phi

暗号研究機関 Delphi Digital のマクロおよび市場著者 Jason Pagoulatos は、2026 年 10 月 20 日に報告書『庄家は常に勝つ：なぜ投機がこの十年のテーマなのか』を発表しました。Pagoulatos は、投機には長期的に構造的なエンジンと宝くじ型のエンジンがあり、技術の変化が前者を開き、財政および政治的圧力が後者を開くと述べています。歴史的に有名なバブルは多くがその一方によって駆動されており、今日では両者が同時に高速で運転しており、同じ技術群が両者を養っています。彼はこれに基づき、投機自体を投資可能なテーマと見なし、賭けそのものを持つのではなく、清算の場を持つことを主張しています。報告書が引用したデータには、アメリカの 2025 会計年度の連邦赤字が 1.8 兆ドルで、GDP の約 5.8% を占め、純利息は年間約 1 兆ドルであり、国防費を超えています。ハーバード住宅研究センターは、2024 年の全国の一戸建て中位価格が家庭収入の中位数の 5.0 倍であると述べています。全米不動産業者協会は、初めての購入者が取引の 21% を占め、中位年齢は 40 歳であると報告しています。アメリカ賭博協会のデータによると、合法的なスポーツベッティングの額は 2018 年の 66 億ドルから 2025 年の 1,669 億ドルに増加しています。マイクロソフト、アルファベット、アマゾン、メタの 2025 年の資本支出は約 4,160 億ドルで、2026 年のガイダンスは合計約 7,200 億から 7,450 億ドルで、さらにオラクルが加わります。場に関して、Robinhood の 2026 年第 2 四半期のイベント契約収入は 1.56 億ドルで、同時期の株式収入 1.29 億ドルおよび暗号収入 1 億ドルを上回っています。Hyperliquid の 2025 年の費用は約 9.72 億ドルで、取引額は約 3 兆ドルです。Kalshi は約 400 億ドルの評価で資金調達を行ったと報じられ、Polymarket は 2025 年末に再びアメリカでサービスを開始します。著者はまた、最も可能性の高い誤りは、保有者が群衆の在庫を持ちながらそれをカジノと呼ぶことだと述べています。報告書は教育および一般情報のためのものであり、投資の助言ではありません；著者はビットコイン、HYPE、HOOD、LIT を保有している可能性があり、関連会社の Delphi Ventures は報告書に関連する資産や契約に投資している可能性があります。

Alphabet 旗下の Demis Hassabis が率いる AI 薬物開発企業 Isomorphic Labs は、新たな資金調達のための初期交渉を行っており、評価額は少なくとも 400 億ドル、最大で 500 億ドルに達する可能性があります。同社は今年 5 月に 21 億ドルの B ラウンド資金調達を完了しました。報道によれば、AI のバイオ医薬品分野での応用は現在まだ初期段階にあり、臨床試験や製品上市にはさらなる努力が必要です。今回の交渉はまだ初期段階であり、具体的な条件や投資者情報は公開されていません。

公式発表によると、韓国の暗号取引所Bithumbは、Bedrock（BR）とDolphin（POD）の韓国ウォン取引市場を新たにサポートすることを発表しました。具体的には、Bedrock（BR）は10月6日19:00に取引を開始し、サポートネットワークはBNB Smart Chainです。入金と出金は発表後2時間以内に開始される予定で、基準価格は590韓国ウォン、入金確認数の要件は15回です。Dolphin（POD）は10月6日20:00に取引を開始し、サポートネットワークはBaseです。入金と出金は発表後2時間以内に開始される予定で、基準価格は1086韓国ウォン、入金確認数の要件は200回です。Bithumbはユーザーに対し、指定されたネットワークの入金のみをサポートし、他のネットワークからの送金はサポートしないことを注意喚起しています。

UPBITは10月2日16:00にDolphin (POD)を上場し、KRW、BTC、USDTの取引ペアをサポートします。ユーザーはPOD-Baseネットワークの入金と出金のみがサポートされていることに注意する必要があります。

Delphi Digital の最新レポートによると、2025年1月以降、主要なCEXに新規上場したトークンをそれぞれ1000ドルで購入した場合、約500ドルに減少し、中位数は82%下落し、上場価格を上回るトークンはわずか12%です。今回のサイクルの主な要因には、内部配分がパフォーマンスではなく固定スケジュールに基づいてロック解除されること（平均的に毎回のロック解除で相対的なBTCの超過リターンが約7%失われる）、プロトコルの収入が保有者に流れにくいこと、エアドロップが流動性の退出に陥ることが含まれます。現在、主要なDeFiプロトコルは「料金スイッチ」を開き始めており、Hyperliquid、Uniswap、Jupiter、Aaveなどが、買い戻しや焼却などの方法で収入を保有者に還元しています。関連する収益加重バスケットは、今年BTC、ETH、SOLを大幅に上回っています。Delphi Digital は、将来的に保有する価値のあるトークンは、保有者への収入還元とパフォーマンスに連動した供給メカニズムの両方を備える必要があると考えており、これはこの資産クラスにおける史上最強の長期的な配置基盤になる可能性があります。

Blockaid は X プラットフォームで発表し、Alephium TokenBridge のイーサリアムクロスチェーンブリッジが攻撃を受けたことを明らかにしました。攻撃者は 4 つの Guardian キーのうち 3 つを制御し、VAA（検証承認メッセージ）を偽造し、約 7 分で攻撃を完了し、約 81.5 万ドルの資産を盗みました。攻撃の過程で、攻撃者は無から 1,376 万枚のラップ ALPH（Wrapped ALPH）を鋳造し、攻撃前の流通供給量の 100% を超え、同時に保管プールから USDT、USDC、WBTC、WETH などの資産を解除し、転送しました。現在、攻撃者のアドレスは約 81.5 万ドルの盗まれた資産と 1,376 万枚の担保なしのラップ ALPH を保持しており、その中で最大の異常取引は無から 1,376 万枚のラップ ALPH を鋳造したものです。

Delphi Digital の最新の発表によると、WETH、USDT、USDC は Aave のイーサリアム市場で最大の3つの貸出市場であり、総借入額の89%を占めています。これら3つの市場の供給金利は借入金利より約25%-35%低く、年間で約5200万ドルの利益を失い、Aave の第一四半期の年換算収入のほぼ半分に相当します。リザーブファクターを完全に取り消しても、約3600万ドルの損失が残ります。Delphi は、Aave のピアツーピアモデルには明らかな構造的欠陥があると考えています。4月18日の KelpDAO ブリッジ攻撃事件は、この問題をさらに浮き彫りにしました。攻撃者は2.92億ドルの rsETH を利用して Aave でレバレッジをかけた借入を行い、Aave に近く2億ドルの不良債権を生じさせ、WETH などの主要市場は100%の利用率で5日間凍結されました。

暗号研究機関 Delphi Digital は最新の報告書『How Far Can Saylor Stretch It』を発表し、Strategy のビットコイン（BTC）資金拡張メカニズムを体系的に分析し、その資金調達構造が「低コスト増持」から「限界効率低下」段階に移行していることを指摘しました。報告書によると、現在ビットコインを中心とした資産蓄積システムにおいて、STRC は Strategy が BTC を継続的に購入するための主要な資金調達ツールとなっています。初期には MSTR の株価が著しくプレミアム（mNAV が BTC の純資産価値を大きく上回る）で「増発即増持」の正の循環を実現していましたが、評価が約 1.24 倍 EV ベースの mNAV に戻るにつれて、普通株の増発による BTC/株の増厚効果は損益分岐点に近づいています。一方で、転換社債ツールは歴史的な段階で重要な役割を果たしてきましたが、約 82 億ドルの元本が蓄積され、2027 年 9 月以降には集中償還の圧力に直面するため、資金調達構造の長期的な持続可能性が圧迫されています。STRC は収益型投資家に約 11.5% の年率月払い配当を提供することで、Strategy に持続的な資金調達源を提供し、BTC 購入のリズムを維持しています。しかし、このメカニズムは継続的なキャッシュフロー義務も引き入れ、各ラウンドの資金調達が BTC 資産を増加させる一方で、将来の配当負担も同時に蓄積されます。報告書は重要なリスクシナリオを強調しています：もし BTC 価格が横ばいで MSTR プレミアムが回復しない場合、「STRC 資金調達によるコイン購入の利益」は「普通株の希薄化と配当義務」によって徐々に相殺される可能性があります。会社の約 22.5 億ドルの現金準備は 2027 年の約 10 億ドルの償還圧力をカバーできますが、2028 年にはより大規模な債務と配当構造が依然として解決される必要があります。さらに、STRC の現在の約 283 億ドルの発行上限は重要な制約ノードとなっています。一度上限に達すると、新たな BTC 購入能力は鈍化する可能性がありますが、既存の配当義務は引き続き存在し、全体の BTC/株の動的成長パスを変えることになります。

GMGNの監視によると、BaseエコシステムのトークンPOD（dphn.ai）は今朝、市場価値が大幅に上昇し、高値は1.7億ドルを突破し、現在は1.3億ドルを報告しており、24時間の上昇幅は82%に縮小し、同時期の取引量は630万ドルに達しました。dphn.aiはAIモデルの開発とDePINプロジェクトであり、提供される「Dolphin Mistral 24B Venice Edition」はVeniceプラットフォームのデフォルトの検閲なしAIモデルです。以前、VVVが大幅に上昇した際、PODはコアモデル提供者としてそれに伴って上昇しました。今回の上昇はBaseの共同創設者Jesseの再ツイートの影響が重なっている可能性があり、関連する感情は引き続き高まっています。

公式の発表によると、オンチェーンアイデンティティプロジェクトのPhiは5月25日に運営を停止し、phi.boxおよびその他のサービスも停止しますが、PHIトークンは保持され、Aerodromeでの取引は継続されます。Phiは、今年1月にチームが大規模な人員削減を行い、コストを削減して持続可能な成長の道を模索したと述べています。その後の数ヶ月間、Phiは予測市場や人工知能分野への転換を含むさまざまな可能性を探りましたが、現在の資金ではプロジェクトを継続することができません。

The Blockの報道によると、去中心化AIインフラネットワークGensynは、フラッグシップ製品Delphiを発表しました。これは、AIによって決済される去中心化情報市場プラットフォームで、クリエイターは市場を作成し、市場が成功裏に決済された後に取引量に応じて1.5%の手数料を得ることができます。Delphiは現在、すべてのユーザーに取引を開放していますが、招待されたクリエイターのみが市場を作成できます。今後数週間以内にメインネットが立ち上がる予定です。このプラットフォームは、GensynのイーサリアムLayer 2ネットワークに基づいて構築されており、検証可能なスマートオラクルを使用して決済を行います。Gensynによると、Delphiは2025年12月にテストネットが立ち上がって以来、数百万ドルの取引量を記録しています。

公式の発表によると、分散型収益プロトコル Tori Finance はシードラウンドの資金調達を完了し、投資者は Delphi Ventures で、リード投資者を務めています。現在公開されている情報では、このラウンドの具体的な資金調達額や評価額は明らかにされていません。Tori は組み合わせ可能な収益トークン strUSD を発表し、機関レベルのデルタニュートラル（市場中立）戦略をパッケージ化してブロックチェーンに持ち込み、目標年利は最高約 15% です。

AI 金融規制スタートアップの Bretton AI は、7500 万ドルの B ラウンド資金調達を完了したと発表しました。Sapphire Ventures が主導し、Greylock、Thomson Reuters Ventures、Citi Ventures が参加しました。この会社は、ステーブルコインインフラ企業 Paxos のコンプライアンスチームの元社員 Will Lawrence によって設立されました。現在、同社の顧客は主に金融テクノロジーサービス企業に集中しており、Mercury、Ramp、Robinhood、Coinbase などの金融テクノロジースタートアップや、いくつかの地域銀行が含まれています。彼らは、マネーロンダリング防止および顧客デューデリジェンス（KYC）コンプライアンスの運営を支援しています。

据加密 VC Delphi Digital 统计数据，97% のアルトコインは 2025 年 1 月以来下落状態にあり、平均下落幅は 78% に達しています。この機関が追跡している 121 種類のアルトコインの中で、HYPE、SYRUP、BCH の 3 種類のトークンのみが上昇傾向を維持しています。

Delphi Digital は最新の Lighter（LIT）レポートで、Lighter のファンダメンタルズは価格動向が反映しているよりもはるかに良好であり、真の問題は製品の品質やチームの実力不足ではなく、そのトークンエコノミー、財務状況、そしてマーケットメイカーとの協力における透明性の欠如であると述べています。もし Lighter が利益の流れを完全に公開し、買い戻しと開発投資の意思決定メカニズムを明確にし、インセンティブ構造を明示できれば、LIT は HYPE のように安心して保有できる資産および投資対象となる可能性があります。