香港《デジタル資産宣言 2.0》の解釈：アジアのWeb3センターをどう争奪するか？

原文タイトル：香港宣言速覧：シンガポールに代わって暗号通貨アジア太平洋センターを目指す？

原文著者：吴说区块链

6月26日、香港特別行政区政府は「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」を発表し、香港を世界のリーディングデジタル資産センターにするという決意を示しました。これは、リスクが管理された環境の下でイノベーションが活発に発展し、実体経済と金融市場に実質的な利益をもたらす信頼できる市場を目指すものです。

今回の香港宣言の発表は、シンガポールが厳しい政策を発表し、無許可の機関を排除している時期に行われました。Legend TradingのCEOであるHaoは、今後2～3年でシンガポールがWeb3業界に与える影響はますます小さくなると述べています。合計で33社のライセンスを持つ企業があり、その中の約半数はシンガポール以外の市場での競争力がほとんどありません。一部は大企業のシンガポール子会社であり、ライセンスはシンガポール市場のみのサービスを許可しており、現物取引のみです。多くの企業の創業者は家庭の生活のためにシンガポールに留まることもありますが、チームは他の国に移すことを目指しています。著名なアナリストの郑迪は、次のWeb3センターは香港であり、彼は香港に非常に期待を寄せています。シンガポールは淡馬錫がFTXに巨額の損失を出したため、多くの人がシンガポールに来ており、暗号通貨の世界は必要ないと述べています。香港はシンガポールのこの動きによってWeb3のグローバルセンターの地位を取り戻すでしょう。

香港宣言は、このビジョンと目標を実現するために、実体経済と金融市場と深く融合し、未来を見据えたデジタル資産エコシステムを構築するための一連の戦略的政策方向を提案し、相応の措置を実施することを明言しています。政策方向と措置を策定する際には、現時点の技術に制約されないよう努め、デジタル資産の将来の発展に適応できるようにし、実体経済と金融システムに統合して持続可能な成長を実現することを確保します。これらの措置は「LEAP」という枠組みで、法律と規制の最適化（Legal and regulatory streamlining）、トークン化製品の種類の拡大（Expanding the suite of tokenised products）、アプリケーションシナリオと分野横断的な協力の推進（Advancing use cases and cross-sectoral collaboration）、人材とパートナーシップの発展（People and partnership development）を含み、信頼できる、革新的で活力のあるデジタル資産エコシステムを構築し、香港のグローバル金融構造におけるリーディングポジションを強化します。

宣言は、次の主要な措置として、デジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産保管サービス提供者のライセンスメカニズムについて公衆の意見を求めることを挙げ、投資家が高流動性、大口取引、安全な保管資産を求めるニーズに応えることを目指しています。政府は、証券監視委員会をデジタル資産取引サービス提供者の主要な規制機関として指定し、ライセンスおよび登録の事務を担当し、基準を策定し、規制プロセスを最適化し、異なるデジタル資産の規制フレームワークの下での潜在的な規制アービトラージを減少させることを提案しています。一方、香港金融管理局は銀行の前線規制機関として、デジタル資産取引活動を監視します。証券監視委員会はデジタル資産保管サービス提供者の主要な規制機関として、ライセンスおよび登録を担当し、基準を策定し、金融管理局は銀行の前線規制機関として、デジタル資産保管活動を監視します。

宣言は、財務局および金融管理局が関連する法律および規制フレームワークを見直し、国際的な経験および実践を参考にして、香港におけるトークン化のさらなる適用を促進することを主導すると述べています。見直しの初期段階では、概念検証段階を通過した債券市場に焦点を当て、他の現実世界の資産および金融商品に対するトークン化の参考を提供することを期待しています。政府はトークン化債券の発行および取引プロセスを全面的に検討し、決済、登録、記録要件などを含むがこれに限らないものとします。政府はトークン化政府債券の発行を常態化し、異なる通貨および期間のアレンジやその他の革新的な選択肢を探求します。政府はこの措置を通じて市場に安定した高品質のデジタル債券を提供し、さらなるアクセスの拡大とより広範な投資家層の誘致を目指しています。トークン化の利点をさらに引き出すために、財務局および金融管理局は業界の専門家と引き続きコミュニケーションを取り、市場のさまざまな側面に関する意見を理解し、デジタル通貨を取り入れて取引効率を向上させること、二次市場取引のアプリケーションシナリオ、地元債券市場への投資家参加のさらなる拡大などについて意見を集めます。政府はトークン化債券を先行して発行し、常態化することで、グローバルな基準を確立し、市場のこの技術に対する信頼を高め、公私部門の採用を促進することを目指しています。

宣言は、現在香港証券取引所に上場しているすべての取引所取引ファンド（ETF）は、譲渡時に印紙税が免除されることを述べています。トークン化市場の発展を促進するために、政府はこの印紙税免除措置がトークン化ETFにも適用されることを明確にします。この免除のもとで、政府は市場参加者がETFのトークン化の利点を探求することを歓迎します。たとえば、マネーマーケットETFを含む、ライセンスを持つデジタル資産取引プラットフォームや他のプラットフォームでの二次市場取引に導入することなどです。将来的には、政府はオープンな姿勢を持ち、財政的影響や市場の発展などの要因を考慮し、他の証券監視委員会が認めたファンドのトークン化後の譲渡に関する税務アレンジを見直します。政府は立法提案を提出し、指定されたデジタル資産を私人形式で発行されるファンドおよび家族投資権限ツールに適用される利得税免除の資格取引に含めることを明示します。提案が立法会で承認されれば、税務免除は2025/2026課税年度から発効します。

宣言は、ステーブルコインおよびその他のトークン化プロジェクトを支援し、ステーブルコインを支払い手段として探求することを含め、ステーブルコインの潜在能力を最大限に引き出すために、政府および規制機関が有利な市場環境および必要な規制指針を提供し、香港のライセンスを持つステーブルコイン発行者がさまざまなアプリケーションシナリオに研究および実施することを促進します。政府の支援を示し、先導的な役割を果たすために、政府は市場参加者から、政府がどのようにライセンスを持つステーブルコインを試験および使用できるかについての提案を歓迎します。たとえば、政府の支払い効率を向上させるために使用することなどです。

宣言は、デジタル港もブロックチェーンおよびデジタル資産の試験的資金提供プログラムを開始し、将来の応用潜在性があり、象徴的で市場に影響を与える申請プロジェクトに資金を提供することを述べています。資金の他に、デジタル港はこれらの企業に支援を提供し、関連する利害関係者と調整し、必要に応じて試験プロジェクトの実施を支援します。政府投資推進局の専任チームは、香港におけるデジタル資産サービス提供者の設立および事業拡大を支援する準備ができています。提供できる支援の中で、投資推進局は潜在的なデジタル資産サービス提供者と銀行およびさまざまな専門的および支援サービスを結びつけ、事業の設立を促進します。

全国政治協商会議委員、香港立法会議員の吴杰庄は、宣言が明確にデジタル資産を仮想資産の用語に置き換え、国際基準に接続し、デジタル時代における国際金融センターとしてのイノベーションのリーダーシップを強調していると解釈しています。目標は非常に明確で、イノベーションとリスク管理のバランスを取り、世界中の優良機関を引き寄せ、トークン化などの技術を通じて金融市場の効率を向上させ、実体経済にサービスを提供することです。役割分担が明確になり、証券監視委員会がデジタル資産取引および保管サービスのライセンス発行を主導し、金融管理局が銀行関連活動を監督し、機能の重複を避けることが示されています。政府はデジタル資産に対する友好的な姿勢と認識を示し、デジタル資産を私人形式で発行されるファンドおよび家族投資権限ツールに適用される利得税免除の資格取引に含める立法提案を提出します。同時に、特区政府は実際にトークン化政府債券の発行を常態化し、業界の運営コストを実質的に削減し、市場の流動性を向上させることに努めます。政府はETFの譲渡に関する印紙税免除措置がトークン化ETFにも適用されることを明確にし、これはデジタル資産業界に深遠な影響を与えるものです。実質的な現金支援を提供し、市場エコシステムを改善するために、デジタル港はブロックチェーンおよびデジタル資産の試験的資金提供プログラムを開始し、より多くの人材を業界に引き寄せるだけでなく、香港全体のプロジェクトプールを向上させることができます。総じて、香港は3～5年以内にアジアのデジタル資産のコンプライアンスイノベーションの基準となり、世界の伝統的金融とデジタル経済の融合に香港のソリューションを提供する大きな機会があります。

香港財務司司長の陳茂波は、デジタル資産は金融技術の重要かつ発展の可能性が高い一環であり、ブロックチェーン技術を通じて、より効率的で低コストの金融取引を実現し、金融サービスをより普遍的かつ包摂的にすることを述べています。「政策宣言2.0」は、デジタル資産の発展に対する私たちのビジョンを示し、実践を通じてトークン化の実質的な応用を示し、アプリケーションシナリオの多様化を推進します。慎重な規制と市場のイノベーションを組み合わせることで、より活発で実体経済および社会生活と結びついたデジタル資産エコシステムを構築し、経済と社会に利益をもたらし、香港の国際金融センターとしてのリーディングポジションを強化します。

香港財務局局長の許正宇は、香港の独自の利点が、伝統的金融をデジタル資産時代に推進する上での先手を取ることを可能にしていると述べています。「政策宣言2.0」で定められた枠組みは、信頼できる、持続可能で実体経済に深く統合されたデジタル資産エコシステムを形成するための「LEAP」への道を助けます。「政策宣言2.0」はまた、香港がデジタル変革の最前線に立つことを可能にし、企業や投資家に明確なロードマップを提供し、彼らが堅実で発展するデジタル資産市場で戦略を練ることを可能にします。

香港財務司司長の陳茂波は「大公報」のインタビューで、香港は法律と規制の最適化、製品の種類の拡大、アプリケーションシナリオの協力の推進、人材育成と発展の4つの戦略を通じて、デジタル資産発展の全チェーンエコシステムをさらに構築し、香港を中国のデジタル経済の機会と世界の金融イノベーションの需要をつなぐ戦略的ハブにすることを目指しています。彼は、デジタル資産は金融技術の突破口であるだけでなく、香港が国際金融センターとしての地位を強化するための重要な手段であると強調しています。香港はライセンス管理とシナリオ化されたアプリケーションを二本立てで進め、仮想資産と実体経済の融合を推進します。「ステーブルコインの規制は重点であり、その適用は貿易決済やクロスボーダー決済などの実体シナリオに結びつける必要があり、投機を排除します。」現在、香港はステーブルコインの発行を立法化しており、一方で証券監視委員会は仮想資産取引所のライセンスを発行し、保管の規制を進めています。また、「サンドボックス規制」を通じて業界にイノベーションの試験空間を提供しています。

HashKey Groupの会長である肖風はPANEWSに対し、今回の宣言には3つの重要な変化があると述べています。ステーブルコインが規制に組み込まれること：2025年8月1日からステーブルコインのライセンス制度が正式に実施されることが明確にされ、これは世界で数少ない本当にステーブルコインに「落地通行証」を与える司法区です。RWAのトークン化が重点産業と見なされること：政府は債券の常態化発行を推進するだけでなく、金、グリーンエネルギー、電気自動車の資産などをトークン化の範囲に含める計画です。トークン化ETF、デジタル資産ファンドが税務免除を享受すること：将来的に立法が通過すれば、トークン化ETFは従来のETFと同等の印紙税免除、利得税免除を享受することになります。これは金融市場のゲームルールのレベルでの改訂です。これらの改革は一つの信号を示しています：香港はWeb3を支持するだけでなく、制度を用いてWeb3を金融インフラの一部に変えることを目指しています。香港のWeb3政策の更新は、「三位一体」の制度的な閉環を完成させました：規制の確実性：香港はデジタル資産保管サービスの独立したライセンスを明確にする世界初の司法管轄区になります。資産の透過性：現実世界の資産（金属、エネルギー）と金融商品（債券、ETF）が同等にトークン化され、実体と虚構の境界を打破します。税制競争力：トークン化ETFの免税 + デジタル資産ファンドの利得税免除。