골드만삭스 파트너: 수익이 핵심 동력, S&P 500은 올해 안에 역사적인 최고치를 다시 경신할 것으로 기대된다

저자：赵颖

강력한 기업 실적이 미국 주식 시장의 강세를 가장 강력하게 지지하고 있습니다. 골드만삭스 파트너인 John Flood는 시장 포지션이 "깨끗해짐"에 따라 S&P 500 지수가 올해 역사적인 최고치를 다시 경신할 것으로 예상하며, 이러한 판단의 핵심 논리는 ------ 실적입니다.

골드만삭스 데이터에 따르면, S&P 500 지수의 2분기 주당순이익(EPS) 연간 증가율 추적치는 45%에 달해, 분기 초 22%의 시장 일치 예상치를 훨씬 초과했습니다. 알파벳과 아마존의 약 1510억 달러의 주식 투자 관련 "기타 수익"과 같은 비경상적 항목을 제외하더라도, S&P 500 EPS 증가율은 여전히 26%에 달하며, 이는 1분기보다 가속화되었고 2021년 이후 가장 빠른 증가율입니다. 동시에, 애널리스트들은 2027년 실적 예상치를 상향 조정하기 시작했으며, 대부분의 섹터에서 긍정적인 방향으로 수정되고 있습니다.

포지션 측면에서 골드만삭스의 감정 및 포지션 지표는 이전의 높은 수준에서 하락했으며, 빠른 포지션 지표는 일반적으로 약세로 전환되었습니다. 헤지펀드는 레버리지를 줄이고 있으며, 소매 투자자의 레버리지도 감소하기 시작했습니다. John Flood는 이러한 "더 깨끗한" 포지션 환경이 시장의 추가 상승을 위한 조건을 창출한다고 생각합니다.

실적이 예상치를 초과하며, 증가율은 5년 만에 가장 빠름

골드만삭스 데이터에 따르면, S&P 500 지수의 2분기 EPS 연간 증가율 추적치는 45%에 달해, 분기 초 22%의 일치 예상치를 크게 초과했습니다. 이 중 19%포인트의 성장은 알파벳과 아마존의 합계 1510억 달러의 주식 투자 관련 "기타 수익"에서 비롯되었으며, 마이크로소프트도 약 30억 달러의 유사한 수익을 기여했습니다.

위의 비핵심 수익원을 제외하더라도, S&P 500 EPS 증가율은 여전히 26%에 달하며, 1분기보다 더욱 가속화되어 2021년 이후 가장 빠른 성장 속도를 기록했습니다. 개별 주식 측면에서 S&P 500 구성 주식의 중위수 EPS 연간 증가율 추적치는 12%로, 분기 초 9%의 일치 예상치를 초과하며, 실적 개선이 강한 광범위성을 가지고 있음을 나타내며, 소수의 기술 대기업에 의해서만 주도되지 않았습니다.

전망 예상치 지속 상향 조정, 수정 폭 유지 긍정적

강력한 2분기 실적은 과거의 경영 성과를 반영할 뿐만 아니라, 애널리스트들이 지속적으로 전망 실적 예측을 상향 조정하도록 촉진하고 있습니다. 3분기 시작 이후, 시장은 S&P 500 지수의 2027년 EPS에 대한 일치 예상치를 약 1% 상향 조정했으며, 이 중 에너지 및 금융 섹터가 가장 큰 폭으로 상향 조정되었습니다.

수정 폭 측면에서, S&P 500 구성 주식 중 실적 예상치가 상향 조정된 회사의 수가 하향 조정된 회사의 수를 지속적으로 초과하며, 수정 폭은 긍정적인 값을 유지하고 있습니다. 골드만삭스는 이러한 전반적인 상향 조정 추세가 시장 평가를 지지하는 중요한 기반이라고 생각합니다.

포지션 "디플레이션", 상승 여지 확보

시장 감정 및 포지션 측면에서, 골드만삭스의 감정 및 포지션 지표는 53번째 백분위수로 하락하여 이전의 높은 수준에서 명백히 하락했습니다. 대부분의 빠른 포지션 지표는 약세로 전환되었습니다: 선물 포지션은 여전히 높은 편이지만 극단적인 수준에 있지 않으며, 매수/매도 비율이 감소하고, 투자자 조사에서는 낙관적인 감정이 줄어들고 있으며, 능동 관리형 펀드의 미국 주식 포지션(NAAIM 지수는 79.7)도 축소되었습니다.

헤지펀드 측면에서, 레버리지 축소가 특히 두드러지며 ------ 총 레버리지 비율이 연내 상승폭의 절반을 반납했으며, 순 레버리지 비율은 연초보다 감소했습니다. 소매 투자자 측면에서, 레버리지 수준이 감소하기 시작했으며, 한국 주식 시장의 마진 잔액은 역사적 고점에서 하락하고, 일본의 자금 조달 매입 규모도 1990년 이후 최고 수준에서 철회하기 시작했습니다. 미국 투자자들의 반도체 주식에 대한 매수 강도도 둔화되었습니다.

John Flood는 이러한 포지션의 "디플레이션"이 시장 구조를 더욱 건강하게 만들고, 잠재적인 매도 압력을 완화하여 지수가 더욱 상승할 수 있는 유리한 조건을 창출한다고 생각합니다.

상대적으로 낮은 평가, AI 주기가 장기적 지지 제공

전 세계적으로 비교해 볼 때, 골드만삭스 데이터에 따르면, 다른 주요 시장에 비해 미국 주식의 평가는 현재 상대적으로 "저렴한" 수준에 있습니다.

동시에, John Flood는 AI 슈퍼 사이클의 주요 혜택이 아직 완전히 방출되지 않았으며, 세계 최대의 기술 기업들이 지속적으로 자본 투자를 확대하고 있어 실적 개선의 폭과 깊이가 계속 확장되고 있다고 지적했습니다.

그러나 골드만삭스는 주목할 만한 계절적 위험을 경고했습니다: 1974년 이후의 13개 중간 선거 연도에서 S&P 500 지수는 8월 초부터 선거일까지의 중위수 수익률이 0%입니다. 이는 실적 기본이 지속적으로 개선되더라도, John Flood의 연내 최고치 예측이 시간적 리듬에서 여전히 불확실성이 존재함을 의미합니다. 골드만삭스의 결론은: 실적 전망이 강세에 강력한 지지를 제공하지만, 지속 가능성은 여전히 중요한 변수라는 것입니다.