중금

중금 연구에 따르면, 미국 8월 CPI가 전월 대비 0.4% 상승하고, 전년 대비 3.4% 상승하여 시장 예상보다 약간 높았다.중금은 이 보고서가 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 기준에 도달했다고 판단하며, 9월 16일 회의에서 25bp 금리 인상을 예상하고, 실업률을 하향 조정하고 인플레이션 예측을 상향 조정하여 긴축 신호를 발신할 가능성이 있다고 밝혔다.

금십 보도에 따르면, 중금 연구는 6월 중하순 이후로 전 세계 AI 체인이 뚜렷한 조정을 겪고 있으며, 특히 한국 시장의 변동이 가장 심하다고 지적했습니다. 이는 주로 높은 레버리지, 높은 밀집도 및 거시적 요인의 영향을 받기 때문입니다. 시장은 AI 거품에 대한 우려가 커지고 있으며, 이는 2000년 기술주 거품 붕괴 전의 상황과 유사합니다.중금은 시장의 안정과 새로운 상승은 높은 밀집도와 높은 레버리지의 소화, 연준의 금리 인상 기대 완화, 그리고 재무 보고서 및 산업 측면의 새로운 촉매에 의존해야 한다고 생각합니다.

금십 보도에 따르면, 중금회사의 연구 보고서는 6월 이후 시장이 연속 조정을 시작했으며, 달러 지수가 지난 1년 변동 범위를 상향 돌파했다고 언급했습니다. 글로벌 자본 시장은 AI 호황과 달러 유동성의 영향을 크게 받으며, 일반적으로 조정이 이루어졌고, 미국 주식 시장 내부에서 스타일 조정이 발생했습니다. 연구 보고서는 연방준비제도이사회가 올해 "명목상 매파, 실질적 비둘기"라고 재확인하며, 달러 지수가 다시 약세 변동 범위로 돌아갈 것으로 예상하고, 실물 자산, 산업 부문 및 기술 분야는 여전히 확장 잠재력을 유지하고 있다고 밝혔습니다.

금십 보도에 따르면, 중금 연구 보고서는 미국의 현재 인플레이션이 여전히 에너지 충격 등 구조적 요인에 의해 주도되고 있으며, 주기적 인플레이션은 아직 뚜렷하지 않지만 AI 자본 지출 확대와 고용 개선이 가져오는 총수요 회복 위험에 주의해야 한다고 밝혔습니다. 우리는 연방준비제도가 올해 안에 금리를 인하하거나 인상하지 않을 것이라는 기본 판단을 유지하며, 연준의 태도는 매파적일 것으로 예상하고, 월시가 취임한 후 가장 중요한 임무는 정책 신뢰성을 재건하는 것입니다.

금십 보도에 따르면, 중금회사의 연구 보고서는 미-이란 갈등으로 인해 유가가 급등했으며, "팽창"의 위험이 선행적으로 작용하고 있다고 전했습니다. 시장은 미 연준의 금리 인하 경로가 변할 것으로 예상하고 있으며, 지난해에 비해 많은 금 ETF를 매입한 투자자들에게 매도 압력을 가하고 있습니다. 동시에 유동성 충격이 선물 및 옵션 시장을 통해 단기 조정을 촉진하고 있습니다.현재 중동의 지정학적 상황은 중요한 윈도우 기간에 접어들고 있으며, 유가는 상하 선택의 기로에 서 있습니다. 금 시장의 가격 결정 중심은 공급 충격이 "정체"에 미치는 영향을 평가하는 쪽으로 전환될 가능성이 있으며, 이미 초기 가격이 책정된 금리 인상 기대는 수정될 여지가 있습니다.앞을 바라보면, 중금회사는 지정학적 긴장이 완화된 후의 유가 조정, 통화 정책이 다시 완화 방향으로 돌아가는 것, 공급 충격이 경기 침체 압력을 가중시키고 금의 안전 자산 가치가 드러나는 상황 등에서 금 투자 수요와 가격 모두 상승할 수 있는 여지가 있다고 보고 있습니다.

금십 보도에 따르면, 중금 연구 보고서는 미 연준이 3월 회의에서 금리를 동결한 것은 시장의 예상과 일치한다고 지적했습니다. 점도표와 경제 예측은 인플레이션 기대치가 상향 조정되었고, 금리 인하 여지가 좁아졌으며, 전체 정책 방향이 신중하다고 보여줍니다.파월 의장이 경제가 여전히 탄력적이라고 생각하지만, 중금은 미국 경제가 "유사 스태그플레이션" 단계로 접어들고 있다고 보고 있으며, 단기적으로 미 연준은 계속해서 움직이지 않을 가능성이 높고, 금리 인하는 하반기로 미뤄질 것이라고 예상하고 있습니다.

在《关于进一步防范和处置虚拟资产等相关风险的通知》（42号文）发布当周末，中金香港相关团队已与多家公链及交易所接触，探讨业务合作可能性。另有公链负责人表示，希望与投行等中介机构探索相关合作机会，蚂蚁、京东等机构亦对政策变化表示关注。报道称，香港为 RWA境外发行地之一。熟悉监管人士表示，以中国香港资产为底层资产的 RWA 不在 42号文监管范围内；若涉及境内证券或基金作为底层资产并在境外进行 RWA 发行，则由中国证监会相关部门负责。相关表述强调，对境内资产出境进行 RWA 将实施严格监管，不应解读为鼓励或放松监管信号。

据金十报道，中金研报指出，选择谁作为美联储主席都很难撼动资产负债表常态化扩张。尽管美联储已于去年 12 月开启扩表，流动性边际改善，但狭义流动性仍远低于"充裕水平"的下限，美元流动性指标显示仍处于疫情以来较紧张状态。债务压力和金融市场稳定压力下，流动性趋势扩张可能是大概率事件，全球资产牛市有持续可能。

据金十报道，中金研报称，短期来看，沃什的提名对降息路径影响有限，但可能导致美元流动性的预期修正，美元贬值压力或阶段性缓和。중기적으로 볼 때, 워시의 주장은 연준 내부, 자본 시장 및 재정의 제약에 직면해 있으며, 결국 성공 여부는 아직 확정할 수 없다. 투자자들은 미리 대비하고 준비해야 한다.

据金十报道，中金研报指出，美联储在 1 月会议上维持利率不变，符合市场预期。理事沃勒投下反对票，可能与其希望被提名为下一任美联储主席有关。鲍威尔表示货币政策"处于合适位置"，显示短期内再次降息的门槛提高。中金预计美联储在 2026 年仍有望降息两次，但首次降息可能推迟至第二季度。

据金十报道，中金预测美国通胀将在 2025 年 12 月、2026 年 1 月与 2026 年 4 月的 CPI 数据中出现补偿性上涨。如果近期美国通胀偏强，可能导致美联储放慢降息节奏，全球流动性边际收紧，中外大类资产的不确定性可能上升。中金建议增配商品以对冲风险，并在资产回调时逢低增配股票、黄金和美债等。

据金十报道，中金研报称，美联储如预期在 12 月会议上降息 25 个基点，但反对降息的官员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高。鲍威尔的表态并不强硬，美联储宣布将启动短期国库券购买操作，缓和了市场担忧。展望未来，预计美联储或将在 2026 年继续降息，下一次降息可能在 3 月。

중금 연구 보고서에 따르면, 기준 시나리오에서 하세트가 새로운 연방준비제도 의장이 될 경우 미국 채권 금리와 달러가 먼저 하락한 후 상승할 가능성이 있으며, 이는 전체적으로 미국 주식 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.시간선상에서 보면, 2026년 초 트럼프가 새로운 의장 후보를 발표할 예정이며, 하세트는 먼저 연방준비제도 이사로 지명되고 상원의 확인을 받은 후 의장으로 지명되어 다시 확인을 받아야 한다. 현 의장 파월의 임기가 만료되는 2026년 5월에 공식적으로 의장이 되어야 하며, 가장 빠르면 6월 FOMC 회의를 주도하게 된다.내년 1분기는 새로운 의장 지명 이후 시장 기대에 영향을 미치는 중요한 시점이다. 만약 하세트가 그때 지나치게 비둘기파적인 발언을 한다면 미국 채권 금리와 달러가 일시적으로 예상보다 더 하락할 가능성을 배제할 수 없지만, "독립성 상실 우려"의 수준까지 크게 벗어나지 않는 한, 기대가 실현되고 미국 경제가 회복됨에 따라 미국 채권 금리와 달러는 상승세로 전환될 수 있다.

据金十报道，中金研报指出，考虑到 2026 年美联储降息节奏切换的可能性，预期 12 月 FOMC 会议后美元流动性与市场环境的变数增大。偏弱的美国增长就业数据与下一任美联储主席人选的猜测可能推高降息预期，而现任官员的通胀担忧则会压制降息预期。因此，认为 12 月上旬宽松交易确定性更高，对各类资产表现更加有利。금십 보도에 따르면, 중금 연구 보고서는 2026년 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 속도 전환 가능성을 고려할 때, 12월 FOMC 회의 이후 달러 유동성과 시장 환경의 변수가 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 미국의 부진한 성장 고용 데이터와 차기 연준 의장 후보에 대한 추측은 금리 인하 기대를 높일 수 있으며, 현직 관료들의 인플레이션 우려는 금리 인하 기대를 억제할 것입니다. 따라서 12월 초의 완화 거래가 더 높은 확실성을 가지며, 다양한 자산의 성과에 더 유리할 것으로 판단하고 있습니다.

중금은 2026년 전망을 발표하며, 역사적 비교 관점에서 이번 금 가격 상승장이 아직 끝나지 않았을 가능성이 있다고 언급했습니다. 이번 금 가격 상승장의 상승폭과 지속 기간은 1970년대와 2000년대 두 차례 주요 상승 주기보다 여전히 낮습니다. 현재의 거시 경제 불확실성, 글로벌 준비 구조 조정의 장기성, 그리고 달러 주기의 잠재적 하락을 고려할 때, 우리는 금 가격 상승장이 아직 끝나지 않았다고 생각합니다. 연준이 완전한 통화 완화 주기를 종료하거나 미국 경제가 "인플레이션 하락 + 성장 상승"의 강력한 회복 단계로 다시 진입하지 않는 한, 금의 중기 상승 논리는 여전히 유지될 것입니다.현재 추세가 지속된다면, 내년에 금 가격이 온스당 5,000달러를 돌파할 가능성을 배제할 수 없습니다. 비록 상승장 논리가 명확하지만, 금은 현재 평가가 비싼 대형 자산 중 하나로, 자산 변동성을 증가시킬 수 있습니다. 우리는 금의 비중을 유지하되, 추격 매수 및 매도 작업을 줄이고, 저가 매수 및 정기 투자 전략을 채택하며, 금의 장기 자산 배치 가치를 더욱 주목할 것을 권장합니다. (금십)

ChainCatcher 메시지, 금십 보도에 따르면, 중금 연구 보고서는 미국 9월 CPI 계절 조정 기준으로 전월 대비 0.3% 상승, 전년 대비 3% 상승, 핵심 CPI 전월 대비 0.2% 상승, 전년 대비 3% 상승하여 시장 예상보다 낮다고 전했습니다. 보고서는 임대료와 중고차 가격이 크게 영향을 미치며, 수요 약화를 반영하고 있다고 지적했습니다. 종합적으로 볼 때, 인플레이션 데이터는 비교적 온건하여 연준이 계속해서 금리를 인하할 수 있도록 지원하며, 10월과 12월에 각각 25bp 인하할 것으로 예상됩니다.