現物価格

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr. は、Strategy の優先株 MSTR がピークから 78% 下落し、ビットコインがピークから 51% 下落したと発表しました。Strategy の 847,363 枚の BTC 保有の平均保有コストは 75,651 ドルで、総コストは 641 億ドルです。現在の BTC 価格はこのコストラインを下回っており、2022 年の熊市以来初めてのことです。MSTR の BTC に対する追加の下落幅は約 28 パーセントポイントに達しており、歴史的な範囲の上限に近づいていますが、2022 年の底値 89% の撤退極値にはまだ達していません。一方で、Strategy の購入戦略は明らかに防御的にシフトしています：毎週の BTC 購入量は約三分の二削減され、株式発行を通じて調達した 3.355 億ドルのうち、11% 未満が BTC 購入に使用され、残りはドル準備に回されています。5 月末には、Strategy は 2022 年以来初めての純売却を行い、STRC 配当を支払うために 32 枚の BTC を売却しました。Adler は、現在の主要なリスクは BTC が 75,000 ドルの財庫コストラインを下回り続けることであり、これが MSTR のプレミアムを圧縮し、ATM 増発の資金調達チャネルを遮断することになると指摘しています。しかし、Strategy の債務はほぼすべて転換社債であり、追加のマージンリスクはありません。ベンチマークシナリオは、級連清算ではなく、限界買い手の流出です。真の圧力の臨界点は、会社が株式の売却から BTC 自体を体系的に売却して優先株の配当と債務利息を支払うことに移行することです。

市場データによると、バイナンスのBTC/USDT先物と現物の間で一時的に顕著な価格差が発生し、最高で約700ドルに達しましたが、その後迅速に収束し、現在の価格は77365ドルに回復しています。

チェーン上のアナリスト余烬の監視によると、RAVEは過去3日間で現物価格が$0.3から$6.2に引き上げられ、約20倍の上昇を実現しました。この期間中、RAVEチームは最初にBitgetに3,058万枚のRAVE（約$4,200万相当）を移転し、資金をショートすることを引き寄せました。その後、近2日間でさらに3,194万枚のRAVEをBitgetからチェーン上に戻し、Bitgetなどの取引プラットフォームでRAVEの現物価格を大幅に引き上げました。

公式発表によると、バイナンスは2026年4月14日から現物価格範囲実行ルール（PRER）を段階的に導入し、極端な市場条件下でユーザーの注文が異常な価格で成立するのを防ぐことを目的としています。このルールは、注文が動的な価格範囲内でのみ実行されることを制限し、公平で秩序ある市場環境を維持することを目指しています。

公式発表によると、バイナンスの現物取引は現物価格範囲保護メカニズムを実施し、注文は動的価格範囲内でのみ実行されることを許可します。2026年4月14日から、取引価格が公平で秩序ある市場を反映することを確保するために、現物価格範囲保護メカニズム（PRER）が段階的に実施されます。

CoinDeskの報道によると、ビットコインの現物価格とその実現価格（すべてのチェーン上のトークンが最後の取引時間で加重された平均コストベース）とのギャップが縮小しており、過去のサイクルの底のレベルに近づいていますが、オンチェーンデータは市場が典型的な降伏型の売りを示していないことを示しています。現在、ビットコインの実現価格は約54,286ドル、現物価格は約68,774ドルで、プレミアムは約21%です。2022年の熊市の底信号は、現物が実際の価格を下回ったときで、その時現物は実現価格を約15%下回っており、ちょうどサイクルの底に一致していました。現在の21%のプレミアムは、平均的な保有者が依然として利益を上げていることを意味しており、実現価格に達するにはビットコインは約20%下落して5.4万ドルになる必要があります。注目すべきは、プレミアムの縮小速度で、2024年末の約120%から15ヶ月後の21%に圧縮されており、これは市場の崩壊を除けば実際の価格ラインに最も早く近づいた例です。他のオンチェーン信号も市場がまだリセットを完了していないことを示しています：Coinbaseのプレミアム指数が再び負の値に戻り、機関の需要が減少していることを示しています。アナリストは、ビットコインが6.5万ドルから7万ドルの範囲で5週間維持されている一方で、3月のETF流入が10億ドルを超え、買い手が存在することを示しているが、市場は歴史的に底を示す苦痛のプロセスをまだ経験していないと考えています。

据 PR Newswire 报道，芝商所（CME Group）推出以现货报价的 XRP 和 SOL 期货合约。以现货报价的 XRP 和 SOL 期货合约将与现有的以现货报价的比特币和以太坊期货合约形成互补，且均可与美国四大主要股指期货------包括标准普尔 500 指数、纳斯达克 100 指数、罗素 2000 指数和道琼斯工业平均指数------进行跨市场交易。此外，这些合约允许投资者以现货市场条款交易期货头寸，并享有更长期限到期的额外优势，从而无需定期展期头寸。

据 CoinTelegraph の報道によると、市場アナリストの Jeff Park は、大量のビットコインを保有する長期投資家（「クジラ」または「OG」）が、ビットコインの現物価格を押し下げるために、カバードコールオプションを売却して不均衡な売り圧力を引き起こしていると述べています。これは、マーケットメーカーがコールオプションを購入するリスクエクスポージャーをヘッジするために現物ビットコインを売却しなければならず、その結果、市場価格が下落することを強いられることを意味しますが、従来の ETF 投資家には強い需要があります。注：コールオプションを売却することは、買い手に将来、所定の価格で資産を購入する権利を与えますが、義務ではなく、売り手はオプション料を受け取ります。

ChainCatcher のメッセージによると、バイナンスの市場データでは、今朝 MERL の現物が 0.6 ドルを突破し、約 4 時間で 40% 以上の上昇を見せました。現在の契約資金レートは -0.1939% です。同時に、MERL はバイナンスの契約で現在 0.4044 ドルで取引されており、先物は現物価格に対して約 48% の価格差があります。

ChainCatcher のメッセージによると、オンチェーンアナリストの Ai 姨 が監視したところ、OKX が SLERF の入金を開始した後、現物価格は瞬時に 0.23 ドルから 0.07982 ドルに下落し、ほぼオンチェーン価格と同じになりました。一方、バイナンスの契約価格も 0.07856 ドルに戻りました。

ChainCatcher のメッセージ、方程式ニュースの創設者 Vida がツイートで、Binance の現物注文簿の履歴を調査した結果、ATOMUSDT が 2025-10-11 05:20:37.689 から 05:20:37.697 の 8 ミリ秒間に一時的に 0.001 ドルに達したことを発表しました。その時、マーケットメーカーはすでに退出しており、売り注文を受ける者がいなかったため、価格が瞬時に下落しました。その後、数ミリ秒以内に価格は急速に回復しました。Binance の現物では確かにその価格が存在しましたが、契約の清算価格には影響を与えません。なぜなら、契約のマーク価格は数分間の移動平均で計算されるため、契約価格は 0.001 ドルには達しなかったからです。

ChainCatcher のメッセージ、Hyperliquid はメインネットでの許可不要な現物見積もり資産のローンチを発表しました。安定資産のデプロイヤーは、オンチェーンの要件に従って「見積もり資産」ステータスを有効にできます。任意の見積もり資産は、HIP-1 の最初の現物取引ペアで見積もり資産として使用できます。既存の基礎資産と見積もり資産の間の新しい取引ペアは、許可不要のオランダ式オークションを通じてデプロイでき、HIP-1 トークンオークションとは独立しています。Native Markets は USDH を最初の許可不要な見積もり資産としてデプロイし、HYPE/USDH 取引が開始されました。今後、可能な限り多くの許可不要な取引ペアをデプロイする予定です。

ChainCatcher のメッセージ、CryptoQuant コミュニティのアナリスト joaowedson が投稿し、ビットコインの現物価格は現在も永続契約価格を上回っており、市場はまだ完全な熱狂段階に入っていないことを示しています。しかし、この負の価格差は徐々に縮小しており、市場の感情が慎重な蓄積から楽観的に移行していることを示しています。歴史的データによれば、永続契約と現物価格の差が正の値に転じると、ビットコインはしばしばレバレッジと FOMO の感情に駆動されて放物線的な上昇に入ることが多いです。アナリストは、現在の市場はまだ準備段階にあり、価格差が正の値に転じると、より強力な上昇トレンドを引き起こす可能性があると考えています。投資家はこの指標の変化に注意を払うべきです。

ChainCatcher のメッセージ、Matrixport は今日のチャート分析を発表し、「日本では、ビットコインの最高税率が55%に達するため、個人が直接保有する際の税務コストが相対的に高くなります。規制の制約を受けるか、自身で資産を管理できない投資家にとって、Metaplanet は株式を通じてビットコインを間接的に配置する代替手段を提供しています。会社の流通株式数が少なく、市場の投機的な感情が強いため、この株は激しい変動を示し、全体の動きは初期の MicroStrategy に似ています。最近、日本の税制改革により、企業がビットコインを保有するためのハードルが下がり、政策のトレンドも「投機資産」から「準備資産」への移行が進んでいます。現在、Metaplanet の時価総額純資産倍率（mNAV）は7.23倍に達しており、市場はその保有するビットコインの暗黙の価格を1枚あたり75.9万ドルと評価しており、現在の現物価格の7倍を大きく上回っています。このプレミアムの背後には、投機的な買い注文と流通株式の希少性の影響があり、また、Metaplanet がそのバランスシートを通じて将来のビットコインの評価を引き上げるという市場の期待も反映されています。」

ChainCatcher のメッセージによると、K33 Research のアナリスト Vetle Lunde と David Zimmerman は最新のレポートで、トレーダーが CME の Solana 先物にあまり関心を示していないことを指摘しています。初日の取引量はわずか 1230 万ドルで、未決済契約は 780 万ドルであり、以前に導入されたビットコインおよびイーサリアムの先物商品には遠く及びません。さらに、アナリストは Solana 先物が SOL 現物価格に与える影響も限られており、2024 年のビットコイン ETF の熱狂的な効果を再現することは難しいと考えています。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報道では、Glassnode のアナリストが水曜日に、アメリカの現物 ETF の需要側圧力に影響を与える主要な要因の一つは、機関トレーダーが現物アービトラージ戦略を採用していることだと述べました。トレーダーがビットコインの現物を購入し、すぐにビットコインの先物を売却してヘッジすることで、現物価格の即時上昇圧力を軽減することができます。この現物アービトラージ取引構造は、ETF 需要の重要な源であるようです。ETF はロング現物ポジションを取得するためのツールとして使用されており、一方でシカゴ商品取引所グループの先物市場ではビットコインのネットショートポジションが増加し続けています。Glassnode のアナリストは、「先物市場のデータによると、未決済契約は 80 億ドル以上で安定しており、2024 年 3 月には 115 億ドルの歴史的高値を記録しました。これは、ますます多くの伝統的市場のトレーダーが現物アービトラージ戦略を採用していることを示している可能性があります。」と述べました。

ChainCatcher のメッセージによると、市場の情報では、ニューヨーク証券取引所が Coindesk Indices と提携してビットコイン現物価格を追跡する金融商品を発表した。

ChainCatcher のメッセージ、"crvUSD のオラクルにおける Chainlink の価格安全制限の解除"問題に対して、Curve Finance はツイッターで次のように応答しました："明確にします：Chainlink に問題はなく、すべての現物価格市場の合計を正しく表示しています。しかし、私たちが作成したアルゴリズムには、現物価格を使用しない方が良いです。"ChainCatcher 以前報じたように、Curve は crvUSD の価格オラクル Chainlink 制限を無効にする提案を発表しました。提案によると、crvUSD のすべての価格指標には Chainlink からの +/- 1.5% の "安全制限"があります。これは、Chainlink の価格が内部指標価格（EMA）と大きく乖離した場合（1.5%）、Chainlink からのデータソースを使用することを意味します。

ChainCatcher メッセージ、アメリカ初のビットコイン先物に連動した ETF 発行者 ProShares は、デリバティブ取引に関連するコストがトラッキングエラーを引き起こすという懸念は根拠がないと述べ、この製品は初日からビットコインの現物価格の動きを密接に追跡しているとしています。ProShares Bitcoin Strategy Fund は 2021 年 10 月にニューヨーク証券取引所で取引を開始し、ティッカーは BITO で、投資家はビットコインを保有せずにビットコインのエクスポージャーを得ることができます。この ETF は、CME に上場されている規制された現金決済のビットコイン先物に投資する世界最大の暗号資産ファンドです。観察者たちは、BITO と他の先物ベースの ETF のパフォーマンスがビットコインに対して明らかに遅れるだろうと推測しています。通常、長期の先物契約の取引価格は、満期が近い先物契約の価格よりも高く、この状況は先物プレミアムと呼ばれます。ブルマーケットの間、先物プレミアムは急峻になり、先物プレミアムが急峻であればあるほど、コストは高くなります。これに対して、ProShares のグローバル投資戦略家 Simeon Hyman はインタビューで次のように述べています。「ロールコストに対する懸念は誤りです。BITO はビットコインの価格を常に密接に追跡しています。発売以来（7 月 18 日現在）、BITO のリターンは -54.5% であり、ビットコインのリターンは -51.5% です。その差額の半分以上は、BITO の年間 95 ベーシスポイントの費用によるものです。」Hyman によれば、BITO は現物価格を引き続き密接に追跡し続けるとのことで、ファンドが保有する現金の利息収入が、アメリカの経済金利水準に密接に関連するロールコストを補うとしています。