プライベートクレジット

Aave 創設者 Stani.eth は X プラットフォームで、「プライベートクレジット市場は高金利環境下での圧力に直面している」と述べました。2022 年に米連邦準備制度が利上げサイクルを開始して以来、金利は急速に 5% 以上に上昇し、高水準を維持しており、借入企業や消費者の資本コストが大幅に増加しています。最新のデータによると、いくつかのファンドで株価の下落や償還圧力が見られます。例えば、Blue Owl Capital は過去 1 年間で約 50% 下落し、Blackstone の BCRED は Q1 2026 に約 370 億ドルの償還要求に直面しています。平均的な BDC は約 20% のディスカウントで取引され、利回りは 10--11% であり、一部のファンドのデフォルト率は 9% に達しています。Stani.eth は 3 つのリスクシナリオを提案しました：単一ファンドのデフォルトはシステムで吸収可能、多ファンドのデフォルトは信用サイクルの下落を引き起こす可能性があり、全面的な崩壊はシステミックリスクを引き起こす可能性があります。しかし、全体のプライベートクレジット市場の総規模は約 1.8--2 兆ドルであり、単一ファンドのデフォルトがシステミック危機を引き起こすことは難しいです。DeFi 投資家にとって、最大のリスクは多くの小売ユーザーが高利回りの RWA に資金を投入する前に、そのリスクを理解していないことです。私は RWA が DeFi にとって最近の最大の機会であると考えています。しかし、私の最大の懸念は、機関投資家が DeFi をウォール街が信頼を失った流動性不足と困難な製品の売却チャネルと見なす可能性があることです。実際には、DeFi 参加者を流動性の出口として利用することになります。しかし、うまく機能するオンチェーンのプライベートクレジットは、従来の金融が達成できない利点を提供できます。DeFi はスマートコントラクトを通じて償還ウィンドウ、引き出し制限、担保比率および利益分配ルールを強制的に実行し、透明で不変の実行を実現し、従来のファンドマネージャーが恣意的に償還ポリシーを厳しくすることを避けることができます。慎重に構造化された RWA プロジェクトを通じて、従来の金融とオンチェーン市場の間に透明で安全な投資チャネルを提供できます。DeFi はウォール街の流動性の出口源であってはなりません。

資産運用の巨頭ブラックロック傘下の約260億ドル規模のプライベートクレジットファンドが、償還要求の増加により引き出しを制限し始め、市場は世界のプライベートクレジット市場への圧力の波及を懸念しています。アナリストは、この分野の緊張がマクロなデレバレッジとトークン化されたクレジット商品という2つのチャネルを通じて暗号市場に伝播する可能性があると警告しています。プライベートクレジットファンドがデレバレッジを余儀なくされたり、資産を清算したりする場合、より広範なリスク資産に連鎖反応を引き起こし、ビットコインを含む暗号資産に影響を及ぼす可能性があります。

据 CoinDesk 报道，美国私人信贷巨头 Blue Owl Capital 宣布出售约 14 亿美元贷款资产，以匹配其零售导向私人信贷基金的投资人赎回需求。该基金将向合格投资人返还约 30% 的净资产价值（NAV），资产出售价格相当于面值的 99.7%。受此影响，Blue Owl 股票（OWL）本周下跌近 15%，较去年同期累计跌幅超 50%；其他私人股权公司如 Blackstone、Apollo Global 和 Ares Management 股价亦显著下滑。专家将此比作 2007 年金融危机前"煤矿里的金丝雀"信号，警告私人信贷市场过度扩张（尤其是 AI 相关投资）可能引发系统性风险、信贷紧缩和银行传染。若压力加剧迫使央行降息并注入流动性，则可能重演 2020 年疫情后场景，为比特币和加密市场注入动力，推动下一轮牛市。

新加坡ファンド FundBridge Capital は、チェーン上の金トークン化プライベートクレジットファンド MG999 On-Chain Gold Fund を発表しました。このファンドは、スタンダードチャータード銀行傘下の SC Ventures によってインキュベートされたトークン化プラットフォーム Libeara 上で発行され、Mustafa Gold がこのファンドの最初の借り手です。

据路透社报道，G20 金融稳定委员会（FSB）主席 Andrew Bailey 在致 G20 领导人的信函中表示，私人信贷市场与稳定币的迅猛发展亟需全球加强监管协作。他警告，各国在稳定币监管与审慎框架上的差异可能增加系统性风险，呼吁构建跨境合规机制。同时他强调，当前主要经济体在执行 Basel III 全球银行资本标准方面进展缓慢，亦应引起重视。ロイター通信によると、G20金融安定理事会（FSB）の議長アンドリュー・ベイリーは、G20のリーダーへの書簡の中で、民間信用市場とステーブルコインの急速な発展には、世界的な規制協力の強化が必要であると述べました。彼は、各国のステーブルコインに関する規制と慎重な枠組みの違いがシステミックリスクを増加させる可能性があると警告し、越境コンプライアンスメカニズムの構築を呼びかけました。同時に、現在の主要経済国がバーゼルIIIのグローバル銀行資本基準の実施において進展が遅れていることも重要な問題であると強調しました。

据 PR Newswire の報道によると、オラクルプラットフォーム Chainlink は資産運用会社 WisdomTree と提携し、Chainlink の DataLink サービスを利用して、Ethereum メインネット上で WisdomTree のプライベートクレジットおよび代替収益デジタルファンド（トークン：CRDT）の資産純価値（NAV）データを提供することを発表しました。今回の初期協力は CRDT ファンドから始まり、将来的には WisdomTree の他のトークン化ファンドに拡大することが期待されています。

ChainCatcher メッセージ、AvantisAvantisORQO グループは本日アブダビで正式に設立され、4つの伝統的金融および暗号資産会社を統合し、資産管理額は 3.7 億ドルに達します。このグループは、コンプライアンス収益プラットフォーム Soil を通じて、Ripple の RLUSD ステーブルコイン保有者に対してプライベートクレジットに基づくオンチェーン収益サービスを提供する計画です。ORQO はポーランドとマルタでライセンスを取得しており、現在アブダビ金融サービス規制局の承認を求めて、中東地域での事業拡大を目指しています。ORQO の CEO ニコラス・モッツは、「これは世界的なオンチェーン資産管理者になる機会です。」と述べています。この動きは、暗号市場がプライベートクレジットのような伝統的金融ツールをブロックチェーンに導入するトレンドの一つです。トークン化された実体資産市場の規模は、2033 年までに 18.9 兆ドルに達する可能性があり、現在の 300 億ドルの規模を大きく上回ると予測されています。

ChainCatcher のメッセージによると、ブルームバーグの報道で、WisdomTree Inc. が初のトークン化ファンドを発表し、投資家にプライベートクレジット投資のエクスポージャーを提供します。WisdomTree プライベートクレジットおよびオルタナティブリターンデジタルファンド（コード CRDT）は金曜日に正式にローンチされ、このファンドは35のクローズドエンドファンド、ビジネスデベロップメント会社、REITで構成される等重み付けインデックスを追跡します。同社は2021年にこのベンチマークに基づくETFを発表しました。このトークン化ファンドの最低投資額は25ドルで、2日以内の償還が可能です。CRDTはプライベートクレジットに関連する公開投資ツールインデックスを追跡しており、この設計により参入障壁が低くなり流動性が向上しましたが、投資家と基礎となるローンの間には依然として一層の隔たりがあります。WisdomTreeのCRDTファンドがローンチされる際、イーサリアムとステラブロックチェーン上でトークン化され、今後数週間以内にアバランチなどの他のブロックチェーンへの拡張が計画されています。

ChainCatcher のメッセージによると、Redstone の報告では、リスク資産のトークン化（RWA）の規模が 2022 年の 50 億ドルから 2025 年 6 月には 240 億ドル以上に急増し（成長率 380%）、ステーブルコインに次いで暗号通貨分野で成長が最も早い分野となっています。業界の予測によれば、2030 年から 2034 年までに、世界の 10% から 30% の資産がトークン化される可能性があります。資産のトークン化は、2024 年から 2025 年にかけて実験的なパイロットから大規模な機関採用へと移行しました。2024 年 12 月までに、トークン化された現実世界の資産市場の規模は 152 億ドルに達し（ステーブルコインを除く）、引き続き成長し、2025 年 6 月には 240 億ドルを超え、前年比 85% の成長を記録しました。2025 年 6 月時点で、プライベートクレジットは最大の RWA トークン化分野となり、規模は 140 億ドルに達しており、これは機関がブロックチェーンネイティブなクレジット市場に対する需要を示しています。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところによれば、Pareto のプライベートクレジット市場プラットフォームは、機関投資家と分散型金融 (DeFi) の機会をつなぐ新しい合成ドル USP を導入しました。この合成ドルは、現実世界のプライベートクレジット資産によって完全に裏付けられており、ユーザーは USDC や USDT などのステーブルコインを預け入れることで、1:1 の比率で鋳造できます。Pareto の共同創設者 Matteo Pandolfi は、預け入れた資金が Pareto のクレジット金庫に入れられ、審査を通過した機関借り手に貸し出され、参加者に利益を生むことを紹介しました。ドルとのペッグを維持するために、Pareto は「ネイティブサポート」プロセスとアービトラージメカニズムを採用し、借り手のデフォルト時のバッファとして、プロトコル資金による安定性準備金を設立しました。

ChainCatcher のメッセージによると、ブルームバーグの報道で、シンガポールのブロックチェーンプラットフォーム DigiFT が、63 億ドルの Invesco プライベートクレジットファンドのトークン化バージョンを提供することが明らかになりました。DigiFT の水曜日の声明によれば、機関投資家は米ドルまたはステーブルコイン USDC と USDT を使用して、基礎となる Invesco ファンドのトークン化された持分を購入できるとのことです。DigiFT の CEO ヘンリー・チャンは、Invesco ファンドが企業の優先担保ローンに投資しており、2006 年の設立以来、年平均純利益率は 4.5% であると述べました。データ提供者 rwa.xyz のデータによると、プライベートクレジットはこれまでにトークン化された RWA の約 80% を占めています。資産運用規模約 1.9 兆ドルの Invesco は、昨年 11 月の報告書で、2030 年までにトークン化ファンドの資産規模が 6000 億ドルに膨れ上がる可能性があり、これは共同ファンドおよび上場投資信託（ETF）管理資産の総額の約 1% に相当すると述べました。チャンは、DigiFT の目標は最終的に Invesco ファンドのトークン化バージョンに即時決済を提供することであり、基礎となるツールの決済時間は最大で 5 日かかると述べました。

ChainCatcher のメッセージ、Coindesk の報道によると、分散型プライベートクレジットプラットフォーム Credbull が新しい固定収益クレジットファンドツール LiquidStone を発表しています。このツールは、RWA ブロックチェーン Plume Network 上で展開され、規模は最大 5 億ドルです。

ChainCatcher メッセージcoindesk の報道によると、オンチェーンプライベートクレジットファンド Credbull が 520 万ドルの資金調達を完了したと発表しました。このラウンドの資金調達は GnosisVC がリードし、Outlier Ventures、HODL Ventures、XBTO、LucidBlue Ventures、CryptoHedge、そして SingularityDAO の Marcello Mari などの戦略的投資家が参加しました。Credbull は「初の許可されたオンチェーンプライベートクレジットファンドプロトコル」と称し、今年 4 月に Polygon PoS ブロックチェーン上でローンチされました。これは、従来の金融と Web3 をつなぐことで、プライベートクレジットの実世界資産（RWA）への投資を民主化することを目的としています。このプロジェクトの目標は、従来の金融と Web3 の間の壁を打破し、より広範な投資家にプライベートクレジット市場への参加機会を提供することです。