市場の需要

複数の市場アナリストは、新任の米連邦準備制度理事会議長ケビン・ウォーシュのタカ派の立場やマクロ経済の不確実性が引き続き圧力をかけているにもかかわらず、ビットコインは最近のパフォーマンスが予想よりも強靭であると述べていますが、市場には明らかな需要回帰の兆候はまだ見られません。データによると、ビットコインは現在6.47万ドル付近をうろうろしており、過去1ヶ月で約13%下落し、昨年10月に記録した歴史的高値からはほぼ50%下落しています。アナリストは、現在の売り圧力はほぼ尽きていると考えていますが、買いが再び入っていないため、市場は依然としてレンジ相場とデレバレッジの段階にあります。機関投資家の資金の流れは依然として弱いです。アナリストは、米国の現物ビットコインETFが過去1ヶ月で約400億ドル流出しており、機関投資家が引き続きポジションを減らしていることを示しています。同時に、デリバティブ市場はデレバレッジ化が進んでおり、ビットコインはまだ重要なサポートエリアを下回っておらず、ボラティリティを吸収している資金が存在することを示しています。市場が注目している潜在的な触媒には、米国の「Clarity Act」法案の投票、イランの停戦後のインフレ圧力の緩和、そして今週金曜日に総額約109億ドルのビットコインオプションの期限が含まれています。一部の予測市場のトレーダーは現在弱気に傾いており、ビットコインが5.5万ドルに下落する確率は約70%と見ています。

CryptoQuantのCEO、Ki Young JuはXプラットフォームで、ビットコインの現在の上昇は主に先物市場の需要によって推進されていると述べました。未決済契約の量は増加していますが、ETFの資金流入やストラテジーの購入にもかかわらず、オンチェーンの表面的な需要は依然として純負の値です。歴史的な経験から見ると、現物需要と先物需要の両方が回復したときにのみ、ベアマーケットは終わるでしょう。

Tetherは、約5000億ドルの評価額で投資家に新たな資金調達ラウンドへの参加を促進していますが、市場の需要が予想に達しない場合、資金調達プロセスが遅れる可能性があります。報道によると、同社は昨年から資金調達計画を模索していますが、一部の投資家は評価額に対して慎重な姿勢を示しています。この評価額に達すれば、Tetherの規模はほとんどのアメリカの銀行を超え、モルガン・スタンレーに次ぐものとなります。以前、同社はプライベート・エクイティを通じて約150億から200億ドルの資金調達を検討していましたが、関連する計画には依然として不確実性があります。

機関の買いが増加しているにもかかわらず、ビットコインの需要は依然として圧力を受けています。先月末時点での表面的な需要（新たに採掘されたビットコインを超える需要の程度を測る指標）は約マイナス63,000枚であり、同時期にETFの買いが強まったにもかかわらず、Strategy Inc.も引き続き増持しています。報告書によると、個人投資家や他の市場参加者の売却は機関の増加した買いを上回っており、2025年11月下旬以降、需要は持続的に縮小しており、市場全体は依然として配分段階にあります。2024年のブルマーケットで約20万枚のビットコインを蓄積した巨大なクジラグループは、2025年の中頃から大規模な売却を開始し、2025年の第4四半期には売却のペースが加速しています。中規模の投資家の買いのスピードも鈍化しています。ビットコインは3月に2.2%上昇し、5ヶ月間の連続下落を終えましたが、現在の価格は約68,000ドルで、10月初めの126,000ドルの高値から約45%下落しています。アメリカ市場に関しては、Coinbaseのプレミアムが再びマイナスに転じており、アメリカの投資家の買いが減少していることを示しています。CryptoQuantは、地政学的緊張が緩和されれば、ビットコインの価格が短期的に反発する可能性があると述べています。

CryptoQuantの最近の報告によると、Strategyは現在BTCの備蓄需要の唯一の主要な買い手であり、過去30日間に約4.5万枚のBTCを累計購入しており、これは過去1年で最も速い増加率です。その保有量はすべての備蓄型企業の約76%を占めています。一方で、非Strategy企業の購入量は約1,000枚のBTCに減少し、ピーク時から約99%減少し、割合は2%に低下しました。新たな需要はほぼ退出に近く、関連企業の購入回数は13回（ピークは54回）に減少し、資金投入と参加度が明らかに減少していることを示しています。全体の市場需要構造はStrategyに高度に集中しています。

ビットコイン価格は7.2万ドル以下で圧力を受け続けており、4つのチェーン上データは市場の需要が弱まっていることを示しており、短期的な上昇の余地が圧迫されています：1、Glassnodeの累積トレンドスコア（ATS）はゼロに近づいており、大口がBTCの蓄積を減少または停止していることを示しています。このトレンドは2025年初頭に似ており、その時ビットコイン価格は74,500ドルまで下落しました。小規模から中規模の保有者（1,000 BTC未満）も「分配または非活発」な状態を示しています。2、Santimentは、ビットコインのクジラ活動が「歴史的に低迷している」と指摘しており、先週の10万ドルを超える取引は6,417件、100万ドルを超える取引は1,485件に減少し、2024年10月以来の最低水準となっています。分析によれば、スマートマネーは《CLARITY Act》や戦争の見通しの不確実性から慎重に様子を見ています。3、CryptoQuantのネットワーク活性度指数は2025年8月以来継続的に下降しており、全体的なチェーン上の需要が弱まっていることを反映しています。Bitcoin Vectorの基礎指標もネットワークの流動性と成長が乏しいことを示しており、市場状況は「支えのない安定」と表現されており、短期的な上昇は資金の流動性、ショートカバー、または外部の触媒に依存しており、自然な成長ではありません。4、ビットコインのハッシュレートは過去数週間で813 EH/sに大幅に減少し、3月5日の1.2 ZH/sから22%減少しました。エネルギーコストの上昇と地政学的な対立により、1 PH/s/日のハッシュレート収益は34ドル未満となり、多くのマイナーが損失に直面しています。Token Metricsのアナリストは、もし難易度が1週間以内に5%以上再び減少すれば、マイナーの撤退が加速し、現物の売り圧力がさらに増大する可能性があると警告しています。

市場データによると、ビットコインのクジラは昨年以来、約5.3万枚のビットコインを累計購入しており、この動きは価格に一定の支えを形成しています。しかし、市場全体の需要は依然として集中しており、市場は本当に回復段階に入ったのか疑問を抱いています。現在、ビットコインの価格は昨年の高値から約40%下落しており、一部の暗号通貨ETF投資家は含み損の状態にあります。同時に、機関投資家の買いのペースも鈍化しています。分析によれば、より広範な資金の参加が欠けている状況では、今回の買いはむしろ段階的な市場の安定行動に過ぎず、トレンドの反転信号ではない可能性が高いとされています。

据金十报道，美联储威廉姆斯表示，预计将看到更好的劳动力市场需求。

Delphi Digital は X で、Layer1 の評価プレミアムが消失していると発表しました。「太ったプロトコル」から「太ったアプリケーション」への移行はしばらく続いていますが、市場は今になってそれに対して価格を付け始めています。同質化したインフラへの市場の需要は減少しており、投資家の期待も変化しています。主要なパブリックチェーンは、真実で持続可能な定期収入を示す必要に直面しています。ステーブルコインは一つの解決策かもしれません。現在、300億ドル以上の USDC と USDT がさまざまな代替 Layer1 および Layer2 ネットワークに展開されており、毎年 Circle と Tether に 10 億ドル以上の収入を生み出しています。これらのステーブルコインの需要を真に駆動しているエコシステムは、手数料収入が約 8 億ドルに達しています。多くのパブリックチェーンはこれに気づき、発行者を補助するのではなく、ステーブルコインの経済的利益を内在化する方向に取り組み始めています。

据 10x Research 最新报告，近期抛售主要由现货抛售而非杠杆交易驱动，这表明即使下跌势头放缓，需求依然疲软。交易量居高不下，稳定币增长放缓（尤其是 USDC 的资金外流）预示着资金持续从加密货币流向法定货币。其中，比特币面临来自清算、大持有者分配、ETF 资金外流以及宏观政策预期变化的进一步压力。以太坊走弱，ETF 资金外流和衍生品仓位暴跌抵消了诸如贝莱德质押ETF申请等利好消息。

ChainCatcher のメッセージ、盛宝銀行のアナリスト CharuChanana は、報告書の中で、市場が地政学的および貿易の緊張に対する懸念を和らげる中で、アメリカ株への需要が高まっていると述べました。彼女は、今後数ヶ月で連邦準備制度が利下げを行う可能性が高まっていることも、株式市場の上昇を後押ししていると述べました。多くの業界が市場全体を上回るパフォーマンスを示しており、これはもはやテクノロジー株だけの話ではないことを示しています。S&P 500 指数は6月に4％以上の上昇を記録しました。

ChainCatcher のメッセージによると、Canary Capital の CEO スティーブン・マクラーグは、同社が最近提出した「革新的な」暗号取引所取引ファンド（ETF）の申請は、潜在能力があり市場の需要がまだ満たされていない資産に対する戦略的な配置を目的とした慎重な戦略であると述べています。スティーブン・マクラーグは次のように述べています。「もしあなたがブラックロックのような大規模な機関であれば、リスクを取ることができます。しかし、私たちのような中小企業は、本当に成功すると思わない限り、軽率な行動はしません。私たちは時間と資金に非常に慎重であり、すべての決定が実行可能であることを確認しています。」また、多くの提案が来年承認される可能性があると考えています。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報道では、連邦準備制度（FRB）に対する長期的な批判者であるロン・ポールが、FRBの監査を求める声が高まっているとされています。新設された政府効率部門（DOGE）の責任者であるイーロン・マスクは、この提案を支持し、「良いアイデア」と称しました。スクラントン大学経済、金融、国際ビジネス学部のジョーダン・ペッツァス教授は、FRBの監査が通貨の過剰発行などの問題を明らかにすれば、一般市民や投資家のドルに対する信頼が揺らぐ可能性があると述べました。この法定通貨の安定性に対する懸念は、ビットコインや金などの代替的な価値保存手段への需要を促進するかもしれません。暗号通貨デリバティブトレーダーのゴードン・グラントは、FRBの監査がアメリカ市民に自国通貨の健全性を疑問視させるきっかけになる可能性があり、これがトークン化された金を用いた即時決済取引や、ビットコインへの移行といった実物資産へのシフトを加速させるかもしれないと指摘しました。

ChainCatcher のメッセージによると、Kaiko Research のデータが示すところでは、イーサリアム（ETH）の価格は最近、年初来の高値である 4000 ドルに達しました。アメリカの選挙後に一時的にビットコイン（BTC）を上回ったものの、ETH は 2021 年の約 5000 ドルの歴史的高値をまだテストしていません。しかし、先週末に ETH の価格は 4000 ドル前後で安定しており、新しい価格帯をテストする可能性があることを示しています。ETH の価格上昇は、ETH ETF に対する市場の関心の回復と一致しており、先週はこの種のファンドが歴史的な資金流入の記録を達成しました。機関投資家の ETH に対する関心は著しく高まり、2025 年の潜在的な利益に期待を寄せています。さらに、アメリカ証券取引委員会（SEC）のリーダーシップの交代は、市場の需要をさらに押し上げる可能性があり、ETH はこの変化の重要な受益者となるかもしれません。

ChainCatcher のメッセージ、バイナンスの CEO リチャード・テンは、Binance Square の「バイナンス CEO 一周年を祝う」AMAで、バイナンスにはどのトークンやプロジェクトをプラットフォームに上場させるかを決定するための厳格で包括的なデューデリジェンスプロセスがあると述べました。これには Launchpool や Megadrop などが含まれます。リチャード・テンは、バイナンス内部には研究と評価を担当する独立したチームがあり、彼らは外部と関わらないことで、独立性を確保し、意思決定や評価において不当な影響を受けないようにしていると指摘しました。リチャード・テンは、プロジェクトを評価する際の重要な基準は、まずプロジェクトの質とその背後にいるチームであると述べました。次に、革新性、プロジェクトのロードマップ、そして市場の需要とプロジェクトのユースケースに対するコミュニティの参加、実際の応用、さらに安全性とコンプライアンスが挙げられます。

ChainCatcher のメッセージによると、Glassnode の分析では、LUNA の暴落後、市場参加者がそのトークンを大規模に償還したため、全体のステーブルコイン供給量は深刻な資金流出を経験しており、最高で1か月間に86億ドルの流出がありました。しかし、より高い時間軸で月次供給量の変化を考察すると、ステーブルコインの流出は減少しており、これはステーブルコインの需要が回復し始めていることを示唆しているようです。資本もデジタル資産市場に再び流入しています。（出典リンク）