オンチェーン貸付

The Blockの報道によると、S&Pグローバルレーティングは、オンチェーン貸出金庫向けの新しいリスク評価フレームワークを導入しました。報道によれば、この分野の預金規模は100億ドルに達し、2年前は15億ドルでした。このフレームワークは、信用、流動性、管理者、ブロックチェーン、プロトコル、安全性およびガバナンスリスクを評価します。最初の金庫評価は後に発表される予定です。

オンチェーン貸付プロトコル USD.AI は、1.289 億ドルの GPU 融資枠を獲得したことを発表しました。これはこのプロトコルにとって最大の単一融資です。この融資は、カナダのブリティッシュコロンビア州で32セットのNVIDIA GB200 NVL72システムを展開する未公開の借り手を支援するために使用されます。この融資の規模は、USD.AI の歴史的な新記録を樹立しました。

学生ローン RWA 協定 Pencil Finance は、初の完全なオンチェーン学生ローンサイクルを完了したことを発表しました。貸し手として 100 万ドルの資金を展開し、借り手はその資産パッケージの出資者に元本と利息を返済しました。このローンパッケージは 2025 年 7 月に Animoca Brands、Open Campus、New Campus によって出資され、構造的には固定収益の優先株と、浮動収益を持ち優先損失リスクを負う劣後株に分かれています。今回の 100 万ドルのオンチェーンローンサイクルは、東南アジアの 118 校の学校と大学の約 6600 名の学生に資金を提供し、そのうち約 1050 名の学生が直接資金援助を受けました。Pencil Finance は、これらのローンが伝統的金融機関からサービスを受けられない学生層を対象としており、借り手の 50% が女性で、93% が低所得家庭出身であると述べ、これは学生ローンの資金調達をブロックチェーン上に透明に記録した初の完全なオンチェーンローンサイクルであるとしています。さらに、トークン化された RWA は、ローンの発行やローン担保としてますます多く使用されています。今年 7 月、ブラジル証券取引所 B3 は、10 頭のトークン化された乳牛を担保にして、10 万ブラジルレアル（約 1.96 万ドル）のローンを発行しました。各乳牛は暗号デジタルアイデンティティに結びついた独自のデジタルトークンを持っています。

Bitwiseは、MorphoでBitwise Premium RWA Vault（PAPY）を発表し、AgoraのステーブルコインAUSDと提携しました。ユーザーはPAPYにAUSDを預け入れることができ、金庫は資金をプログラム的に貸し出し、過剰担保のトークン化されたRWAが保証を提供し、オンチェーンの貸出収益を生み出します。PAPYの担保資産には、Huma Financeが提供するPSTが含まれ、機関向けの短期クロスボーダー決済ファイナンスに使用されます；USDaiが提供するsUSDaiは、AI計算力GPU関連のローンによって支えられています；また、HastraFiとFigureが共同で提供するPRIMEは、高品質な住宅の純資産によって支えられたトークン化された債権で構成されています。AUSDは、短期の米国債、オーバーナイトおよびリバースレポ協定などの流動資産によって全額準備金が提供されています。Bitwiseは、PAPYが受け入れる担保を選別し、プログラム的なリスクパラメータを設定する責任を負っています。この金庫は現在、Morphoで正式に稼働しています。

SECの公式ウェブサイトによると、委員のHester M. Peirceは声明を発表し、暗号金庫（Vaults）およびオンチェーン貸付戦略と連邦証券法の交差問題についての注意を促しました。Peirceは、活動をオンチェーンに移行することが自動的に証券法の規制範囲から外れることを意味しないと指摘しました。暗号金庫はスマートコントラクトを通じてユーザーの資産をステーキング、貸付などの収益活動に配分しますが、その管理者が収益戦略の選択や資産の再配分などの行為に関与する場合、証券法の遵守義務が発生する可能性があります。一部の金庫構造は共同企業と見なされるか、投資会社の規制範囲に入る可能性があります。オンチェーン貸付戦略に関しては、金利設定、資産の受け入れ、清算閾値などの管理行為も証券法に関与する可能性があり、関連する貸付は特定の条件下で証券性のある票据と見なされることがあります。Peirceは、SECが金庫およびオンチェーン貸付分野の市場参加者による積極的なコミュニケーションを歓迎し、各方面の意見を求め、投資家を保護しつつ革新のためのスペースを確保するためにルールの修正が必要かどうかを検討することを示しました。

RaydiumはトークンMORPHOの上場を発表しました。MORPHOはオンチェーンの信用プロトコルのエコシステムトークンであり、現在Sunriseを通じてSolanaエコシステムに統合され、Raydiumで取引ペアが開放され、ユーザーはSolana上で関連する流動性および取引活動に参加することができます。

a16z Crypto は、Paradigm と Ribbit と共同で去中心化借貸プロトコル Morpho の 1.75 億ドルの資金調達をリードした理由を詳しく説明しています。a16z は、オンチェーン借貸を「信用の次のフロンティア」と見なし、人類の繁栄への重要な技術的な節目であると考えています。ブロックチェーンに基づくオープンな信用ネットワークは、インフラコストを削減し、より競争力のある信用市場を創出し、より広範な資本と収益の獲得チャネルを提供できるとしています。a16z は、2022 年に初めて Morpho チームに接触した際、創設者の Paul Frambot は大学に在学中でありながら、すでにフランスのトップブロックチェーン人材をほぼ網羅していたと述べています。チームが初めて開発したオンチェーン借貸オプティマイザーは、基盤となるピアツーピアプールプロトコルの上でピアツーピア貸付を調整することにより、金利のパレート改善を実現しました。このプロジェクトは、世界の金融システムに変革をもたらすことを意味しています。2024 年、Morpho は Morpho Blue プロトコルを導入し、浮動金利と可変期間の暗号資産の過剰担保貸付を主な特徴とします。現在、Morpho はより大きなビジョンに向かって進んでおり------インターネットのオープンな信用ネットワークとなることを目指しています。次の製品である Morpho Midnight は、伝統的な資産を担保とした固定金利の定期オンチェーン貸付をサポートし、カスタマイズ可能な KYC ツールを備えています。さらに重要なのは、顧客が Morpho の基盤を利用して独自の貸付市場を立ち上げ、ネットワークの流動性とネットワーク効果を共有できることです。a16z は、現在が伝統的な信用システムを覆し、よりオープンで効率的な信用ネットワークを構築するための重要なウィンドウにあると考えています。

公式発表によると、バイナンスウォレットは新しいWeb3ローンのオンチェーン貸付機能を導入し、ユーザーはバイナンスウォレット内で既存の資産を担保として暗号資産を直接借り入れることができ、オンチェーン貸付体験を拡張します。この機能は、BNBチェーン上のVenusプロトコルを接続することで実現されており、現在、BTCB、ETH、USDT、USDC、FDUSD、WETHなどの主流資産を担保としてサポートし、USDT、USDC、BNBを借り入れることができます。バイナンスウォレットは、この貸付機能に基づくVenus独占報酬キャンペーンを開始する予定で、条件を満たす資産を借り入れたユーザーは400,000 USDTの報酬を分配し、優遇金利を享受できることを目指しています。これは、ウォレット内のオンチェーン資産運用と貸付サービスの流動性と収益潜在能力を向上させることを目的としています。

ChainCatcher のメッセージによると、Coinbase は、Coinbase で生成されたオンチェーン貸付金額が 10 億ドルに達したと発表しました。これに対し、Coinbase の CEO ブライアン・アームストロングは、次の目標はオンチェーン貸付金額を 1000 億ドルに押し上げ、ホッケー棒型の成長を実現し、オンチェーン経済の発展を促進することだと応えました。

ChainCatcher のメッセージによると、Coinbase は、Coinbase で生成されたオンチェーン貸出額が 10 億ドルに達したと発表しました。これに対して、Coinbase の CEO ブライアン・アームストロングは、次の目標はオンチェーン貸出額を 1000 億ドルに引き上げ、ホッケー棒型の成長を実現し、オンチェーン経済を活性化させることだと応じました。

ChainCatcher のメッセージによると、DefiLlama のデータでは、イーサリアムは 1943 ドル付近で約 8980 万ドルのオンチェーン貸出清算限度が存在しています。さらに、イーサリアムが現在の価格から 20% 下落した場合、オンチェーンでは約 2.087 億ドルの貸出清算限度があります。

ChainCatcher のメッセージによると、Parsec のデータが示すところでは、過去 24 時間で DeFi における貸出清算量が 3.2 億ドルを超え、年内の新高値を記録しました。その中で、ETH 担保の清算量は 1.87 億ドル、wstETH は 7790 万ドル、wBTC は 3250 万ドルに達しました。