盤整

ChainCatcher 消息，Glassnode 發文表示，比特幣已重新收復位於 78,300 美元的真實市場均值，但未能持續站穩該水平上方。歷史周期表明，在確認可信的牛市轉換之前，可能需要數週至數月的盤整。30 天均線已實現盈虧比在反彈期間從 2 月的 0.4 升至 1.8，表明需求不足以吸收獲利了結的浪潮。該指標需要持續維持在 2 以上，才能發出買方力量真正復甦的信號。位於 78,200 美元的 30 天成本基線已從支撐位轉為上方阻力位，而 2 月至 4 月期間形成的積累群體的成本基線（71,400 美元）目前是當前回調中最直接的支撐位。現貨市場內部結構在最近幾週有所走弱，現貨累計成交量差（CVD）整體仍為負值，Coinbase 活動持續滯後。這表明儘管偶發性的離岸投機需求存在，但美國機構的現貨參與度仍然較為疲軟。CME 期貨未平倉合約隨價格持續回升，表明在整體現貨需求在當前區間高點附近仍不夠果斷的情況下，衍生品市場的機構參與度正在改善。美國現貨 ETF 積累速度近期放緩，進一步表明倉位越來越由期貨活動驅動。隱含波動率正在從低位回升，主要集中在短期合約，而長期預期保持穩定。已實現波動率持續下降，波動率風險溢價擴大，使得對沖保護成本相對可控。期權持倉仍呈防禦性。偏度指標顯示對下行保護的需求重新出現，而 75,000 美元附近的負 gamma 區間使得現貨價格容易受到對沖流動放大和價格波動加劇的影響。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，比特幣市佔率已從 55% 的低點回升至約 58.5%。該指標歷史上是資金在加密市場內輪動的風向標：市佔率上升通常伴隨比特幣跑贏山寨幣的盤整階段，下降則往往預示山寨幣季節的到來。2025 年年中比特幣市佔率曾在 62% 至 63% 之間見頂，隨後持續回落至約 54%。當前回升至 58% 表明市場可能處於盤整而非全面轉向山寨幣。比特幣價格已從 2 月低點約 63,000 美元反彈至約 80,000 美元。過去一個月 TON、ZEC 和 DOGE 表現相對強勢，這一模式在比特幣市佔率開始回落時曾預示山寨幣的擴張。關鍵在於比特幣市佔率是在當前水平盤整還是繼續下降。

ChainCatcher 消息，交易員 Eugene 在其個人頻道發文表示，SOL 目前在主流加密資產中表現出較強相對強勢，相較 ETH 及 HYPE 走勢更穩健，被視為最有可能率先突破三個月盤整區間的主流代幣。分析指出，若 SOL 有效突破 96 美元關鍵阻力位，下一目標區間或看向 120 美元附近，潛在上漲空間約 25%。同時，他還認為在 BTC 未跌破 8 萬美元前，市場風險偏好仍有望維持，資金可提前佈局突破行情。

ChainCatcher 消息，据 Theblock 報導，K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，近幾週來，比特幣價格主要在 6 萬美元至 7.5 萬美元之間橫盤震盪，表明交易所交易產品的交易量和長期持有者的行為均趨於穩定。他將這種價格走勢描述為"通常與市場底部相關"，並暗示比特幣在 7 萬美元出頭的價格區間可能對中長期投資者具有吸引力。據 Lunde 稱，自 2 月下旬以來，比特幣ETF 的資金流動已略微轉正，這表明自 10 月份創下歷史新高以來的拋售潮可能即將結束。他表示，此前的資金外流是由於比特幣價格跌破投資者成本價時獲利了結所致，從而形成了一個供需反饋循環。但隨著價格下跌，拋售動機減弱，需求開始趨於穩定。

ChainCatcher 消息，Coindesk 分析師 Omkar Godbole 表示，彭博社重申其預測：比特幣可能下跌至 10,000 美元------這是自 2020 年中期以來未見的價格水平。業內觀察人士則認為這一預測過於荒謬。然而，在最大加密期權交易平台 Deribit 上，約有 8 億美元的未平倉頭寸集中在 20,000 美元的看跌期權上，押注價格將跌破該水平。這是該平台第四受歡迎的看跌押注。這表明部分交易員正在為可能的暴跌做準備。但 Deribit 表示，並非所有頭寸都是針對價格暴跌的直接押注。Deribit 全球零售銷售負責人 Sidrah Fariq 表示："大多數頭寸更像是賣出看跌期權，而非方向性多頭對沖。交易員經常賣出遠離價外的看跌期權，因為觸及這些水平的概率很低。"與此同時，比特幣表現出驚人的韌性，在原油價格反彈推動基準油價早盤逼近 100 美元、震動傳統市場的情況下仍維持在約 70,000 美元附近。以太坊、XRP 和 SOL 同樣堅挺，而 HYPE 代幣在 24 小時內上漲約 10%。分析人士表示，過度槓桿正在從比特幣市場出清，為價格上行鋪平道路。加密平台 sFOX 銷售副總裁 Diana Pires 在郵件中表示："從市場結構的角度來看，這種盤整可能是建設性的，因為減少槓桿頭寸往往會為下一波走勢奠定更穩定的基礎，一旦出現更明確的宏觀催化因素。"

ChainCatcher 消息，据彭博社報導，比特幣長期以來被宣傳為提供其他市場無法給予的東西：24 小時實時反映全球風險偏好的風向標。然而，在美國對伊朗發動打擊的消息傳出後，比特幣一度下跌，隨後走勢震盪，最終反而上漲。到週一，其交易價格已高於襲擊發生前的水平，幾乎沒有留下任何持續性的恐慌或避險跡象。這一走勢反映出更深層次的問題。在自歷史高點回落約 50% 後，比特幣在約 60,000 至 70,000 美元的窄幅區間內盤整。自去年 10 月加密市場崩盤以來，大部分槓桿已被迫出清。散戶參與度下降，資金流入減弱。在整體倉位更輕的背景下，新的衝擊帶來的後續影響也較小。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 資料顯示，比特幣目前在 62,000 美元至 72,000 美元之間盤整，並有望連續第五個月收跌。儘管市場環境疲軟，比特幣期權未平倉合約量 (OI) 已重回歷史高位，預計數日內將突破去年 12 月創下的 55 萬枚比特幣峰值，再次凸顯期權市場的重要性。同時，隱含波動率 (ATM IV) 雖從早期峰值回落，但仍維持在高於一個月前的水平，市場對 1 個月和 3 個月期限的隱含波動率定價約為 47%，比上月高出約 10 個波動率點，表明投資者對保護的需求保持穩定。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，K33 在最新報告中表示，比特幣上週逼近 6 萬美元的下跌可能標誌局部底部，本輪拋售在現貨、ETF 與衍生品市場均出現"投降式條件"，包括交易量、資金費率和期權偏度達到極端水平。部分指標顯示，比特幣日 RSI 跌至 15.9，為 2015 年以來第六低位，僅次於 2020 年 3 月和 2018 年 11 月；加密恐懼與貪婪指數降至 6，為歷史第二低點。K33 認為比特幣接下來有可能會進入 6 萬至 7.5 萬美元區間的橫盤整理階段，活動減弱，同時存在支撐回測可能，但近期低點以下大幅下行風險有限。

ChainCatcher 消息，Bitfinex Alpha 報告指出，比特幣一月表現創下 2022 年以來的最低水平，市場格局已從派發階段轉變為持續下跌趨勢。目前，60,000 美元至 74,000 美元區間是比特幣的關鍵博弈區域，市場可能會在此區間進行盤整，消化損失並調整倉位，之後才能更清晰地判斷該區間是成為反彈的底部，還是在進一步下跌前的短暫停頓。儘管短期動能依然看跌，但各種投降信號的匯合表明比特幣正進入穩定階段。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，根據有限的歷史交易活動和鏈上供應量表明，BTC 價格可能會進一步盤整或重新測試較低區間。自上週末下跌以來，比特幣價格已連續五天被限制在 70,000 美元至 79,999 美元之間。比特幣在該 1 萬美元的價格區間內總計停留了約 35 天，是停留時間最短的區間之一，表明價格傾向於快速通過該區域，而不是建立持續的支撐或阻力。價格更有可能在該區間盤整，或在建立更穩固的基礎前再次向下移動。在去年 4 月，比特幣在 80,000 美元下方僅停留數週後反彈。同樣，在 2024 年 3 月達到接近 73,000 美元的高點時，其在該水平停留時間很短便開始下跌。一個明顯的例子發生在 2024 年 11 月，當時價格在幾週內從約 68,000 美元上漲至 100,000 美元，幾乎沒有在 70,000 美元至 80,000 美元區間進行盤整。比特幣最大的企業持有者 MicroStrategy (MSTR) 僅在該價格區間內進行過一次購買。2024 年 11 月 11 日，該公司以約 20 億美元購入 27,200 枚 BTC，平均價格為 74,463 美元。數據顯示，在 70,000 美元至 80,000 美元之間存在供應缺口，表明該區域在結構上仍然薄弱。

ChainCatcher 消息，据金十報導，在亞洲交易時段，新加坡元兌美元匯率維持橫盤整理，但美聯儲可能在較長時間內維持高利率的前景或許會令其承壓。聯昌國際國庫與市場研究部分析師指出，鑑於通脹依然高企，美聯儲理事鮑曼和里士滿聯儲主席巴爾金均發出了可能需要更長時間才會進一步降息的信號。

ChainCatcher 消息，Matrixport 發布最新分析指出，比特幣近期盤整延續的核心原因在於"敘事缺位"。數據顯示，比特幣現貨 ETF 已連續三個月錄得淨流出，儘管多家美國財富管理機構陸續開放配置入口，但新增渠道未帶來相應的增量資金，ETF 資金面整體偏弱。Matrixport 認為，傳統金融（TradFi）端的邊際需求可能已階段性趨於飽和。從時間節奏看，7 月為最後一次較為明顯的淨流入窗口，此後資金動能持續走弱。報告指出，比特幣或需一次"敘事重啟"或新的核心定價主線，才能在資金與預期層面形成實質支撐並重新吸引 TradFi 資金回流；目前走勢更可能是階段性回調，而非長期趨勢反轉。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 創始人 Ki Young Ju 在 X 平台發文表示，流入比特幣的資金已經枯竭。由於流動性渠道更加多元化，把握資金流入時機的行為已失去意義。長期持有的機構終結了以往的巨鯨與散戶拋售周期，MicroStrategy 沒有拋售其持有的 67.3 萬枚 BTC 中的任何重要份額。資金目前已輪動至股票等領域。Ki Young Ju 認為比特幣不會像以往熊市那樣從歷史高點下跌超過 50%，未來幾個月將處於橫盤整理狀態。

ChainCatcher 消息，据金十報導，新加坡元在亞洲交易時段兌美元匯率保持盤整，受到風險偏好型投資者情緒的支撐。隔夜美國股市收高，原因是投資者重拾了對風險的偏好。華僑銀行全球市場研究部在一份報告中表示，市場似乎普遍相信美聯儲將在下週的聯邦公開市場委員會會議上降息。美元兌新加坡元匯率變動不大，報 1.2955。

ChainCatcher 消息，Wintermute 發文表示，儘管數字資產首先因 AI 行情停滯而受到宏觀驅動的回調拖累，隨後又因美聯儲重新設定預期而受到衝擊，但現在市場的內部結構看起來實質上更加健康。主流幣種正顯示出更清晰的相對強度，市場情緒已完全出清，過剩的槓桿已基本消散。永續合約總未平倉量已從 10 月初的約 2300 億美元降至今天的約 1350 億美元，這主要歸因於長尾資產的去槓桿化和系統性資金流的退出。這一轉變將市場活動推回了現貨市場，在交易清淡的假日週，現貨市場的深度和流動性仍好於預期。當槓桿被如此大幅削減且由現貨市場主導資金流時，復甦往往比今年早些時候那種機械驅動的轧空更加有序。負資金費率和永續合約淨空頭頭寸也降低了進一步被動平倉的風險，如果宏觀環境趨於穩定，這將為市場提供更多的喘息空間。接下來的幾個交易日將為我們如何進入今年的最後一個月定下基調，但在經歷了數週的宏觀驅動壓力之後，市場盤整的條件終於就位。

ChainCatcher 消息，据金十報導，隨著投資者在關鍵數據公布前變得更加謹慎以尋找未來美國降息路徑的線索，美元橫向盤整。美聯儲會議紀要將於北京時間週四凌晨 3 點公布。主席鮑威爾曾表示，12 月再次降息並非板上釘釘。不過，本週最受關注的仍是週四公布的 9 月延期非農數據。由於市場目前對於美聯儲是否會在 12 月降息仍看法不一，這些數據的重要性更加凸顯。

ChainCatcher 消息，加密資產 ETP 發行商 21Shares 分析師 Maximiliaan Michielsen 分析，比特幣價格跌破 10 萬美元引發市場對熊市的擔憂，但該分析認為此次下跌是短期調整，而非深度或長期熊市的開始。儘管波動和盤整可能會持續到年底，但推動這一周期的基本面因素依然穩固，支撐著其長期的積極前景。近期比特幣的疲軟主要受三方面因素影響：強制平倉、持有大額比特幣的投資者拋售及 ETF 資金外流，以及由宏觀事件引發的流動性緊縮。自 10 月以來，市場經歷了總計 320 億美元的去槓桿化過程，其中包括過去一週內 30 億美元的清算。大額投資者也在獲利了結，自 10 月以來已拋售約 120 億美元的比特幣。同時，現貨比特幣 ETF 上週四出現 8.66 億美元資金外流，為歷史第二高單日流出記錄。此外，美國政府停擺導致財政部從金融系統中撤出約 1500 億美元現金，加劇了流動性緊張。儘管如此，市場仍有積極信號。長期投資者的拋售壓力已顯著減弱，資產正轉移至新的、更穩定的持有者手中。同時，流動性條件有望改善，美國量化緊縮預計將於 12 月結束，政府支出也將恢復。此外，全球貨幣供應持續擴張，這通常為比特幣提供支持。宏觀經濟背景下，投資者對抗法幣貶值的需求增加，比特幣作為價值儲存工具的吸引力增強。儘管比特幣目前技術上進入短期熊市，但分析認為此次下跌更像是估值重置，而非暴跌超過 80% 的深度熊市。至關重要的是，目前沒有任何經典的熊市催化劑出現：沒有證券違約、系統性欺詐、監管衝擊，也沒有宏觀經濟緊縮周期。歷史數據顯示，這種幅度的回調通常在 1 至 3 個月內結束，並且往往標誌著下一輪上漲前的盤整階段。 長期來看，比特幣基本面依然穩固，後市仍具建設性預期。

ChainCatcher 消息，Bitfinex Alpha 報告指出，比特幣目前已錄得本輪周期第三大跌幅，從歷史高點下跌 25%，跌破 94,000 美元，且在較低時間框架內，下行勢頭依然強勁，然而拋售速度和投資者實際損失規模已開始趨於穩定，這暗示市場可能正進入盤整階段，而非持續的暴跌。目前比特幣交易價格遠低於短期持有者（STH）的成本價位 111,900 美元，在重新回到該水平之前，下行風險依然存在。