過小評価

加密分析家 PlanB は X プラットフォームで投稿し、現在のビットコイン価格は 6.7 万ドルの範囲に維持されているが、S2F モデルは 2024-2028 年のサイクルで 50 万ドルに達することを予測していると述べた。もしモデルの判断が正しければ、ビットコインの現在の価格は深刻に過小評価されており、潜在的な長期購入機会である可能性が高い。しかし、市場ではこのモデルがすでに無効になっているかどうかについても議論されており、PlanB はコミュニティに「ビットコインの今後の動きは果たして上昇するのか、それとも崩壊するのか？」と問いかけている。

据 Cointelegraph 报道，比特币技术公司 Jan3 首席执行官 Samson Mow 表示，相对于黄金和全球货币供应量，比特币目前被低估，这可能预示着价格反转。Mow 在 X 平台上发文称，比特币相对于黄金市值或全球货币供应量低于其趋势线 24% 至 66%，而黄金则处于超涨状态。Mow 还引用了比特币 Z-score 指标，该指标追踪 BTC 价格与其历史均值的偏离程度。比特币与黄金比率的 Z-score 目前约为 -1.24。当该比率 Z-score 跌破 -2 时，比特币此前曾经历"重大"价格上涨。TradingView 数据显示，2022 年 11 月 FTX 崩盘期间该指标跌破 -3，随后 12 个月内 BTC 价格上涨超 150%。2020 年 3 月新冠疫情期间也曾出现类似模式，该指标跌破 -2 后比特币在接下来 12 个月内飙升超 300%。

据金十报道，在伊朗对海湾城市美军基地发射导弹、航空公司暂停航班、运载石油及其他产品的油轮暂停通过霍尔木兹海峡之际，局势变得更加混乱。瀚亚投资固定收益团队的投资组合经理 Rong Ren Goh 表示，中东的尾部风险增加了。市场将重新定价，从地缘政治冲击转变为政权风险冲击、长期冲突，而不仅仅是报复行动，除非伊朗表示愿意谈判。分析师认为，一个更大的风险在于市场的自满情绪。市场一直假设冲突影响将是有限的，并且不屑于将此次冲突与 1979 年伊朗政权更迭相提并论。巴克莱分析师表示，历史有力地证明，不要在冲突爆发时追涨，而应该"卖事实"。但令人担忧的是，投资者现在已经习惯了"卖事实"的思维，可能低估了局势失控的风险。建议不要立即买入任何下跌。如果股市回调幅度足够大，比如标普 500 指数下跌超过 10%，那么可能会出现买入时机。但还不是现在。

Riot Platforms 副社長 Pierre Rochard は X プラットフォームで、ビットコインが依然として世界で最も過小評価されている資産であると発言しました。

Coinbase CEO ブライアン・アームストロングは、ソーシャルメディアで「なぜ Coinbase は常にウォール街に誤解されるか、または過小評価されるのか」という質問に対して次のように述べました。「私は確かに Coinbase が誤解されている会社だと思います。これは典型的な『イノベーターのジレンマ』です。一方では、最も賢い伝統的金融機関が暗号業界を全面的に受け入れています。5つのグローバルシステム上重要銀行（GSIB）がすでに Coinbase と協力を始めています。多くの大手金融機関も暗号の人材を採用しています。規制が徐々に明確になるにつれて、約50%の大手金融機関がこのトレンドを積極的に受け入れているのが見えます。もう一方では、残りの半分は依然として遅れを取り、抵抗しています。世界で最も破壊的なイノベーションはほぼ同様のパターンに従います。Uber、Airbnb、自動運転、AIアプリ、または SpaceX が NASA に与えた衝撃などです。暗号業界はウォール街を直接的に破壊しているため、一部のウォール街の人々が暗号と Coinbase を誤解するのは驚くべきことではありません。賢い人々はそれを受け入れ、遅れた者は淘汰されるでしょう。Coinbase と暗号業界は、今まで以上に強い立場にあります。投資家が超過利益を得るためには、『早くかつ正しく』なければなりません。Coinbase は依然として過小評価されており、これは伝統的なアナリストの間では共通の見解ではありません。私は、会社が何をすることを約束しているのか、そしてそれを実現しているのかに注目することをお勧めします。単にアナリストのモデルが『予想を上回る』または『予想を下回る』と予測しているかどうかを見るのではなく。また、私たちの GAAP 純利益には保有する暗号資産の未実現損益が含まれているため、調整後の純利益にも注目すべきです（下落市場でも、私たちは前四半期に利益を上げており、多くのメディアがこれについて誤解しています）。

Coinbase の CEO ブライアン・アームストロングは X プラットフォームで「なぜウォール街は常に Coinbase を誤解または過小評価するのか」という投稿を行い、現在の伝統的金融機関が暗号業界に対して明らかな分化傾向を示していると述べました。一部の先進的な金融機関は暗号資産を積極的に受け入れており、現在、5つのグローバルシステム的重要銀行（GSIB）が Coinbase と協力を開始しています。また、大手金融機関の約半数が暗号ビジネスの展開を加速し、関連する人材を採用しています。規制の明確性が徐々に向上する中で、伝統的金融が暗号業界を受け入れる度合いは持続的に高まっています。しかし同時に、一部の機関は様子見や抵抗の姿勢を保っており、これらの機関の職業経路は長期にわたり伝統的金融システムに基づいているため、暗号がもたらす構造的衝撃に対して懐疑的な態度を持っています。これは、タクシー業界がウーバーに直面し、ホテル業界がエアビーアンドビーに直面し、航空宇宙業界がスペースXに直面するのと似ています。暗号通貨はウォール街を直接的に覆していますので、ウォール街の一部の人々が暗号通貨や Coinbase を誤解するのも不思議ではありません。さらに、ブライアン・アームストロングは Coinbase の業績データも公開しました。2025 年の総取引量は前年比 156% 増加し、市場シェアは倍増、プラットフォームの保管資産規模は 3 年で 3 倍に成長し、現在 12 種類の製品が年換算収入 1 億ドルを超えているなど、投資家は会社の長期的な実行能力とビジネスの実績に注目すべきであり、単にアナリストのモデル予測に依存すべきではありません。また、GAAP の純利益には会社が保有する暗号資産の未実現損益が含まれているため、調整後の純利益が実際の経営状況をより反映しています。

加密市場分析機関 Santiment はソーシャルメディアで、ある暗号通貨の MVRV 指標が負の値である場合、そのトークンの大多数の一般的なトレーダーが損失を出していることを示しており、この時にエントリーの機会が存在すると述べています。なぜなら、利益が通常の「ゼロサムゲーム」レベルを下回っているからです。収益率がより負であればあるほど、投資家の現在の買いリスクは低くなります。現在の主流トークンの MVRV 指標はそれぞれ以下の通りです：ChainLink -9.5%、Cardano -7.9%、Ethereum -7.6%、XRP -5.7%、Bitcoin -3.7%、いずれも価値が過小評価されています。注：MVRV の全称は Market Value to Realized Value Ratio であり、日本語では通常「時価総額 / 実現価値比率」と翻訳されます。この指標は通常、このコインを保有している平均的な投資家が利益を上げているのか損失を出しているのか、また市場全体の評価が高いのか低いのかを反映しています。

Coinbase はその『2026 年第一四半期暗号通貨チャート』レポートで、75 名の機関投資家と 73 名の独立投資家への調査結果を示し、71% の機関と 60% の独立投資家がビットコインが 85,000 から 95,000 ドルの範囲で過小評価されていると考えていることを明らかにしました。25% の機関は評価が妥当だと考え、わずか 4% が過大評価されていると考えています。ビットコインの現在の価格は 87,600 ドルで、10 月の歴史的高値 126,080 ドルから 30% 以上下落しています。10 月 10 日の市場崩壊で 190 億ドル以上のレバレッジポジションが清算されて以来、暗号通貨の価格はほとんど横ばいまたは下落しています。同時に、金は 5,000 ドルを突破して歴史的高値を更新し、銀の時価総額は 10 月以来倍増し、S&P 500 指数は 3% 上昇しています。調査によると、80% の機関投資家は暗号市場がさらに 10% 下落した場合、保有または増持すると回答しています。60% 以上の機関は 10 月以来すでにポジションを保有または増加させています。54% は現在の市場が蓄積段階または熊市にあると考えています。Coinbase は、2026 年に米連邦準備制度が 2 回利下げすることを予想しており、これは暗号市場にとって好材料となる可能性があります。

Coinbase はその発表した「Charting Crypto 2026 年第一四半期報告」において、約 70% の機関投資家がビットコインが 8.5 万ドルから 9.5 万ドルの範囲で過小評価されていると考えていると述べています。報告書によると、Coinbase は 2025 年 12 月初旬から 2026 年 1 月初旬の間に、75 名の機関投資家と 73 名の独立投資家を対象に調査を行いました。その中で、71% の機関投資家と 60% の独立投資家がビットコインの現在の評価が低いと考えており、約 25% の機関投資家はその評価が妥当であると考え、わずか 4% が過大評価されていると考えています。調査期間中、ビットコインの価格は基本的に 8.5 万ドルから 9.5 万ドルの範囲内で推移していました。Coinbase は、ビットコインが 2025 年 10 月に約 12.6 万ドルの歴史的高値を記録した後、価格が 30% 以上下落し、全体的なパフォーマンスが金、銀などの貴金属や米国株市場に対して明らかに劣っていると指摘しています。地政学的緊張や関税の不確実性などの要因により、暗号市場の感情は依然として慎重です。投資行動の期待に関して、80% の機関投資家は、市場が再度 10% 下落した場合、保有を続けるか、押し目買いを選択すると述べています。60% 以上の回答機関は、10 月以来、暗号資産の配分を維持または増加させていると述べています。さらに、54% の機関は現在の市場が「蓄積段階」または熊市の範囲にあると考えています。Coinbase はまた、米連邦準備制度が 2026 年に合計 50 ベーシスポイントの利下げを行う可能性があり、暗号資産を含むリスク資産に一定のマクロ支援を提供することを予想しています。

据福布斯报道，在比特币自 10 月历史高点回落之际，市场对美元体系的担忧正在升温。分析人士警告，美元或面临结构性下行风险，而黄金、白银在 2026 年前的持续上涨，可能为比特币价格打开新一轮上行空间。数据显示，比特币目前徘徊在 9 万美元附近，较此前约 12.6 万美元的高点明显回落；同期黄金年内上涨约 20%，白银涨幅高达 64%。GlobalData 经济研究主管 Ramnivas Mundada 表示，2025 年贵金属的上涨标志着国际货币体系正从"以美元为中心"走向多极化结构，预计到 2026 年，黄金仍有 8%--15% 的上涨空间，白银或再涨 20%--35%。分析认为，这一趋势并非单纯的避险交易，而是机构投资者在地缘政治紧张、美国经济放缓、贸易摩擦以及"去美元化"加速背景下的战略性配置。市场同时押注 2026 年美联储进一步降息，将削弱美元吸引力。美国总统特朗普近期表示，希望新任美联储主席在市场表现良好时积极降息，引发外界对宽松政策的预期升温。与此同时，长期看空美元的经济学家 Peter Schiff 直言，"美元霸权正在走向终结"，并称黄金将重新成为央行核心储备资产。值得注意的是，在黄金和白银大涨的同时，比特币近期表现相对滞后。Bitbank 分析师长谷川优也指出，在美股和大宗商品出现"过热迹象"的背景下，比特币当前估值显得偏低，未来可能吸引基于估值的资金回流。

据金十报道，Manulife Investment Management アメリカの金利とモーゲージ取引の責任者 Michael Lorizio は、11 月のアメリカのインフレ率が経済学者の予測を大きく下回り、失業率が予想外に上昇したと述べています。彼は、連邦政府のシャットダウンが情報の歪みを引き起こしているにもかかわらず、現在のインフレデータが大幅に予想を上回る上昇の余地は限られていると指摘しています。もし労働市場が失業率が毎月 0.1 ポイント上昇する軌道を維持し続けるなら、来年のさらなる利下げの余地は過小評価される可能性があります。

Liquid Capital（前 LD Capital）創業者の易理華は次のように述べています。「長期的な現物投資において、数百ドルの差はありません。ETHが現在大きく過小評価されている理由は、マクロ的には金利引き下げと資金供給の期待、暗号通貨に優しい政策が続いているからです。業界的には、ステーブルコインの長期的な成長と金融のブロックチェーン化のトレンドがあります。ETHのファンダメンタルズは完全に異なっており、これらの要因がWLFI/USD1に重く投資する理由でもあります。満倉後は残りを時間に任せ、短期的には波動を取ることはありません。最後に再度言いますが、現物の変動は十分に大きいので、できるだけ契約を扱わない方が良いです。一つは、大部分の人々の技術と心理が専門的ではないからです。二つ目は、契約は九敗一勝のゲームであり、人の精力を奪うことになります。その精力があるなら、むしろ場外ビジネスを拡大する方が良いです。」

DWF Labs のパートナー Andrei Grachev はソーシャルメディアで次のように述べています。「私は、規制、機関の採用、準備金、トークン化などのすべての好材料を考慮すると、ビットコインとその業界の将来の成長ポテンシャルを私たちが過小評価していると思います。投機は複雑になっていますが、中長期的な投資ははるかに容易です。」

万億資産管理巨頭のバンガードグループは、日本の中立金利水準が市場によって深刻に過小評価されていると警告を発しました。同グループのグローバル金利責任者であるハレム氏は、日本銀行がインフレを効果的に抑制するためには、市場の予想よりも高い金利が必要であると述べ、中央銀行が12月19日の会議で引き続き利上げを行うと予想しています。現在の日本の政策金利は0.5%であり、中立金利は1%から2.5%の間と推定されています。バンガードグループは、投資家に対して日本の短期国債を低配分することを推奨しており、利回り曲線の短期部分で日本国債を低配分することがリスク回避の正しい戦略であると考えています。

Liquid Capital（前 LD Capital）創業者の易理華はソーシャルメディアで次のように述べています。「ETHが3200ドルを突破しました。この道のりでしっかりと底を打ち、今後の相場を楽観視していますが、全ネットワークでLiquid Capitalだけが多くの軍隊を持っているようで、前回の底打ちが嘲笑される状況に戻りました。しかし、投資家として盲目的な自信を持たずに、自分の論理をしっかりと持つ必要があります。他人が恐れているときには貪欲になり、ETHのアップグレードとオンチェーン金融の持続的な発展は、現在でも大きく過小評価されています。トレンド投資の核心はトレンドを信じ、安値で買うことです。」

据 Gate Ventures 最新发布的加密周报，将传统短期估值模型（如短期市盈率和营收模型）直接套用于区块链网络，会导致系统性的定价误差。由于加密行业采用曲线具备指数级特性，ETH、SOL 等资产的长期增长潜力仍被大幅低估；市场情绪与线性思维掩盖了其真实增长潜力。目前整体市场情绪依旧脆弱，上周 BTC 上涨 4.07%，ETH 上涨 6.82%，恐惧与贪婪指数仍维持在"极度恐惧"区间。生态动态方面，以太坊将区块 Gas Limit 上调至 6000 万，为 Fusaka 升级做准备，此次提升是以太坊近四年来最大规模的执行层扩容。Paxos 以超过 1 亿美元的价格收购 Fordefi，以加强其机构托管服务。与此同时，DWF Labs 推出了 7500 万美元基金，专注布局机构级 DeFi 基础设施。在融资方面，上周公开披露的融资总额为 1.64 亿美元，受市场收紧影响，环比下降 88%。基础设施项目占全部融资的 62%，而 DeFi 则录得最高的融资规模。

易理华は X プラットフォームで投稿し、WLFI チームが継続的に投資回収を行っていることを示しました。WLFI は最近、逆風の中で 50% 上昇しました。投資研究データによると、ETH は複数のプラットフォームや機関によって大規模にショートされており、今後はショートスクイーズの相場が訪れる可能性があります。4年前と比較して、ステーブルコイン、ETF、DAT、政策などの好環境の下で、ETH の価格は深刻に過小評価されています。