米国株式市場が1ヶ月ぶりの最大の単日下落幅を記録しました。何が起こったのでしょうか？

著者：ウォールストリートジャーナル

アメリカ政府の閉鎖が終わったことによる一時的な楽観ムードはすぐに消え、マーケットの焦点は大量に遅延している経済データ、FRBの利下げの不確実性、そして高評価のテクノロジー株に対する懸念に移り、高評価のテクノロジー株やリスク資産の広範な売却を引き起こしました。

10月13日木曜日、アメリカの主要株価指数は同日の取引で一斉に下落し、テクノロジー株が中心のナスダック総合指数は2.29%の大幅下落で取引を終えました。

リスク感情の悪化は暗号通貨市場にも広がり、ビットコインは10万ドルの大台を下回り、イーサリアムは一時10%以上の下落を記録しました。

今回の売却の直接的なきっかけは、複数のFRB当局者が発表した慎重な発言であり、利下げには慎重であるべきだと示唆しました。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のデータによると、金利先物市場では、利下げの確率が一週間前の70%以上から約50%に急落しました。

この変化は、今月に入ってから進行中の市場のローテーションを加速させました。報道によると、投資家は今年最もパフォーマンスの良い株から利益を確定し、より低評価で防御的なセクターにシフトしています。この「避難モード」は木曜日の取引で顕著に表れました。

米国株式市場が1ヶ月ぶりの最大の単日下落幅を記録

アメリカ政府の閉鎖事件が終わり、経済データの発表が遅れ、投資家がFRBの12月の利下げの見通しを再評価した結果、木曜日に米国株式市場は1ヶ月ぶりの最大の単日下落幅を記録しました。

米国株式の基準指数：

S&P 500指数は113.43ポイント下落し、1.66%の下落で6737.49ポイントで取引を終えました。

ダウ工業株30種平均は797.60ポイント下落し、1.65%の下落で47457.22ポイント、過去最高値から離れました。

ナスダック指数は536.102ポイント下落し、2.29%の下落で22870.355ポイントで取引を終えました。ナスダック100指数は536.102ポイント下落し、2.05%の下落で24993.463ポイントで取引を終えました。

ラッセル2000指数は2.77%下落し、2382.984ポイントで取引を終えました。

恐怖指数VIXは14.33%上昇し、20.02ポイントで取引を終え、北京時間04:23には21.31ポイントに達しましたが、その後は上昇幅を縮小しました。

テクノロジーの七大巨頭：

アメリカのテクノロジー株七巨頭（Magnificent 7）指数は2.26%下落し、203.76ポイントで取引を終えました。

テスラは6.64%下落し、NVIDIAは3.58%下落、Google Aは2.84%下落、アマゾンは2.71%下落、マイクロソフトは1.54%下落、Metaは0.14%上昇しました。

半導体株：

フィラデルフィア半導体指数は3.72%下落し、6818.736ポイントで取引を終えました。

AMDは4.22%下落し、TSMCは2.90%下落しました。

オラクルは4.15%下落し、ブロードコムは4.29%下落、クアルコムは1.23%下落しました。

複数のFRB当局者がタカ派的な発言をし、「中道派」が揺らぎ始める

複数のFRB当局者がタカ派的な発言をし、インフレに対する懸念を示し、将来の利下げに対して慎重な姿勢を持っています。

その中で、クリーブランド連邦準備銀行のハマック総裁（2026年FOMC投票委員）は、インフレが今後2-3年間は2%の目標を上回ると予想しています。雇用市場の疲弊に伴い、FRBの雇用目標（すなわち二重使命の雇用面）は挑戦に直面しています。関税がインフレを押し上げ、来年初めまで続くと予想されています。FRBはインフレを抑えるために一定の政策の制約を維持する必要があります。

ミネアポリス連邦準備銀行の総裁ニール・カシュカリは木曜日、経済の強靭性を理由に先月の利下げに反対し、12月の決定に対して様子見の姿勢を示しました。セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁も、彼は金融政策がインフレに「耐える」必要があると再確認しました。

インフレに対する懸念や、一部の当局者が労働市場が依然として堅調であると考えているため、ますます多くの意思決定者がさらなる金融緩和に対して躊躇を示しており、その中には以前は強く支持していた者も含まれています。

最新の動向として、ボストン連邦準備銀行のスーザン・コリンズ総裁とサンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁——今年利下げを支持した2人の当局者——が、これまでで最も明確な慎重な信号を発しました。コリンズは、最近のさらなる政策緩和の「ハードルは相対的に高い」と明言し、デイリーは12月の決定について結論を出すには早すぎると述べ、「オープンマインド」を持っているとしました。

発表が予定されている大量のデータ（これがより多くの不確実性をもたらす可能性がある）と、最近のタカ派的な発言の集中が、12月の利下げに対する市場の賭けを50%未満に押し戻しました。

12月の会議の2つの可能性

12月の会議を展望すると、結果は「2つの選択肢」に傾いているようです：金利を維持するか、再度25ベーシスポイントの利下げを行うか。『ウォールストリートジャーナル』の記者ニック・ティミラオスによると、もう一つの可能性は、FRBが12月に利下げを行うと同時に、将来のさらなる緩和政策のためにより高いハードルを設定することです。

最終的な決定がどうなるにせよ、パウエルは10月の会議（2人の異議）よりも多くの反対票に直面する可能性があります。エバコアISIの副社長クリシュナ・グハは木曜日の報告書で、コリンズが12月の利下げに明確に反対する姿勢を示したことが、「パウエルがFOMC内の意見の不一致を管理する能力に対する懸念を強めた」と述べました。

グハは、FRBが利下げを決定した場合、カンザスシティ連邦準備銀行のジェフリー・シュミット総裁がコリンズやムサレムらの支持を得る可能性があると分析しています。一方、FRBが現状維持を決定した場合、以前はより大幅な利下げを主張していた理事のスティーブン・ミランが、同じく緩和政策を支持する理事のクリストファー・ウォラーやミシェル・ボウマンと共に反対票を投じる可能性があります。

これは、委員会内部の深刻な亀裂をさらに浮き彫りにし、12月の決定を不確実なものにしています。