コストライン

オンチェーンアナリストのDarkfostは、8月下旬と比較してビットコイン市場のトレンドが明らかに改善したと述べており、この変化は資本コスト基準（Capital Cost Basis）指標に表れています。この指標は、投資家がビットコインを購入する際に投入した資金の規模に基づいて、実現価格を加重平均しており、高値で購入したBTCが計算においてより大きな重みを占めています。現在、このコスト基準は約8.04万ドルです。Darkfostは、8月下旬のビットコイン価格がこの重要な水準付近をさまよっていたのに対し、現在は数週間にわたりその水準を上回って推移しており、これは市場に投入された資金の大部分がわずかな利益状態にあることを意味しています。利益状況が徐々に改善する中で、投資家のポジションも安定してきており、現在の調整段階で市場がレジリエンスを保つのに寄与しています。

トレーダーのMurphy (@Murphychen888) がXプラットフォームで発表したところによると、保有期間が3ヶ月未満のビットコインの短期保有者（< 3m）の実現価格は現在約67,900ドルです。6月20日以来、BTCはこのコストラインに近づいた後、持続的に抑制されており、現在までに約2ヶ月が経過しています。同時に、このコスト曲線の傾きはほぼゼロに近づいており、関連する資金の回転活動が持続的に減少していることを示しています。分析によると、同様の状況は2018年と2022年の熊市の末期に発生しており、その際BTCはそれぞれ約3ヶ月間< 3mの実現価格に抑制され、その後BCHのハードフォーク戦争やFTX事件の影響で激しい変動が見られました。このコストラインに持続的に抑制されることは、市場が構造的な弱い均衡状態にあることを反映している可能性があり、外部からの力が加わるとその弱い均衡が破られることになります。

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr. は X プラットフォームで、ビットコインの現在の取引価格が短期保有者（STH）のコスト基準を下回っていると述べています。これは、保有期間が155日未満のビットコインの平均購入価格を指します。2026年8月8日現在、ビットコインの取引価格は64,952ドルであり、短期保有者の実現価格は67,523ドルです。現物価格はこの水準より3.8%低く、差は2,571ドルで、7月21日以来最も狭いです。過去284日間のうち、ビットコインは279日間、終値がSTHの実現価格を下回っています。今回も例外ではないかもしれず、短期保有者は損益分岐点でポジションを決済するために市場に売り出すことが始まるでしょう。

グレースケールのアナリスト、ザック・パンドルが公開したデータによると、ビットコインは2月初めの約6.3万ドルの安値から20%以上反発し、現在の価格は約7.6万ドルで、1〜3ヶ月の購入者の平均コスト（実現価格）である約7.4万ドルをわずかに上回っており、これは多くの短期投資家が損益分岐点に戻ったことを意味しています。分析によれば、価格がさらに上昇すれば、最近の購入者の多くが利益を得る状態に入ることになり、これは通常、ブルマーケットの初期の重要なシグナルの一つと見なされています。しかし、ビットコインは昨年10月の高値を下回っています。市場の見解では、今回の回復は6.5万ドルから7万ドルの範囲で比較的堅固な段階的な底を形成している可能性があると指摘されています。

ビットコイン価格が短時間で Strategy の保有コスト価格である約 76,037 ドルを下回りました。これは 2023 年 10 月以来、ビットコインが初めてこの重要なコストレベルを下回ったことになります。

Crypto Quant アナリストの Axel は投稿し、ビットコインの価格（現在 95,500 ドル）が短期保有者の平均購入コスト（99,460 ドル）に近づいており、現在両者の価格差はわずか 4% に縮小していると述べています。Axel は、現在の状況は市場の崩壊ではなく、意思決定の範囲にあると説明しています。歴史的に見て、コストベースの近くの領域はしばしばボラティリティの増加を伴い、市場の反応区域となることが多く、トレンドが継続する可能性もあれば反転を引き起こす可能性もあります。つまり、プレミアム状態に戻るか、新たな売り圧力に直面するかです。価格が 10 万ドル以上で安定し、短期保有者が損失から利益に転換すれば、再び強気に転じることになります。もしディスカウント率が二桁の範囲（-10% 未満）に戻り、価格が約 89,500 ドルを下回ると、損失を抱えるポジションの圧力が著しく増加します。

市場の情報によると、Trend Research は現在 626,700 ETH を保有しており、総価値は 19.4 億ドルで、平均コストは約 3105.5 ドルです。損切りをした WLFI と若干の調整があった ETH を除いて、保有している BTC、BCH、BNB などの他のトークンはすべて浮上利益の状態にあります。

今日 11 時、Aster の公式説明によると、第四四半期の毎日の自社株買いは、以前の 300 万ドルから 400 万ドルに増加し、即日発効となります。同時に「今回の加速により、11 月 10 日以降に蓄積された第四段階の費用をタイムリーにブロックチェーンに載せることができ、市場の変動期間中により多くのサポートを提供できる」と述べています。また、HyperInsight の監視によると、今朝 ASTER の価格は 0.89 ドルに下落し、CZ の買い価格に迫った後、大幅に反発し、12 時間で約 9.7% 上昇しました。「山寨空軍車頭」の巨大ホエールは現在 Hyperliquid 上で ASTER の最大のショートポジションを持っており、昨日 ASTER が 0.95 ドルを下回った後、ポジションを継続的に解消しています。現在のポジション規模は約 794 万ドル、平均価格は 1.2 ドル、清算価格は 1.44 ドル、浮遊利益は 186 万ドル（117%）です。

チェーン上のアナリストMurphyは、CBD Quantilesチャートがアドレスの購入コストを分割することによって、市場のチップの分布構造と移動方向を観察するために使用されると述べています。その中で、紫線は第65パーセンタイルのコストベースを示しており、つまり65%のBTCアドレスの保有コストがこの値を下回っています。高位のパーセンタイルラインが急速に下がり、低位のパーセンタイルラインが上がる場合、高位のチップが低位の資金に引き受けられており、チップが回転していることを示しています。現在、BTC価格が紫線でサポートを受けることは非常に重要です。これは、チェーン上の大部分のアドレス（65%）が依然として利益を上げていることを示しています。前のサイクルでは、BTC価格が紫線のサポートを下回った後、長期的な下落トレンドに入ったことがあります。

ChainCatcher のメッセージ、オンチェーンデータアナリストのマーフィーが、バイナンス内のステーブルコイン残高の増加が今後の市場のゲーム性をもたらす可能性について述べています。BTC は今朝最高 112,575 ドルに達した後、短期的な平均コストライン 112,700 ドルの圧力に直面し、短期保有者の感情とポジションの心態から市場を分析することの妥当性を確認しました。今回の抵抗線突破の失敗は、上昇トレンドの終わりを意味するものではなく、現在もゲームの余地が存在します。8 月 13 日以降、BTC が調整に入って以来、バイナンスの主流ステーブルコイン残高（USDT + USDC）が急速に大幅に増加していることが観察されました。8 月 13 日から 9 月 3 日までの間に、合計で 49 億ドルの純増加があり、24 年 8 月（34 億ドル）および 25 年 3 月（28 億ドル）の BTC が調整区間に入った後の同じ期間内のステーブルコイン残高の増加幅を大きく上回っています。1 日ごとに計算すると、最も大きな流入は以下の日に発生しました：2025.8.14：純増加 18.3 億ドル；2025.8.22：純増加 17.2 億ドル；2025.8.26：純増加 7.6 億ドル；2025.8.28：純増加 6.8 億ドル；上記の純増加からバイナンスの金融活動による資金増加を差し引いても、なお 36 億ドルがあります。現在、現物とデリバティブの全体的な感情は弱気に偏っていますが、たとえ市場が弱含みであっても、資金が機会を待って入場したり、分散して配置したりすることがあります。24 年 8 月および 25 年 3 月の相対的な底値圏での資金の流れと非常に似ています。これは、必ずしも市場の反転が間もなく始まることを意味するわけではありませんが、少なくとも依然として多空のゲームが可能であることを示しています。共有は学習交流のためのみであり、投資アドバイスとしては使用されません。

ChainCatcher のメッセージによると、Glassnode の分析では、ビットコイン価格は7月中旬に123,000ドルの歴史的高値を記録した後、継続的に調整が進み、現在は116,000ドルの供給ゾーンの下限を下回り、最低112,000ドルに達し、流動性が低い「空白ゾーン」に入っています。短期保有者の利益率は約70%に低下していますが、需要が顕著に回復していないため、信頼感が弱まり、さらなる売り圧力を強める可能性があります。安値での買いが価格を114,000ドル以上に押し上げましたが、110,000ドルから116,000ドルの範囲では供給が少なく、市場は支えとなる基盤を蓄積するためにさらに時間が必要かもしれません。短期保有者のコストラインは106,000ドルに位置しており、現在の価格はその水準を上回っており、強気市場における正常な調整段階に合致しています。同時に、主要な永久契約市場の資金調達率が低下しており、レバレッジの関心が減少していることを示しています。116,900ドルの抵抗を突破できない場合、価格はさらに110,000ドルまで下落する可能性があります。