不確定性

ChainCatcher 消息，Coinbase 副董事長 Ryan VanGrack 在 CNBC 表示，加密貨幣監管不確定性的時代正在結束，明確規則將透過國會或監管機構到來。VanGrack 稱，超過 600 頁的 CLARITY 法案比以往任何時候都更接近獲得兩黨支持，得到執法團體、華爾街公司和加密選民的支持。他還表示，SEC 和 CFTC 已明確表示無論如何都將出台新規則。VanGrack 說：是時候選擇政策而非政治，把這件事做完。

ChainCatcher 消息，P Equity Research 與 SemiAnalysis 研究員 Nick Doyle 等在 X Space 討論高帶寬閃存 HBF。Nick 表示，目前判斷 HBF 相對 HBM 的成本溢價能縮小多少仍為時過早，現有數據多為廠商說法，如 Sandisk 稱每比特成本約為 HBM 的八分之一。良率、測試等會隨規模改善，但 TSV、堆疊及 pSLC 模式等結構性成本永久存在，耐久性是關鍵未知數，若磨損超預期將推高成本。HBF 應用場景狹窄，僅面向 AI 推理，尤其是低 batch、長上下文的 MoE 模型，並非 HBM 替代品。實際帶寬目標約 1.6 TB/s，屬 HBM3E 級別，適合順序讀取以加載模型權重，更匹配本地或私有企業少量 GPU 的容量需求，而非超大規模帶寬場景。散熱可靠性尚未解決，閃存在 GPU 旁高溫下會加速劣化，UCIe 分離與每日刷新等緩解措施仍未獲驗證。製造方面，Sandisk/Kioxia 具備 3D NAND 經驗，SK Hynix 補充 HBM 式堆疊能力，但量產仍待證實。整體來看，存儲正轉向分層專業化市場，NAND 短缺預計持續至 2028 年，HBF 可能進一步影響供需。

ChainCatcher 消息，CME Group 董事長兼首席執行官 Terry Duffy 表示，美國批准永續期貨合約可能使交易者面臨稅務和監管不確定性，原因是相關產品最終可能被認定為掉期而非期貨。Duffy 表示，永續合約中的多空雙方會定期交換資金費率，這一機制符合美國法律中掉期的法定定義。美國商品期貨交易委員會（CFTC）目前將其歸類為期貨，CME 正就該批准事項對 CFTC 提起法律挑戰。Duffy 指出，若永續合約按期貨處理，部分機構交易者可能適用美國稅法第 1256 條的混合稅務待遇；若被認定為掉期，則可能按普通稅務規則徵稅。美國國稅局（IRS）尚未就永續期貨稅務處理發布專門指引。法律人士表示，永續期貨在結構上類似掉期，但經濟功能類似期貨，法院對相關定義的解釋將成為關鍵。即使訴訟明確產品分類，IRS 仍可能需要單獨發布稅務處理指引。

ChainCatcher 消息，据金十報導，三菱日聯銀行分析師 Derek Halpenny 在一份報告中表示，短期內美元可能仍不會受到最新一輪美國貿易不確定性的明顯影響。他指出，特朗普的新關稅計劃對匯率的影響應是有限的。目前市場預期美國將加息且中東風險較高，為美元提供了一些支撐。然而，如果貿易不確定性加劇，投資者對政策不可預測性及美國經濟損害的擔憂可能導致拋售美元。

ChainCatcher 消息，美國總統科學技術顧問委員會主席 David Sacks 在 X 平台發文表示，利用監管不確定性作為競爭工具"完全不可接受"，監管決策應建立在事實、邏輯和證據基礎上，而非刻意製造恐懼和不確定性（FUD），他不確定風險投資人兼 AI 政策研究員 Dean Ball 是在承認一種"監管俘獲"策略，還是僅僅預測這種情況將會發生，但無論如何，通過監管機構發布"軟法"警告、製造市場恐慌，從而迫使受監管企業遠離中國開源模型的做法，都不應被接受。David Sacks 指出，Dean Ball 認為，無需直接禁止中國開源模型，只需引導監管機構發布相關警示，即可通過製造足夠的疑慮和不確定性影響企業決策，且這些理由"甚至不需要十分充分"。任何監管決定都必須有充分依據，而非通過"人為製造懷疑"來變相實施政策。他警告，這種繞過公開論證程序的做法不僅會侵蝕法治基礎，也可能為未來針對任何企業和個人的監管濫用打開大門。David Sacks 進一步表示，當前人工智慧政策正處於關鍵轉折點，已經在 AI 模型收入層面形成雙頭壟斷格局的頭部閉源實驗室，正試圖藉助政府力量消除開源競爭對手，並且呼籲矽谷其他仍支持開放競爭的企業和開發者明確表態，共同維護 AI 領域的開放生態。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲副主席傑斐遜表示，低招聘和低裁員的環境是由不確定性驅動的，尤其是對人工智慧的擔憂。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲褐皮書顯示，受訪人士普遍預期未來幾個月美國經濟將繼續擴張，但多個轄區指出，燃料成本前景仍存在較高不確定性。

ChainCatcher 消息，据金十報導，Syfe 投資與諮詢主管 Ritesh Ganeriwal 表示，美聯儲在聲明中釋放的偏緊縮信號暗示，即使伊朗衝突結束且能源供應恢復正常，通脹風險仍未消退。Ganeriwal 稱，雖然今年仍有可能加息，但這一舉措遠未確定，且門檻很高。他指出，如果美伊和平協議得以維持且油價保持在較低水平，美聯儲可能會發現加息的理由減少。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲經濟預期中的圖表顯示，FOMC 會議參與者中大多數認為失業率面臨的不確定性較高，風險大致平衡。與 3 月的預測相比，目前大多數參與者認為不確定性較高，風險傾向上行。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲 FOMC 聲明指出，儘管中東衝突帶來較高不確定性，經濟活動仍以穩健步伐擴張。

ChainCatcher 消息，据金十報導，歐洲央行行長拉加德表示，目前形勢的不確定性過高，尚無法就利率做出承諾。她提到，6 月可能會修訂通脹預測，屆時歐洲央行將綜合所有數據來評估經濟狀況。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲官員卡什卡利在聯邦公開市場委員會會議上持不同意見，認為霍爾木茲海峽的不確定性意味著美聯儲應在聲明中承認加息風險。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲主席鮑威爾表示，經濟前景高度不確定。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲 FOMC 聲明指出，中東局勢的發展導致經濟前景的不確定性加大。

ChainCatcher 消息，据官方社媒消息，火幣HTX 將於今日 20 時（UTC+8）舉辦"美伊談判破裂，宏觀不確定性回歸：比特幣還能避險嗎？"主題直播。屆時，Oxpink、Domingo、Michill、Amber、AlanSun、茄哥等加密 KOL 將受邀出席，共同探討地緣衝突、油價波動、美聯儲政策不確定性增加對加密市場的影響，以及市場是否進入"機構主導階段"等熱門話題。

ChainCatcher 消息，据 Cryptopolitan 報導，Coinbase Institutional 對第二季度市場給出中性展望，理由是伊朗衝突等宏觀與地緣政治不確定性導致預測高度不可靠。Coinbase 援引美銀基金經理調查指出，現金持倉單月上漲近一個百分點至 4.3%，為五年來最快積累速度。儘管近期標普 500 出現三到四個標準差的跌幅，比特幣僅經歷一個標準差的回調，表現相對堅挺。美國現貨比特幣 ETF 在 4 月 6 日錄得約 4.71 億美元淨流入，為六週來最強單日表現，其中貝萊德 IBIT 領跑。機構持倉占比已從一年前的 24% 升至約 38%，對沖基金、養老基金等合計持有超 400 億美元份額。摩根士丹利自 4 月 8 日起通過紐交所上市其比特幣 ETF，成為首家直接發行現貨比特幣 ETF 的美國大型銀行。