mnav

The Block에 따르면, 표준차타드은행(Standard Chartered)은 비트코인이 2026년 말까지 10만 달러에 도달할 것이라는 가격 예측을 유지하며, 최근 시장의 하락은 Strategy(구 MicroStrategy) 관련 동향으로 인한 것이지 회사의 자산 부채표 악화 때문이 아니며, 전략 조정이 시장에 충분히 이해되지 못한 결과라고 밝혔습니다.표준차타드은행 디지털 자산 연구 글로벌 책임자 Geoffrey Kendrick는 보고서에서 Strategy의 최근 행동이 비트코인 단기 시장 기대를 방해하고 있다고 지적했습니다. 시장은 이전에 회사의 "비트코인을 절대 판매하지 않는다"는 서사를 받아들였으나, 현재 Strategy는 더 복잡한 자본 운영 모델로 전환하고 있는 것으로 보이며, 이러한 변화를 명확히 전달할 수 있는지가 시장 압력이 언제 완화될지를 결정할 것입니다.현재 Strategy는 843,775개의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 비트코인 2100만 개 총 공급량의 약 4% 이상을 차지합니다. 2020년부터 2025년 중반까지 Strategy의 mNAV(기업 가치/비트코인 자산 가치)는 장기적으로 1을 초과하여 회사가 주식을 발행하여 비트코인을 구매하고 주주 가치를 증가시킬 수 있게 했습니다.그 중 "비트코인을 절대 판매하지 않는다"는 약속은 이 모델이 시장에서 인정을 받는 핵심입니다. 그러나 현재 mNAV가 1에 가까워짐에 따라, 이 자금 조달 모델의 레버리지 효과가 약해지고 있습니다. Kendrick은 Strategy가 "비트코인 축적 도구"에서 "비트코인 신용 지원 도구"로 전환하고 있다고 보며, 이는 비트코인을 보유하여 그 영구 우선주 STRC의 신용 기반으로 삼는 것입니다.STRC는 현재 약 100억 달러 규모로, Strategy가 출시한 최대 금융 도구이며, 연간 배당률은 12%로 현금으로 매 반월마다 지급되며, 금리 조정 메커니즘을 통해 가격을 100달러 액면가 근처에서 유지하도록 합니다. 표준차타드은행은 현재 STRC가 약 90달러에 거래되고 있으며, Strategy가 배당금 지급에 사용하는 달러 준비금 규모는 약 25.5억 달러로, 약 17.4개월의 배당 지출을 커버할 수 있다고 밝혔습니다.Kendrick은 Strategy가 비트코인을 판매할 수 있는 정책 조정이 반드시 회사가 지속적으로 매도할 것이라는 의미는 아니라고 말했습니다. 그는 시장이 새로운 자본 구조가 STRC 가격을 안정시킬 수 있다고 믿는 한, Strategy는 실제로 비트코인을 판매할 필요가 없을 것이라고 생각합니다. 그는 이 메커니즘을 중앙은행의 "어쨌든 행동할 것"이라는 약속에 비유했습니다: 단순히 시장 신뢰로 회복되더라도 실제 개입은 전혀 발생하지 않을 수 있습니다.

마감 시점에, Strategy 공식 mNAV는 0.99로 하락했으며, 이는 시장이 회사의 전체 가치를 보유한 Bitcoin의 시가총액보다 낮게 평가하고 있음을 의미합니다. 동시에, 영구 우선주 STRC는 100달러 청산 가치에 비해 약 25% 할인된 가격입니다.

일본 비트코인 재무 회사 Metaplanet의 CEO Simon Gerovich는 트위터에서 BTC Yield가 회사의 가장 중요한 KPI이며, 회사 자본 배치의 핵심 목표는 주주의 BTC Yield를 극대화하는 것이라고 밝혔습니다. 수정 순자산 가치(mNAV)가 1배 이하일 때, 회사 주식을 재매입하는 것이 BTC Yield를 향상시키는 효과적인 방법 중 하나일 수 있으며, mNAV가 낮을수록 향상 효과가 더욱 두드러집니다. 회사는 주식 재매입을 중요한 자본 배치 옵션으로 계속 유지할 것입니다.하지만 동시에 실제 재매입 실행은 내부 거래 규정 및 월간 공시 의무를 엄격히 준수해야 한다고 강조했습니다. 따라서 적절한 공시가 이루어지기 전에는 구체적인 실행 시간이나 상황에 대해 언급하지 않을 것입니다. 이 성명은 회사가 현재 특정 기간에 주식 재매입을 진행 중이거나 계획하고 있다는 것을 의미하지 않습니다.

Strategy 실행 의장 Michael Saylor가 X 플랫폼에 최신 자산 대시보드 스크린샷을 게시하며 "Back to Orange"라는 글을 남겼습니다.Saylor가 발표한 차트에 따르면, 12월 15일 기준 최신 구매 후 Strategy는 총 671,268 BTC를 보유하고 있으며, 비트코인의 장부 총 가치는 약 589억 달러입니다. 회사 주가에 해당하는 mNAV는 거의 1x 구간에 근접하거나 약간 낮아졌으며, 이는 주가가 보유하고 있는 비트코인의 공정 가치와 거의 동일하거나 때때로 낮다는 것을 의미합니다.비트코인 신봉자이자 《대풍수》(The Great Harvest) 저자 Adam Livingston은 대규모 BTC 구매가 곧 다가올 것이라고 해석하는 게시물을 올렸습니다. 2025년 전체 비트코인 수익률은 약 25%로 마감될 것으로 예상됩니다. 현재 1x mNAV의 "바닥가"는 148.40 달러/주로 상승했으며, 이는 1년 전의 118.00 달러에 비해 크게 증가한 수치입니다.

据 Cointelegraph 报道，Strategy CEO Phong Le 最新公开表示，公司只有在其 mNAV 跌破 1、且无法通过融资获得新资金时，才会考虑出售比特币 ------ 并称这会是"最后手段"。Phong Le 强调，这并不是其长期政策转向或主动抛售计划，而是一种"财务决策"，仅在极端市场和资本环境恶化时采取。Strategy 本月已发布新的 "BTC Credit" 仪表板，以回应近期市场对其负债与流动性的关注。公司称，即便比特币价格长期低迷，其债务结构和现金流覆盖能力依然稳健。

Bitwise 최고 투자 책임자 Matt Hougan은 mNAV로 DAT 회사를 평가하는 것은 올바르지 않다고 말했습니다. 왜냐하면 이 평가 방법은 상장 회사의 생애 주기를 고려하지 않기 때문입니다. "비트코인 DAT가 있다고 가정해 보세요. 이 회사는 오늘 오후에 종료를 발표하고 비트코인을 투자자에게 분배합니다. 그 거래 가격은 비트코인의 가치와 정확히 같을 것입니다(mNAV는 1.0입니다)."Matt Hougan의 분석에 따르면, DAT 거래 가격이 할인된 이유는 세 가지 주요 원인이 있습니다: 유동성 부족, 높은 비용 및 큰 위험. 반면 DAT의 프리미엄 원인은 하나뿐입니다(미국 한정): 그것이 주당 암호화폐 가치를 높였는지 여부입니다. DAT 할인 거래의 대부분 원인은 확정적이며, 프리미엄 거래의 대부분 원인은 불확정적입니다. 따라서 대부분의 DAT는 할인 거래될 것이며, 소수의 예외적인 회사만이 프리미엄 거래될 것입니다.지난 6개월 동안 DAT의 가격 변동은 기본적으로 일관되었습니다. 앞으로 그들의 가격 차이는 더욱 뚜렷해질 것입니다. 소수의 DAT는 잘 수행되어 가격이 프리미엄이고, 많은 DAT는 성과가 좋지 않아 가격이 할인됩니다.

据 blockworks 数据显示，目前仅有 4 家加密货币财库（DAT）公司的净资产价值（mNAV）未跌破 1，包括一家 SOL 财库公司（SOLAI Limited）、一家 BONK 财库公司（Bonk Inc.），以及两家 ETH 财库公司（Bit Digital 和 GameSquare Holdings）。此外，Strategy 和 BitMine 两大财库公司的 mNAV 分别跌至 0.87 和 0.73。据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）数据，随着市场下跌，Strategy 以平均价格 74,433 美元买入的 649,870 枚比特币（价值 545.2 亿美元），目前未实现利润为 61.5 亿美元（+12.72%）。Bitmine 以平均价格约 4,010 美元买入的 3,559,879 枚以太坊（价值 97.5 亿美元），目前未实现亏损为 45.2 亿美元（-31.67%）。

主流 암호화 재무(데이터) 회사 mNAV 모두 1 이하로 떨어졌습니다. 그 중:Strategy(MSTR)의 mNAV(기업 시가총액과 보유 BTC 가치의 비율)는 현재 0.937입니다. Strategy의 시가총액은 560억 달러로 떨어졌으며, 현재 649,870개의 비트코인을 보유하고 있으며, 그 가치는 599억 달러입니다.Metaplanet의 mNAV는 현재 0.912입니다. Metaplanet의 시가총액은 26.1억 달러로 떨어졌으며, 현재 30,823개의 비트코인을 보유하고 있으며, 그 가치는 28.4억 달러입니다.Bitmine(BMNR)는 이더리움 기관 보유량 1위로, 현재 약 351만 개의 ETH를 보유하고 있으며, 그 가치는 약 106.3억 달러입니다. 시가총액은 88.1억 달러로 떨어졌으며, mNAV는 현재 0.83입니다.SharpLink(SBET)는 이더리움 기관 보유량 2위로, 현재 86만 개의 ETH를 보유하고 있으며, 그 가치는 약 26.1억 달러입니다. 시가총액은 20.2억 달러로 떨어졌으며, mNAV는 현재 0.84입니다.

ChainCatcher 메시지, 일본 상장 회사 Metaplanet Inc.의 기업 시가 총액이 비트코인 보유 가치 아래로 떨어졌습니다.이 회사는 2024년 4월 비트코인 축적 전략으로 전환했으며, 한때 비트코인 순자산 가치에 대해 큰 프리미엄을 누렸습니다. 주가는 올해 6월 중순에 역사적인 최고치를 기록했지만, 이후 약 70% 폭락하여 회사의 mNAV는 화요일에 한때 0.99로 떨어졌습니다.