泡沫

ChainCatcher 消息，星展集團首席投資官 Hou Wey Fook 表示，英偉達的市盈率及預計明年 70% 的盈利增速表明，AI 驅動的科技股距離泡沫仍遠。英偉達未來 12 個月市盈率為 17 倍，遠低於互聯網泡沫前思科系統的約 100 倍。他建議採用"槓鈴策略"控制投資組合波動率。

ChainCatcher 消息，美國財政部長貝森特表示，近期美債收益率上升與全球趨勢一致，無需過度驚慌。他稱讚美國對阿根廷的金融干預，並對未來類似援助持開放態度。此外，貝森特駁斥了有關 AI 泡沫的擔憂，認為微軟、谷歌和 Meta 等公司正在推動顯著的收入增長。

ChainCatcher 消息，据路透社报道，中國機器人製造商 Unitree 在上海科創板上市後，股價自上市首日峰值累計下跌約 45%，市值一度飆升至 660 億美元後回落約 300 億美元，引發市場對泡沫風險、散戶損失及 IPO 機制的擔憂。其上市首日收漲 460%，遠高於近三年中國新股平均 226% 的首日漲幅，隨後連續三日下跌，週二股價有所企穩。Unitree 是全球主要的四足及人形機器人生產商之一，產品可完成奔跑、舞蹈、武術等動作，但更廣泛商業化仍有限，並與特斯拉、波士頓動力等競爭。招股書顯示，2026 年一季度調整後淨利潤同比下降 53% 至 4000 萬元人民幣，上半年利潤亦現放緩跡象。該公司獲科創板快速通道上市，或為其他國內同行定調。分析人士指出，投資者受「科技革命敘事」推動，首日表現反映市場情緒，IPO 定價與開盤價差距意味著至少一方失準；亦有觀點稱上漲更多源於拉高出貨動機，做空受限及散戶追逐加劇波動。部分機構認為機器人企業研發投入大、訂單尚未大規模兌現，不宜僅看短期利潤，類似早期電動車行業。

ChainCatcher 消息，据官方社媒消息，火幣HTX將於今日20時舉辦"AI基礎設施臨界點：算力泡沫與存儲超級周期的終極分歧"主題直播辯論賽。屆時，聰哥、節奏俠、茶哥、張發財作為正方代表，將對話反方代表希予、蟾哥、八方、文樂，聚焦AI浪潮下的核心產業變量，深入探討算力需求是否被高估、AI基礎設施是否存在泡沫風險，以及存儲行業能否迎來新一輪超級周期。

ChainCatcher 消息，Arthur Hayes 發布最新文章《Situationship》，提出 AI 泡沫最終可能破裂，但其後續影響或將推動全球流動性擴張，並成為比特幣下一輪牛市催化劑。Hayes 認為，判斷 AI 是否屬於泡沫的關鍵在於投資者如何定義 AI 基礎設施建設。他指出，市場普遍將數萬億美元規模的 AI 資本開支視為"科技投資"，並給予高增長估值，但其本質更接近"房地產投資"。他表示，目前 AI 基礎設施建設實際上是在建設數據中心、電力設施等承載算力的底層資產，而非直接投資類似蘋果這樣的科技公司。"金融機構、私募信貸基金以及政府可能誤認為投資 AI 數據中心等同於投資科技巨頭，而實際上更類似於投資高槓桿基礎設施項目。"Hayes 認為，AI 泡沫破裂的核心原因並非企業盈利無法兌現，而是信貸過度擴張。他表示，在美國和中國政府支持下，金融中介機構可能過度建設數據中心、電力設施及相關供應鏈，最終形成類似 2008 年金融危機的信用週期風險，而非類似 2000 年互聯網泡沫的盈利估值危機。不過，Hayes 認為 AI 長期價值仍然巨大。他指出，數據中心內部運行的計算資源將推動"矽基生命"的發展，對人類文明產生類似鐵路時代的深遠影響。對於市場影響，Hayes 預計 AI 泡沫破裂後，各國政府和央行可能採取更激進的貨幣寬鬆措施，通過"大規模印鈔"修復金融體系，推動風險資產重新進入上漲週期，並最終利好比特幣。Hayes 稱，目前 AI 週期的核心變數在於資本市場是否錯誤定價了 AI 基礎設施，而這一判斷將決定未來市場走向。

ChainCatcher 消息，据《華爾街日報》報導，美國市場近年頻繁出現圍繞特定行業和主題的泡沫，但這些局部泡沫破裂通常未能拖累整體股市。本輪儲存晶片泡沫在約 4 個月內迅速膨脹並破裂，伴隨劇烈波動及一家對沖基金陷入危機，但標普 500 指數距離歷史高點僅 1.6%，等權重標普 500 指數上週還創下新高。AI 相關股票的回調目前也幾乎被其他板塊的上漲完全抵消。過去十餘年，美國市場先後經歷 3D 打印、中國概念股、低波動率產品、SPAC、清潔能源、大麻、太空、加密資產及 AI 概念股等泡沫。Strategy 較高點下跌 83%，特朗普媒體股價下跌 89%，SK 海力士在上週五反彈前一度下跌 55%。寬鬆資金、投機需求和對新技術的期待共同推動了這些泡沫，近年保證金債務及槓桿 ETF 進一步放大了波動。這些局部泡沫未對經濟造成嚴重衝擊，主要是因為多數並非由大量債務融資。泡沫破裂後，損失主要由投資者承擔，銀行體系並未受到明顯衝擊。宏觀策略師 Russell Napier 表示，銀行體系仍然健康，因此市場始終有更多信貸用於製造下一輪泡沫。不過，AI 投資正使市場進入更危險的區域。未來 4 年數據中心支出預計可能達到 7 萬億美元，如果 AI 帶來的生產率提升不足以支撐如此規模的投入，資本錯配可能嚴重損害經濟。隨著 AI 建設越來越依賴債務融資，一旦更廣泛的 AI 投資最終被證明是泡沫，其破裂可能衝擊金融體系，屆時整體市場將難以置身事外。

ChainCatcher 消息，投資人 Mark Cuban 和 "大空頭" Michael Burry 近日分別對英偉達（NVDA）及 AI 股票估值風險發出警告。Cuban 在 X 平台表示，當前 AI 資本循環與 1990 年代互聯網泡沫存在相似之處，認為英偉達正在扮演當年 IPO 市場的角色，通過支持客戶購買 AI 芯片推動資本持續流入。Burry 則關注英偉達信用違約掉期（CDS）價格上漲，並稱英偉達推動的 "循環融資" 規模正在擴大。他認為，部分 AI 需求依賴融資支持，未來收入可能建立在複雜的資金循環之上。此前英偉達股價單日下跌約 5%，市值縮水約 2500 億美元。IMF 和國際清算銀行此前也曾提示 AI 循環融資可能帶來的系統性風險。不過，英偉達 CEO 黃仁勳回應稱相關批評 "荒謬"。

ChainCatcher 消息，据金十報導，白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，他並不認為市場由於人工智慧方面的進展而處於泡沫狀態。

ChainCatcher 消息，据官方社媒消息，火幣 HTX 將於今日 20 時舉辦"AI 泡沫擔憂 + 加息預期回升：BTC 現在該買還是再等等？"主題直播。屆時，毛毛姐、呆呆、Crypto.0824、真誠小道士等加密 KOL 將出席，結合當前宏觀環境與市場情緒，分析 BTC 是否迎來新的配置機會，以及投資者應如何把握後續市場節奏。

ChainCatcher 消息，据 21 財經報導，月之暗面（Moonshot AI）Kimi B 端負責人黃震昕在近期溝通會上表示，當前 AI 行業確實存在泡沫，但基本面非常扎實。企業端已能清晰計算投資回報率（ROI），AI 對生產力的提升已發生實質性質變。針對近期模型廠商普遍漲價的現象，黃震昕指出，核心原因在於全球算力成本上升，且晶片產能無法滿足 Token 需求的爆發式增長。他強調，評估模型性價比不應僅看輸入輸出單價，而應關注 Cache（快取）命中率。據悉，Kimi 原廠 Cache 命中率已達 90% 以上，顯著降低了實際計算成本。此外，黃震昕透露，Kimi 將堅持向底層架構創新發起挑戰以延續 Scaling Law，其率先大規模驗證的 Muon 優化器現已被業界多個主流大模型廣泛採用。針對企業 AI 落地的「最後一公里」，他認為隨著模型基礎能力的不斷增強，應用層的技術範式也將隨之持續簡化。

ChainCatcher 消息，國際清算銀行（BIS）在最新年度報告中警告，AI 泡沫破裂、通脹反彈及主權債務壓力是當前威脅全球經濟繁榮的三大核心風險。報告指出，若 AI 領域的投資回報不及預期，可能導致當前的資本支出熱潮演變為長期的投資萎縮，引發顯著的宏觀經濟動蕩。BIS 特別警示了 AI 產業鏈中錯綜複雜的"循環融資"模式，如晶片製造商與 AI 實驗室或雲服務商之間的交叉持股及算力綁定採購協議。該機構強調，此類交易通常缺乏透明度，存在同一資產被多重抵押的隱患。此外，地緣衝突帶來的能源衝擊可能引發通脹的二次反彈，疊加對沖基金在政府債券市場中的高槓桿套利交易，將進一步加劇全球金融體系的脆弱性。

ChainCatcher 消息，Bitwise 首席執行官 Hunter Horsley 在 X 平台發文表示，"上世紀 90 年代，互聯網剛剛興起。幾乎每個想法都看似可行。數百家公司憑藉著這些可能性，估值達到了 5 億到 10 億美元。進入 21 世紀初，這種樂觀情緒消退了。不再有數百家公司競相角逐。取而代之的是，少數幾家真正證明了自身價值的公司蓬勃發展。正因為它們憑藉著可證明的價值而成功，所以它們的運營時間更長，規模也比上一輪週期更大。加密貨幣領域也正在經歷類似的轉變。贏家數量將會減少，但贏家們將憑藉著可證明的價值而脫穎而出。它們的規模將更大，運營時間也將比人們預期的更長。"