周期

ケイト・マクロのチーフマーケットエコノミスト、ジョナス・ゴールトマンは警告しています。米国株式市場にはますます多くの周期的な終焉の兆候が見られ、今後1年間は調整が続く可能性があり、米国債の利回りも同様に低下するでしょう。彼は、最近のインフレデータが高水準であるにもかかわらず、市場は人工知能の繁栄が持続できるかどうかについての懸念が高まっており、それが市場のパフォーマンスに影響を与えていると指摘しました。

Rippleの共同創設者であり暗号億万長者のChris Larsenは、アメリカの政治分野への投入を強化しており、公開されたデータによると、今回の中間選挙サイクルでLarsenは連邦候補者およびスーパーPACに対して少なくとも2250万ドルを直接寄付しており、さらなる投入を計画しています。現在、Larsenはアメリカ連邦政治の重要な寄付者の一人となっており、彼の関心分野には人工知能、クリーンエネルギー、暗号通貨、富裕層への課税などの問題が含まれています。彼は以前、アメリカのテクノロジーおよび暗号業界で比較的活発な政治寄付者でもありました。

Fidelity Digital Assets（富达）研究副総裁のクリス・クイパーは次のように述べています："熊市は必ずしも終わったわけではない。"彼は、8月以来の反発が新たな上昇の起点である可能性もあれば、熊市の中の反発に過ぎない可能性もあると考えています。"価格の上昇は熊市の終わりを保証するものではない"；4年周期で推測すると、11月は注目すべき重要なウィンドウです（前回の熊市の底は2022年11月にありました）が、彼は同時に歴史的な周期が正確に再現されることはないと強調しています。BTCは再び下落し、11月またはその後に新たな安値を記録する可能性があります。よりポジティブな信号は、6月から8月中旬にかけてデジタル資産のボラティリティが低位から急速に拡大したことです。この形状は過去のいくつかの熊市の末期に似ており、売り手の力が枯渇に近づいていることを意味するかもしれません。同時期にステーブルコインの送金、RWAおよび機関の参加は依然として増加しています。

BitMine の会長 Tom Lee はシンガポールの TOKEN2049 サミットで講演し、暗号市場は「全面的なブルマーケット」に入ったと述べました。このブルマーケットの起点を特定するなら、彼は今年の 8 月だと考えています。Tom Lee は、四年周期から見ると、市場の底はすでに現れており、今回の周期は「史上最大の暗号ブルマーケット」になる可能性があると述べました。Tom Lee は、以前の周期と比較して、今回のブルマーケットには四つの新しい推進力があると述べました。それは、機関による資産トークン化、今後十年の世代間富の移転、デジタル資産財庫会社（DAT）による暗号資産供給の持続的な吸収、そして AI エージェントによる支払いなど、AI と暗号の融合シーンの発展です。彼は、伝統的な金融資産がブロックチェーン上に移行することが重要な増加資金の源となると考えており、AI エージェントは将来的に暗号ウォレットを使用して支払いと決済を行う可能性が高いと述べています。

モルガン・スタンレーのストラテジストは、初夏以来アメリカ株の評価が大幅に下落し、一部の市場セクターの投資魅力が高まっていると述べています。マイケル・ウィルソンのチームは、資本財セクターが特に際立っており、その利益予想の引き上げが上位に位置していると指摘しています。アナリストは、S&P 500指数の構成銘柄の第3四半期の利益が前年同期比で25%増加すると予測しています。

The Blockの報道によると、Bitmineの会長トム・リーは2026年の韓国ブロックチェーンウィークで、今後のブルマーケットがこれまでで最大のサイクルになる可能性があると述べました。

Bitmineの会長トム・リーは、人工知能と暗号業界が徐々に統合されつつあり、トークン化とAIエージェントが次の暗号市場サイクルの2つの主要な推進力になる可能性があると述べました。トム・リーは、ブラックロックがより多くの資産がトークン化されると予測しており、金融決済インフラもますます暗号ネットワーク上に構築されていると述べました。一部のフィンテック企業、例えばRevolutは、イーサリアムに基づいて関連ビジネスを構築し始めています。彼はまた、AIがデジタル経済の形成を推進しており、暗号通貨がこの経済システムを支えるために必要なデジタル通貨とブロックチェーンインフラを提供していると述べました。

Glassnodeは、時間が経つにつれて、今回の市場の後半で過去の周期と同等の深さの下落が再び発生する可能性がますます低くなっていると発表しました。市場が以前依存していたビットコインの「4年周期」の法則は、今回の熊市では実現されていません。データによると、過去の3回の周期の回撤幅はすべて今回の2倍を超えており、周期の底からまだ数週間の時間があります。それに対して、今回のBTCは現在、歴史的な高値から約30%の下落にとどまり、価格は回復しています。

Liquid Capitalの創設者易理華（JackYi）はXプラットフォームで投稿し、以前から7-8月が最後の底値を拾う時期であると繰り返し述べてきた。核心は、1011年以来の第三波の下落が最後の下落であるということであり、どこまで下がるかは誰にも確定できない。ブラックスワンなどの要因に影響され、かつてのFTX事件がBTCの過剰下落を引き起こしたようなものである。しかし、周期の時間と変動の法則は間違いない。時間が来れば底値を拾うべきであり、決して最低価格を拾えることを期待してはいけない。なぜ時々曖昧なことを言うのかというと、結局誰も100%正確には言えないからである。十回正しかったことは誰も覚えていないが、一回間違ったことは永遠にブロックチェーンに残る。また、どんなにばかげた噂も事実よりも熱意を引き起こすことが多い。

『日本経済新聞』の報道によると、中米の人工知能新モデルの発表周期は2026年4月以来平均44日間に短縮され、従来の約3分の1となっています。この記事では、Anthropic、OpenAIなどのアメリカの5社と、アリババグループ、月の暗面などの中国の4社を統計しており、2023年1月から2026年3月までの平均間隔は125日、2026年4月から9月までに44日間に短縮されました。9月に入ると、OpenAIとAnthropicが相次いで最新モデルを発表しました。Metaは7月から毎月Muse Sparkをアップグレードし、Googleは9月2日に3週間で更新版Geminiをリリースし、Grokは8月までに3ヶ月連続で新モデルを発表しました。中国側では、DeepSeekが7月から毎月更新を行い、8月以降アリババとGLMシリーズを発表したZ.AIも新モデルを相次いで発表しました。Anthropicは9月17日に発表し、8月時点でその開発作業の26%がAIによって主導され、90%以上にAIが関与していることを明らかにしました。今年2月の時点ではAI主導の割合はほぼゼロでした。OpenAIに関しては、8月のAIエージェントの稼働時間は人間の研究者の3.1倍で、一般の研究者は平均して約600ドルのAIエージェントを毎日使用しており、上位10%は7000ドルを超えています。同社は8月にプログラミングで書き込まれたコードの量が2025年の平均水準の7倍に達したと報告しています。

富達投資のグローバルマクロディレクター、ジュリアン・ティマーは次のように述べています：ビットコインは約6万ドルのサポートゾーンでほぼ1年間横ばいを続けた後、上昇を始めました。この期間は典型的なビットコインの冬に相当し、彼はこれに基づいて新たな4年周期のブルマーケットが始まった可能性があると判断しています。ティマーは、BTC/金のZスコアが-100%から正の値に変わったと述べており、歴史的にこの信号は通常、底を確認するものです。彼はまた、現在は資本コストが高い長期的な新しい構造にあると指摘し、政府は金融抑制を用いて対応する可能性があると述べています。

Blockchain Capitalの投資家Jonah Burianは次のように述べています：暗号は市場サイクルを加速させ、初期の企業はトークンを通じて流動性を持ち、市場の行動はデフォルトで公開され、その教訓はAI投資にも適用されます。巨大な成果は感染性を持ち、FOMOを引き起こします。ビットコインが1兆ドルの資産となった後、イーサリアムとソラナはさらに多くの巨大な結果を証明し、alt-L1取引が台頭し、VCは新しいL1を宝くじのように資金提供します。同様に、OpenAIとAnthropicは1兆ドル規模に向かっており、各新しいラボは宝くじのように評価されています。L1はホワイトペーパーと創業チームによって数十億ドルの評価で資金調達され、新しいラボは研究論文とOpenAI、Anthropic、またはGoogle DeepMindから引き抜いたチームによって数十億ドルの資金を調達しています。熱い資金が流入すると、必ず迅速な資金投機者が現れ、暗号はトークン即製品、高FDV低流通などの操作を経験しました。同様のダイナミクスがAIでも展開されていますが、AIの価格は不透明な半流動的な二次市場で形成され、公開取引される暗号トークンとは異なります。ブロックスペースは希少から豊富に変わり商品となり、アプリケーションが大部分の価値を捕らえます。AIにおいてモデルは商品化される可能性があり、価値は上下流に移転し、アプリケーションとハードウェア層が利益を得て、モデル層は圧迫されます。熱狂的な段階では金融資本がインフラに過剰に資金提供し、新しいラボは大規模な研究開発のリターンが仮定される場合にのみ賭けることが合理的です。暗号とalt-L1の歴史は、AGIが到来しない限り、これに対して懐疑的であるべきです。

イーサリアム財庫会社 BitMine の会長 Tom Lee は、暗号市場が今後 12 ヶ月で極度の強気の段階に入ると述べました。彼は、昨年 10 月 10 日にアメリカが中国に対して 100% の関税を課す脅威によって市場で 190 億ドル以上のレバレッジポジションが清算されたため、大量の借入資金がクリアされ、暗号市場の 4 年周期の底が来月に現れる可能性があると考えています。Tom Lee はまた、資産のトークン化がもたらす長期的な機会にも期待を寄せています。彼は、将来的に 100 万兆ドルの資産がブロックチェーン上に移行し、その中から 1% の収入を得ることができれば、毎年約 1.1 兆ドルの収入が生まれ、従来の企業評価に基づくと、約 20 兆ドルの市場機会に相当すると推定しています。しかし、BitMine は現在 593 万枚の ETH を保有しており、関連するポジションは約 50 億ドルの帳簿上の損失を抱えています。Fundstrat は過去 10 年以上にわたり、顧客に対して投資ポートフォリオの 2% を暗号資産に配分することを推奨してきました； Tom Lee は、この提案を採用した顧客のアカウントでは、暗号資産が現在投資ポートフォリオの 85% 以上を占めていると述べています。

CoinDeskは、Fundstrat Global Advisorsの共同創設者兼最高投資責任者であるTom Leeの見解を引用し、今後12ヶ月の暗号市場は「非常に強気」であると述べています。Tom Leeは、レバレッジの過剰が昨年10月に解消され、4年周期が来月底を迎えると述べています。

アナリストのWilly Wooは、ビットコインが4年周期の引力場にロックされており、半減期による供給率の影響を受けていると述べています。しかし、毎年の新規供給は0.8%に減少しており（すぐに0.4%に減少する見込み）、内部の力は徐々に弱まっています。同時に、伝統的な金融市場は6-8年の短期債務サイクルにあり、ビットコインは6-8年周期に移行している可能性があります。

Glassnodeが発表したところによると、高信念の買い手は今年の1月以来、BTCを継続的に増やしており、類似の蓄積行動は2022年にも見られました。注目すべきは、今回のサイクルでは、このような買い手によって購入されたBTCの総供給量に対する割合が前回のサイクルを上回っていることです。