市場の底

多くの機関投資家は、Bitcoinにはさらなる下落の余地があると考えており、市場全体の感情は慎重です。マクロ経済の不確実性、流動性の引き締め、ETF資金の流出、そして資金がAIなどの分野に移動することが、BTC価格に圧力をかける可能性があります。Finality CapitalのパートナーであるDavid Griderは、この機関が今回の市場の底は2026年の第3四半期末または第4四半期初めに現れる可能性があると予測しており、Bitcoinは4.5万から5.5万ドルの範囲で底を形成する可能性があると考えています。市場が底に近づいていると考える投資家の中でも、短期的に強い反発が起こるとは一般的に予想していません。調査によると、多くのファンドは現在、現金ポジションを増やし、方向性リスクのエクスポージャーを減少させ、市場中立、ヘッジ、及びデリバティブ戦略をより多く採用してボラティリティに対処しています。一方で、機関資金は依然として基本面が強いDeFi、AI、及びトークン化資産の分野に注目しており、単純にBitcoinに配分することはありません。機関は一般的に、高金利環境、流動性の収縮、地政学的リスク、及び資金がAIなどの成長分野に流れることが、現在の市場が直面している主要な下方リスクであると考えています。さらに、一部のファンドは、戦略のレバレッジファイナンスモデル及び量子コンピューティングの発展を今回のサイクルの新たなリスク要因として挙げています。年末の動向について、調査に回答したファンドは10万ドル以上のBitcoin目標価格を示していません。その中の一部の機関は、BTCが年内に4万から8万ドルの範囲で変動すると予測しており、利下げ期待の改善、流動性の回復、及びアメリカの「CLARITY Act」の進展が市場の回復を促進する重要な触媒になる可能性があると考えています。

チェーン上のアナリスト @MorenoDV_ が CryptoQuant に投稿したところによると、BTCの長期保有者（LTH）の調整後未実現純利益（NUPL）が重要な転換点に近づいているが、市場の底信号はまだ発動していない。2025年10月6日のピーク以来、LTHの収益性は142日間で58%から3%に急激に圧縮され、投資家の感情とポジション構造の著しい悪化を反映している。しかし、現在のLTH-NUPLはまだゼロをわずかに上回っており、歴史的に市場の底を形成するために必要な全面的な清算区間には入っていない。アナリストは、歴史的に本当の市場の底はLTHのポジションが全面的に損失に転じた後に形成されることを指摘しており、現在の環境は完全な清算ではなく、サイクルの終わりの圧力段階に近いと述べている。LTH-NUPLが持続的にゼロを下回り、同時に価格とボラティリティが長期的に圧縮される信号に注目することを推奨しており、この条件は歴史的に非対称なエントリー機会と高度に一致している。

Cointelegraph の分析によると、ビットコイン価格が 7 万ドル付近で推移していることは、市場の底がまだ来ていないことを示唆している可能性があります。ビットコインは木曜日に 6.9 万ドルを下回り、6 週間の取引レンジに戻りました。この調整は、ビットコイン先物市場での売却増加とアメリカの投資家需要の停滞と同時に発生しました。現物と永久契約の間の不均衡が明らかで、現物の累積取引量差は 4064 万ドル減少し、永久契約は 5.0675 億ドル減少しており、レバレッジ取引者の売り圧力が強いことを示しています。しかし、資金調達率は 0.05% に転じており、強気が支配していることを示しています。注文簿データは 7 万ドル付近に買い支えがあることを示しています。短期のチャートを見ると、ビットコインは 3 月 6 日から 8 日にかけての技術的な形状と似たものを形成しており、その時は価格が調整後に反発しました。相対力指数は強気のダイバージェンスを形成しており、清算データもこの構造を支持しています。もし 7 万ドルを迅速に回復すれば、7.6 万ドルへの動きが始まる可能性があり、重要な転換点は 7.2 万ドルです。もし 6.83 万ドルを下回れば、6.5 万ドルから 6.2 万ドルまで下落する可能性があります。

据金十报道，美联储戴利表示，曾希望去年的降息能够在就业市场底部支撑住，但最近的报告引起了他的注意。金十の報道によると、米連邦準備制度理事会のデイリーは、昨年の利下げが雇用市場の底を支えることができることを望んでいたが、最近の報告が彼の注意を引いたと述べた。

据彭博社报道，Coinbase の株価は、疲弱な四半期決算を発表した翌日に反発しました。一部の底値買い資金は、市場が以前に悪材料を十分に織り込んでおり、暗号市場が段階的な底に近づいていると考えています。決算は、同社の取引量が減少し、取引収入が圧迫されていることを示しており、その業績がデジタル資産の価格変動や個人投資家の取引活発度に対して非常に敏感であることを浮き彫りにしています。以前、暗号市場全体の感情が弱まった影響を受けて、Coinbase の株価は数週間連続で下落し、決算発表前に大幅に調整されていました。市場分析では、予想が引き下げられ、ポジションが防御的な背景の中で、一部の投資家が安値での買いを選択し、株価が短期的に安定して回復することを促進したと考えられています。

据 CoinDesk 报道，Bitwise 表示，当前市场的高度焦虑情绪可能预示着市场正在接近底部。该公司指出，这种焦虑感与 2018 年和 2022 年周期底部时的情绪相似，而当时均成为 "极佳的买入机会"。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 指出，在 2018 年低点买入的投资者获得了约 2000% 的回报，而在 2022 年低点进入的投资者在三年多时间里上涨约 300%。他认为，当前价格与行业实际进展之间的脱节重现了这些周期特征。Hougan 强调，稳定币的崛起、资产代币化以及 "AI+金融" 等趋势表明生态系统仍在成熟，基本面并未改变。关于市场转向，Bitwise 认为加密熊市通常以情绪耗尽而非突然兴奋结束。潜在的上行催化因素包括《清晰法案》的通过、市场风险情绪转向、降息预期升温以及 AI 与加密交叉领域的技术突破。若没有突然的积极冲击，市场可能 "逐渐磨底"。

市場の情報によると、オンチェーンゴールドの最大のショート巨鯨「オンチェーン株主」（0xfc66...）が8000万ドルを集中してさまざまなコモディティをショートしており、現在の週の利益は940万ドルに達しています。このアドレスは、過去数日間にわたり、XYZ 100（ナスダック100指数）を中心としたオンチェーンの米国株のショートポジションを継続的に決済し、関連するポジションは約1960万ドルから30万ドル未満に減少しました。その後、解放された資金を貴金属のショートに追加し、関連するショートポジションの総規模は4700万ドルに達しました。その中で、最大のショートポジションはPAXG（オンチェーンゴールド）で、規模は2490万ドルです。同時に、アカウント全体のポジション構造に顕著な変化が見られました。総ポジション規模は1.15億ドルに増加し、約5700万ドルのコモディティショートを保持する一方で、一部の焦点を暗号市場に再び移し、近5900万ドルのロングポジションを新たに設け、XRP、SOL、ETHなどの通貨を大規模に買い増しています。オンチェーン株に関連するポジションは大幅に縮小されています。現在のコモディティの主要なポジション状況は、先週の金曜日と比較して以下の通りです：5x PAXG（オンチェーンゴールド）：ポジション規模は1200万ドルから2490万ドルに増加し、平均価格は5250ドルから4991ドルに下がり、浮利は約98万ドル；5x xyz:GOLD（ゴールドマッピング契約）：ポジション規模は1280万ドルに増加し、平均価格は5320ドルから4814ドルに下がり、浮損は約8.3万ドル；2x xyz:SILVER（シルバーマッピング契約）：ポジション規模は949万ドルに増加し、平均価格は108ドルから81ドルに下がり、浮損は約17万ドル。このアドレスは以前、暗号資産のオンチェーン契約操作に専念しており、今年の1月8日以来、高レバレッジのETH、BTC、SOLのショートポジションを継続的に減少させていました；その後、徐々にオンチェーン株にポジションを増やし、現在のオンチェーン株のポジションは1ヶ月で累計8000万ドル近く増加し、最近暗号市場に戻っています。

CryptoQuant の分析によると、ビットコインの Puell Multiple 指標がディスカウントゾーンに突入しており、この水準は2025年3月に最後に現れたもので、その時のビットコイン価格は約75,000ドルでした。この指標は、マイナーの日収入と年平均収入を比較することで、市場の評価状態を反映しています。現在の指標は1未満であり、マイナーの収入が正常レベルを下回っていることを示しており、財務的な圧力に直面している可能性があります。歴史的データによれば、すべての主要な市場修正の反転はこれらのディスカウントゾーンから始まっており、即座に底を打つことを保証するものではありませんが、統計的にはビットコインのブルマーケットサイクルにおける主要な底を示唆しています。アナリストは、現在の市場がリスク低下と上昇の潜在能力増加の段階に入っていると考えており、この悲観的な感情の中には新たな上昇トレンドが生まれることがよくあります。

据 CryptoQuant 数据，比特币夏普比率已跌破 0，创 FTX 崩盘以来最低水平。此外，图表中多次出现夏普比率跌至零或接近零的时段，通常伴随着比特币价格的底部或重大反转。夏普比率是一种衡量投资回报与风险关系的指标，夏普比率接近零通常意味着其价格波动剧烈，但回报不足以弥补风险，这往往出现在市场底部或 capitulation（恐慌性抛售）阶段。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところでは、暗号研究会社 Santiment の市場ディレクター Brian Quinlavin がブログ記事で、5つの主要な「パニック」ワードがソーシャルメディアで頻繁に使用されると、暗号通貨市場が底を打つ可能性があると述べています。これらの言葉はそれぞれ「FUD」、「売却」、「死亡」、「打撃」、および「清算」です。ソーシャルメディアの感情に対して「逆張り」を取ることは、しばしば正しい決定となります。

ChainCatcher のメッセージによると、HODL15Capital が X プラットフォームで公開したデータによれば、香港のビットコイン ETF は市場の底で「押し目買い」を選択しているとのことです。データによると、香港の3つの現物ビットコイン取引所のビットコイン保有量は、6月24日時点で約3911枚であり、先週の金曜日である6月21日の3842枚から約69枚のビットコインが増加しました。

ChainCatcher のメッセージによると、Lookonchain の監視で、市場が底を打った後、2.979 億枚の USDT が Tether Treasury から Kraken と Bitfinex に移動しました。その後、市場は反発を始め、資金が底値を拾いに入っているようです。