算力

HUMAIN 双方は最高 84 メガワットの AI 計算力インフラを共同で展開する計画で、約 2.7 万個の NVIDIA GPU に相当します。NVIDIA Blackwell Ultra チップの展開は 2026 年第 4 四半期に開始され、2027 年には NVIDIA Vera Rubin シリーズチップの展開が予定されています。

《ウォール・ストリート・ジャーナル》が入手したIPO文書によると、人工知能会社Anthropicの上半期の収益は163億ドルで、前年同期は11億ドルだった；上半期の純損失は807億ドルで、前年同期は130億ドルだった。そのうち約720億ドルの損失は、転換社債などの資金調達手段の公正価値変動による会計費用から来ている。文書によると、上半期の計算能力およびインフラ支出は約90億ドルで、2025年の年間関連支出は73億ドルである。今後7〜10年間のクラウドコンピューティング契約支出は約4500億ドルで、さらにGoogleのチップのリースに1600億ドル以上を支払うことを約束している。今後のインフラ支出の約束は6000億ドルを超えており、まだ交渉中の契約を考慮に入れると、さらに最大1500億ドルの増加が見込まれる。上半期の約20%の収益は2社の顧客から来ており、会社は今後の収益が依然として少数の顧客に大きく依存することを予想している。文書には、人工知能モデルが現実に危害を及ぼす可能性があり、災害的事故の損失は保険でカバーできない可能性があること、データセンターの建設がますます組織化された政治的抵抗に直面していることも記載されている。

Grayscaleの研究主管Zach Pandlは、2026年10月20日に発表された『The Stack』の中で、AI計算力インフラストラクチャ株が最近下落した理由は、投資家が借入コストの上昇を懸念しており、関連企業の資金調達需要が非常に高いからだと述べています。AIクラウドサービスプロバイダーCoreWeaveとNebiusを含む株価指数は、9月末以来約27%下落しており、データはBloombergとGrayscale Investmentsからのもので、Indxx高性能計算指数に基づいており、2026年10月19日現在のものです。Pandlは、これらの企業のほとんどが初期段階で資本集約的であり、一部のneocloudの資本支出は現在の収入の数倍に達していると述べています。この指数の上位5つの保有株は、過去12ヶ月の資本支出と売上高の比率が230%を超えており、データは2026年10月19日現在のものです。彼は、株価の調整時にも計算力の需要と価格は維持されており、計算力の需要は減少するのではなく上昇していると考えています。彼はさらに、トークン価格の下落とAIエージェントの使用増加がより高い推論需要をもたらし、それが計算力の需要の増加を支えるだろうと予測しています。需要が増加し、計算力の価格が高止まりすれば、これらの企業は恩恵を受ける可能性があります。また、GPUの減価償却が緩やかになり、AI計算力とビットコインマイニング業界の重複、ビットコイン価格の上昇の可能性についても言及しました。Pandlは、より高い借入コストが計算力インフラストラクチャ株を抑制しているが、計算力の需要が上昇しているという基本的なトレンドは依然として成立しており、今回の調整はエネルギー化されたコンピュートレイヤーのエクスポージャーを増やす機会と見なされるべきだと考えています。

AnthropicのIPO草案によると、同社は計算能力に6,000億ドル以上を投資する予定です。

暗号研究者 Kerman Kohli は 2026 年 10 月 19 日に Substack で「Compute Financing」を発表し、計算力の構築資金調達について議論しました。彼は主なボトルネックの一つは資本、特に信用であると考えています：初期の支出は主にバランスシートの現金から来ており、その後株式資金調達に移行し、文中では Alphabet の 850 億ドルの資金調達や Meta などが株主を希薄化させて資金を調達した例を挙げ、次のステップは信用市場であると述べています。Kohli は現在の信用者の信念を三つに要約し、互いに相容れないと考えています：AI はバブルである可能性がある；最大のリスクは契約の相手方リスクである；基盤となる GPU は価値がなく、通常のハードウェアのように減価償却される。彼は需要はほぼ無限に近いと主張し、エージェント AI の需要は毎年約 2.5 倍から 5 倍増加し、2030 年末までに供給は最大で約倍増すると述べ、メモリは 2027 年に売り切れるとし、計算力の約数万億ドル規模の約束があることを指摘し、Jane Street の数十億ドル規模の約束や製薬会社、研究、軍需産業、サイバーセキュリティの需要について言及しました。効率に関して、彼は知能コストが 90% 減少すると、使用量の増加幅はさらに大きく、基準を超えて 10 倍以上になるとし、ジェヴンズの逆説を引用しました。契約に関して、Kohli は計算力は不動産よりも代替可能であり、需要が旺盛な時に誰かが契約を撤回すれば他の誰かが引き継ぐだろうと考えています。彼は多くの信用者が 2 年から 3 年の契約と 20% から 30%、時には 50% に達する頭金を要求しており、長期割引契約をロックインすることは貸し手が実質的に計算力をショートすることになると述べています。文中では計算力の賃貸価格が過去 6 ヶ月で約 50% 上昇し、過去 1 年で約 100% 上昇したこと、B300 の供給が不足していることが記されています。担保に関して、彼は 2020 年の A100 がまだ稼働しており、2029 年まで賃貸されるとし、これに基づいて少なくとも約 9 年の使用価値があると考えています；B200 の現在の価格は約 2 年前のリリース時より約 50% 高く、6 年の年齢の A100 はその価値の約 25% であると述べています。彼は文末で、計算力は不動産を超えて最大の資産クラスになるとし、信用によって支えられた計算力の規模は現在まだ始まったばかりであると述べています。

字節跳動の傘下にある豆包公関の責任者である劉星は、「中国の超半分のAI計算力が爽劇を作っている」という主張に対して公然と疑問を呈し、関連データは「いくつかの信頼性がない」と述べました。彼は、字節跳動の総計算力の中で約10%しか動画生成モデルの訓練と推論に使用されておらず、その割合にはモデルの研究開発も含まれており、すべてが短劇の制作に使われているわけではないと明らかにしました。関連する論争は、中文オンラインが今年の6月に公開した投資家との交流記録から生じています。会社は、国内の55%のAIトークン消費が短劇と動画生成から来ており、24%がeコマースマーケティングに、ソフトウェア開発はわずか15%に過ぎないと述べています。このデータが再拡散された後、「中国の半分の計算力が爽劇を作っている」という形に発展し、「アメリカは未来を作り、中国は爽劇を作る」という議論が生まれました。

イーサリアムの共同創設者であるVitalik Buterinは、ビットコインのマイニングコストの約半分が計算機器の資本支出から来ており、もう半分が電力消費から来ていると述べています。それに対して、AI推論コストはほぼ完全に計算機器の資本支出によって主導されています。この違いは、二つの計算ビジネスの異なるコスト構造を反映しています。ビットコインマイナーは継続的に電気代を支払う必要があり、マイニング機器の効率、コイン価格、ネットワークの難易度の変化によって利益の余地が決まります。一方、AI推論は高価なGPUなどのハードウェアの投入、設備の稼働率、計算効率により依存しています。両者の産業の境界も変化しています。AIの計算能力の需要が増加する中で、一部のビットコインマイニング企業は既存の電力資源とデータセンターの施設をAIや高性能計算ビジネスに転用し、単なるマイニングから計算基盤サービスへと移行しようとしています。一部のマイニング企業は、以前にマイニングのために確保していた電力容量を利用してAIデータセンター市場に参入しています。しかし、転換がコスト圧力の消失を意味するわけではありません：マイニングビジネスは電気料金とビットコイン価格の変動に直接さらされ、AI計算ビジネスはGPUの調達、減価償却、稼働率不足などのリスクを負う必要があります。二つのビジネスが争っているのは電力と計算資源ですが、最終的な収益性はこれらの資源をどのように収入に変換するかに依存します。

新華社の報道によると、中国共産党中央委員会総書記、国家主席の習近平は16日、内モンゴルのウランチャブを視察した際に、高品質な発展と高水準な保護を統合し、エコ優先、グリーン発展の道を揺るぎなく進むことを強調しました。習近平はチャハル高新技術区で「東数西算」ハブノードおよびグリーン計算力産業の状況を理解し、すでに建設されたプロジェクトが効率的に運営され、後続の建設が予定通りに完了することを確保するよう求めました。彼は、計算力ネットワークは国家が計画・建設している「六つのネットワーク」の一つであり、計算力産業は加速発展段階にあると述べ、「計算電力協調」「計算水協調」に注目する必要があるとしました。習近平はまた、黄旗海自然保護区を視察し、湿地保護法の全面的な実施を求めました。

算力と推論コストの取引プラットフォーム Itô の共同創設者 Affaan は、Itô チームが取引会社 Jump Trading に参加し、その算力取引業務を担当することを発表しました。Affaan と共同創設者 Alejandro は、チームが Jump Trading の新設された内部算力取引デスクをリードし、この形成中の市場で取引を開始したと述べています。彼らによると、Itô は最初に新しい契約市場を利用して、企業が既存のシステムではカバーできない集中型 AI サプライチェーンリスクに対処する手助けをすることを望んでいました。チームは千以上のファンド、企業、ベンチャーキャピタル、関連業者とコミュニケーションを取り、算力と推論コストの中間市場に重点を置くことにしました。一般的な生産能力契約の期間は 3 年から 5 年で、約 30% は前払いが必要であり、後期シードラウンドから C ラウンドの企業の収入は多くが月次、使用量に応じて決済されることが多く、人気のあるチップの二次市場価格の変動も大きいと述べています。Affaan は、関連する中型市場クラスターの契約総価値が時には数億から中程度の数億ドルの範囲にあることも指摘しました。Itô はエンドユーザーとしてプラットフォームを構築した経験があり、チームメンバーの背景にはゴールドマン・サックスのクレジットバスケット業務、オープンソースのエンジニアリングツール、スーパーコンピュータクラスターの研究が含まれています。彼らは、Jump Trading のクレジット、リスク管理、取引経験、ハードウェアの条件が、このビジネスを内部取引デスク方式で進める選択をする理由になったと述べています。

AI算力運営者KONSTが3000万ドルのBラウンド資金調達を完了し、ADATA Technologyが主導し、M Mobilityや硕創投などの企業が戦略的に参加しました。新しい資金は、AIデータセンターの建設を拡大し、トークン工場戦略を加速するために使用されます。

SWI Groupは機関投資家から8億ユーロ（約8.95億ドル）を調達し、アメリカとヨーロッパにおける人工知能データセンターおよび計算力インフラの拡大に使用します。同社はまた、条件を満たす旧ビットコインマイニング施設を人工知能インフラに改造する計画を立てており、超大規模クラウドサービスプロバイダーとの協力契約を積極的に模索しています。

Grayscaleの研究責任者Zach Pandlは、10月8日にコラム「The Stack」で、AIの需要が高まっている理由として、使用コストの低下と技術がより自律的に作業を完了できるようになったことを挙げ、算力およびAIを支える物理インフラの需要が増加していると述べています。コストが低下することで、より多くのAI活動が可能になり、オープンソースの重みモデルの低価格競争がトークン価格を押し下げ、より安価なAIがより多くのアプリケーションや自動化ワークフローを経済的に実現可能にします。文中では、Anthropicの最新のSonnetモデルが、同社の発表によれば各タスクのコストを最大30％低下させると例示されています。また、OpenAIが9月29日に発表した常時稼働するエージェントdotsは、ユーザーの目標に向かって24時間働くことができ、算力の需要を大幅に増加させる可能性があります。Pandlは、チャットボットが主に質問に答えるのに対し、エージェントは目標を達成するために複数のプロセスを実行し、顧客会議などのタスクは1回のチャットインタラクションの5倍から50倍のトークンを消費する可能性があると比較しています。常時稼働するエージェントは、処理を単一の対話を超えて拡張する可能性もあります。Pandlは、ゴールドマン・サックスが2030年までにトークン消費が24倍に増加する可能性があると予測していることを引用し、主にエージェントによって駆動されると述べています。効率が向上しても、使用量がより早く増加すれば、総算力の需要は依然として上昇する可能性があります。彼は、デジタル活動が依然として電力、データセンター、GPUなどの時間を要する物理インフラに依存していることを指摘し、より安価なAIが算力供給の緊張と共存できることを述べ、CoreWeaveが最近より高い算力価格で新しい契約を締結したことにも言及しています。彼の結論は、より安価なAIとより強力なエージェントが使用例と使用量を拡大し、効率の向上を相殺するのに十分であり、希少な算力の需要を支え、その所有者に利益をもたらす可能性があるということです。

新华社によると、10月10日、中共中央と国務院は最近、新しい質の生産力の発展に関する意見を発表しました。意見では、実体経済とデジタル経済の深い融合を促進し、全国統一の計算力ネットワークと国家ブロックチェーンネットワークを構築し、データの所有権の帰属認定、市場取引、権益配分および利益保護制度を整備し、データ要素の試行示範を実施し、国家データ基盤インフラの配置と運営を最適化することを提案しています。意見ではさらに、オープンで共有され、安全なデータ要素市場を整備し、データの国境を越えた効率的な流動メカニズムを探求し、デジタル産業化と産業デジタル化の政策体系を整備し、国際競争力のあるデジタル産業クラスターを構築し、未来産業への投資成長とリスク分担メカニズムを確立し、先端ハードテクノロジーへの投資を拡大することを提案しています。

PRNewswire の報道によると、ナスダック上場のビットコインマイニング企業 CleanSpark は、2026 年 9 月の未監査の運営データを発表しました。その月に 529 枚のビットコインを生産し、平均日産は 17.64 枚で、2026 年の累計生産ビットコイン数は 5,432 枚に達しました。9 月 30 日時点で、CleanSpark の運営ハッシュレートは 50 EH/s に達し、平均運営ハッシュレートは 36 EH/s です。

人工知能スタートアップのAnthropicは、提出された機密のIPO文書の中で、SpaceXとの契約を締結し、2029年までに最高845億ドルを支払う計画であることを明らかにしました。これは、SpaceXのNVIDIAチップに基づくAI計算リソースを使用するためです。契約は、90日前の通知により終了することができます。