ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、中米の経済貿易高官会談が重要な合意に達し、新たな反発を引き起こしたことで、現在のアメリカ株式市場の取引状況は、まるでトランプの「解放日」の衝撃がなかったかのようです。先物は、S&P 500 指数（SPX）がオープン時に約 4% 上昇することを示しており、これによりこの指数は 4 月 2 日の水準を大きく上回る可能性があります。ナスダック 100 指数（NDX）は再びブルマーケットに入る見込みです。トレーダーたちは、今年の主要中央銀行の利下げ幅に対する賭けを次々と削減しています。米連邦準備制度（FRB）会議に関連するスワップ契約は、現在 9 月に 25 ベーシスポイントの利下げを示唆しています。先週、これらの契約は FRB が早ければ 7 月に政策変更を行う可能性を示唆していました。しかし、一部の投資家は月曜日に発表された合意の詳細が不足していることや、再び対立が発生するリスクについて懸念を抱いています。複雑な貿易紛争を交渉で解決するには、3 か月の時間は十分ではありません。また、緩和期間が終了する際の目標が何であるかも不明です。90 日の猶予期間が終了した後、関税の再引き上げをどのように回避するかについて尋ねられた際、財務長官スコット・ベッセント（Scott Bessent）は、さらなる延長の可能性があると月曜日に述べました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、道明証券のストラテジストが報告書の中で、英国中央銀行の利下げ幅が市場の予想を上回る可能性があるため、ポンドが打撃を受けると述べています。最近発表された一連の英国経済データが予想を上回った後、ストラテジストたちは、英国中央銀行が3月ではなく5月に利下げを行うと予想しています。しかし、彼らは今年中に125ベーシスポイント（今月の25ベーシスポイントを含む）の利下げがあると見込んでいます。市場は今年さらに50ベーシスポイントの利下げがあると予想しています。ストラテジストたちは、投資家がポンドに対して依然として楽観的であるため、ポンドがさらなる下方修正の影響を受けやすいと述べています。さらに、トランプ大統領の関税計画に関する不確実性が高まっており、リスクに敏感なポンド対ドルに圧力をかける可能性があります。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、アメリカの財務長官ベーセントは「私は毎週、連邦準備制度理事会の議長パウエルと朝食を共にしており、昨日彼に会った」と述べました。アメリカの財務長官ベーセントは、連邦準備制度理事会の9月の利下げ幅が大きすぎると再確認しました。

ChainCatcher のメッセージ、ボストン連邦準備銀行の総裁コリンズは、雇用データが強いこととインフレが依然として続いていることを考慮し、2025年の利下げ幅は数ヶ月前の予想よりも小さくなることに賛成していると述べました。金利の見通しは、連邦準備制度理事会の前回の会議後に発表された予測の中央値と一致しており、今年は2回の利下げが予想されており、昨年9月の予測の4回よりも少ないです。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、工銀国際のチーフエコノミストである程実氏は、2025年中国チーフエコノミストフォーラム年会で、2025年のアメリカの金融政策の調整パスは「急激から緩やか」なプロセスになると述べ、現在の予測では2025年の連邦準備制度の利下げ幅は50〜75ベーシスポイント程度になるとしています。程実氏は、アメリカが直面している再インフレのリスクは主に2つの次元から見ることができると述べています。一つは、現在のアメリカのインフレが上昇しやすく、下降しにくい範囲にあるため、今後の下落余地は非常に小さく、難易度も高いことです。実際には、アメリカのインフレを押し上げる要因が非常に多く存在しています。もう一つは、現在の市場がアメリカのインフレに対して上昇期待を形成していることで、インフレ期待は常に自己実現的であるため、実質的なインフレ上昇圧力が生じることです。

ChainCatcher のメッセージによると、パイデン・ライゲル資産管理会社の経済学者は、経済見通しに関する報告書の中で、インフレが低下し失業率が上昇する中で、2025年のアメリカ連邦準備制度の利下げ幅は市場の予想を上回る可能性があると述べています。彼らは、連邦準備制度が好むコアインフレ指標が2025年のある時点で2%を下回る可能性があり、2025年末までにアメリカの失業率が4.4%またはそれ以上に達する可能性があるとしています。また、彼らは、連邦準備制度が「容易に」利率を2025年の米国貨幣市場の現在の予想である35ベーシスポイント以上引き下げることができると述べています。連邦基金金利の最適な水準は3.3%であり、これは2025年に少なくとも4回の利下げを行う必要があることを意味します。

ChainCatcher のメッセージ、米連邦準備制度理事会は2025年末の連邦基金金利目標を0.5ポイント引き上げました。シティのエコノミスト、アンドリュー・ホーレンホーストは、米連邦準備制度が手詰まりになる可能性があると考えています。11月のコアPCEが前月比で0.1%上昇したため、物価上昇は鈍化しており、米連邦準備制度の最終的な利下げ幅は現在の予想を上回る可能性があります。「私たちの基本的な仮定では、労働市場の軟化が米連邦準備制度に次回の会議で利下げを行わせることになります。」この見解は、米連邦準備制度が1月に利下げを一時停止するという市場の予想とは対立しています。「しかし、たとえ私たちが間違っていたとしても、失業率が横ばいで、インフレが鈍化していることは、少なくとも1月以降の各会議で利下げを行う理由として十分です。」

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、外部メディアの最新調査が示すところによれば、大多数の経済学者は、来月に米連邦準備制度が引き続き利下げを行うと予測していますが、トランプ次期大統領が提案した政策がインフレを引き起こす可能性があるため、2025年の利下げ幅は1ヶ月前の予測よりも小さくなるでしょう。トランプが計画している政策、関税の引き上げや減税を含むものは、市場が2025年末の米連邦準備制度の利下げ幅をほぼ半減させ、約75ベーシスポイントにまで引き下げる結果となりました。市場の価格設定では、12月の利下げの可能性は現在60%未満となっています。

ChainCatcher メッセージ、金十の報道によると、アメリカン・エキスプレスの最高財務責任者は、連邦準備制度の利下げの幅とタイミングは消費パターンに影響を与えるには不十分であると述べました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、アメリカの小売売上高と新規失業保険申請データが発表された後、トレーダーは連邦準備制度が年内に利下げする幅が減少すると予想しています。

ChainCatcher のメッセージ、"連邦準備制度のスポークスマン" ニック・ティミラオスは、先月の会議で連邦準備制度の官僚たちが利下げ幅について意見が分かれており、絶大多数が最終的に承認されるより大きな50ベーシスポイントの利下げを支持している一方で、他の人々はより小さな25ベーシスポイントの利下げを支持していると述べました。公表された会議の議事録は、なぜ官僚たちが2020年以来初めての利下げをより大胆な50ベーシスポイントで始めることを選んだのかについての議論を明らかにしました。金利を4.75%から5%の範囲に引き下げる決定は、連邦準備制度の金利決定委員会の12人のメンバーのうち11人の支持を得ました。1人の政策立案者はこの決定に反対し、より小さな削減を支持しました。議事録によれば、より大きな利下げを支持する人々は「一般的に、金融政策の立場のこの再調整が最近のインフレと労働市場の指標とより良く整合するようになるだろうと考えている」とされています。その中の一部の官僚は、7月末の前回の会議で25ベーシスポイントの利下げが「妥当である」と考えており、最近のデータは利下げの理由を裏付けるものだとしています。

ChainCatcher メッセージ、アメリカの銀行アナリストは報告書の中で、欧州中央銀行の利下げ幅が市場の予想を超える可能性があると述べています。彼らは、欧州中央銀行が段階的な会議での利下げの扉を開いたようで、利下げの速度に関する質問には一時的に答えたが、利下げの幅に関する質問には答えていないとしています。「私たちの答えは：一般的な予想を大きく超え、市場の価格設定をも大きく超えるということです。」市場の価格設定は、欧州の預金金利が現在の3.50%から2.00%に下がることを示しています。現在、市場はすでに欧州中央銀行の10月の会議で25BPの利下げを完全に織り込んでいます。(金十)

ChainCatcher メッセージ、金曜日に発表された非農業雇用データが予想を大きく上回ったため、市場は50ベーシスポイントのさらなる利下げの可能性を基本的に排除しました。経済学者たちは次々と意見を発表しています。野村証券国際アナリストの Aichi Aemiya は、米連邦準備制度理事会（FRB）が11月と12月の政策会議で利下げ幅を25ベーシスポイントに縮小する可能性があると述べています。Aemiya は、FRB議長のパウエルも「連邦公開市場委員会（FOMC）の意思決定過程において巨大な影響力を持っている」ことを示していると述べました。彼は、パウエルが8月末にジャクソンホールで行った演説は比較的ハト派的であり、その後FOMCは9月の会議でさらに50ベーシスポイントの利下げを行ったと述べ、「パウエルの意見が委員会を主導した」と言いました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、シティは今年の米連邦準備制度の利下げ幅を 125 ベーシスポイントと維持しています。さらに、同行は 2025 年に 25 ベーシスポイントの追加利下げがあると予想しており、最終金利を 3%-3.25% の範囲に引き上げる見込みです。他のウォール街の投資銀行では、マッコーリー（Macquarie）やドイツ銀行などの他の証券会社が、米連邦準備制度が今年にあと 2 回の 25 ベーシスポイントの利下げを行うとの予想を維持しています。経済学者セス・カーペンター（Seth Carpenter）やストラテジストマシュー・ホーンバッハ（Matthew Hornbach）を含むモルガン・スタンレーのチームは、当局が 2025 年の中頃までに一連の通常の利下げ（25 ベーシスポイント）を実施する可能性があり、今年 2 回、来年の上半期に 4 回の利下げを行うと述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、スイス銀行のストラテジストは、アメリカの金利が最終的に市場が現在価格付けしている以上に下がる明らかなリスクが存在し、これが株式市場のバブルを膨らませる可能性があると考えています。アンドリュー・ガースウェイト率いるスイス銀行のチームは、1981年以降、連邦準備制度が50ベーシスポイントで政策緩和サイクルを開始する際には常に経済の後退が伴っていたが、今回は連邦準備制度の積極的な姿勢であり、経済の後退ではないと考えています。ガースウェイトは、市場の価格付けが金利が約2.8%で底を打つことを反映しており、この水準は連邦準備制度がかつて示唆した中立金利水準であるため、「したがって、金利が最終的に予想以上に下がる明らかなリスクが存在する」と指摘しています。スイス銀行のチームは、短期債券が主導する利回り曲線の急勾配が防御的な株式と消費財業界に有利であるが、贅沢品は含まれないと考えており、小型株が大きな株の3倍の変動金利債務を持っているため、アウトパフォームすると予測しています。

ChainCatcher のメッセージによると、Mischler Financial Group の固定収益担当のマネージングディレクター、Glen Capelo は、米連邦準備制度が 25 ベーシスポイントの利下げを行うと、米国債が売られる可能性が高いと述べていますが、これは大きくはパウエルの記者会見に依存するとも言っています。Angeles Investments のエグゼクティブパートナー兼最高投資責任者、Michael Rosen は、現在の債券市場は米連邦準備制度の利下げペースを過度に楽観視していると考えています。市場は、米連邦準備制度が来年 250 ベーシスポイントの利下げを行うと予想していますが、この幅は経済の後退がなければ実現しない可能性があります。したがって、彼は米国債の短期金利の低下幅は市場の予想を下回ると考えており、長期金利は今後上昇する可能性すらあると述べています。(金十)

ChainCatcher のメッセージ、ドイツ銀行の市場戦略家ジム・リードは報告書の中で、米連邦準備制度理事会（FRB）が初めて利下げを行う幅が、今年の全体的な利下げ幅に影響を与えると述べています。もしFRBが水曜日に25ベーシスポイント利下げを行った場合、ドイツ銀行はFRBの予測が今年合計で75ベーシスポイントの利下げを示すと予想しています。もしFRBが50ベーシスポイントの利下げを選択した場合、彼らは年末までに100ベーシスポイントの利下げを見込んでいます。ロイターのデータによれば、FRBが今週どれだけ利下げを行うかはまだ不確定であり、金融市場は50ベーシスポイントの利下げの可能性を59%、25ベーシスポイントの利下げの可能性を41%と見込んでいます。（金十）

ChainCatcher メッセージによると、日程に従い、米連邦準備制度は来週の木曜日午後2時に金利決定と経済見通しの概要を発表します。トレーダーは、米連邦準備制度が来週25ベーシスポイントと50ベーシスポイントの利下げを行う可能性をほぼ同等に見積もっています。変化する賭けは、今日の市場が直面している重要な問題の1つを反映しています。それは、米連邦準備制度が労働市場の疲弊を阻止するために積極的な利下げを行うのか、それとも様子見を維持するためにより緩やかな利下げのペースを取るのかということです。連邦基金金利先物の価格設定は、米連邦準備制度が今後12ヶ月で2ポイント以上の利下げを行うと示しています。このシナリオは、経済の後退以外の状況では稀です。53億ドルの資産を管理するオーシャンパーク・アセット・マネジメントの最高投資責任者であるジェームズ・セント・オービンは、「S&P 500指数が歴史的高値に近づき、クレジットスプレッドが縮小している中で、大規模な利下げを開始するのは、米連邦準備制度が他の誰も知らない何かを知っている場合にのみ起こるように思います。市場の感情に関しては、50ベーシスポイントの利下げは逆効果になる可能性が高いと思います。」と述べています。いずれにせよ、米連邦準備制度が来週25ベーシスポイントの利下げを行った場合でも、パウエルが今年の最後の2回の会議で1回または2回の50ベーシスポイントの利下げの期待に反対しなければ、この会議はハト派の利下げと見なされる可能性があります。

ChainCatcher メッセージ、アナリストによると、本日のボラティリティ取引において、来週の連邦準備制度理事会が50ベーシスポイントの利下げを行う確率がほぼ50%に上昇したとのことです。昨日のこの時点では、50ベーシスポイントの利下げの可能性は20-25%に過ぎませんでした。今日の早い段階で、「連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraosが、連邦準備制度が直面しているのは大幅な利下げか小幅な利下げかというジレンマについて執筆し、彼が連邦準備制度からの示唆を受けた可能性があるとの憶測を呼び起こしました。(金十)

ChainCatcher のメッセージ、「連邦準備制度のスポークスマン」Nick Timiraos の最新の記事によると、金曜日に発表されるアメリカの8月の雇用報告は、今月の連邦準備制度の利下げ幅を決定する上で通常よりも大きな役割を果たすとのことです。連邦準備制度の9月の会議では、雇用市場の望ましくない疲弊を防ぐために、25ベーシスポイントまたは50ベーシスポイントの幅で利下げを開始するかが議論の焦点となります。8月の採用と雇用報告は、この決定を下す上での鍵となります。まともな雇用報告があれば、官僚たちは25ベーシスポイントの利下げから始める可能性のある一連の利下げを促すかもしれません。もし採用が鈍化したり失業率が上昇したりすれば、7月のように、より大幅な利下げが迫ることになります。(金十)