利下げしない

据金十报道，美国 12 月核心 PCE 通胀涨幅超出预期，1 月通胀将进一步加速，强化市场对美联储 6 月前不会降息的预期。美国商务部经济分析局数据显示，剔除食品和能源价格后，12 月核心 PCE 指数环比上涨 0.4%，经济学家预测上涨 0.3%。核心 PCE 通胀率同比上涨 3%，高于 11 月的 2.8%。

据金十报道，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，通胀离目标不远，美联储本周不降息是错误的。金十の報道によると、アメリカのホワイトハウス国家経済会議の主任ハッセットは、インフレが目標に近づいていると述べ、連邦準備制度が今週利下げをしないのは間違いだとしています。

据金十报道，方正证券研报称，12 月非农数据好坏参半，美国就业市场整体处于温和下行趋势，但失业率边际改善，给 1 月美联储更多观望的理由。市场定价美联储 1 月不降息，最早或在 6 月开启降息。由于最高法或宣布 IEEPA 关税违宪，经济预期或边际改善，通胀压力走弱，短期美债面临不利因素，美股受益于 AI 景气度和关税扰动减少。金十の報道によると、方正証券の研究報告は、12月の非農業データが良し悪し半々であり、アメリカの雇用市場は全体的に穏やかな下落傾向にあるが、失業率はわずかに改善しており、1月の連邦準備制度にとってより多くの観察の理由を提供していると述べています。市場は1月に連邦準備制度が利下げを行わないと見込んでおり、最も早くても6月に利下げが始まる可能性があります。最高裁がIEEPA関税の違憲を宣言する可能性があるため、経済の予測はわずかに改善し、インフレ圧力は弱まり、短期の米国債は不利な要因に直面しています。米国株式市場はAIの景気と関税の影響の減少から恩恵を受けています。

据金十报道，沃尔夫研究首席经济学家罗斯表示，美联储在明年上半年可能不会降息。

据金十报道，美联储理事沃勒表示，美联储需要一个比通胀已连续 5 年高于目标值更充分的理由，才能决定不降息。金十の報道によると、連邦準備制度理事のウォラー氏は、連邦準備制度がインフレが5年間目標値を上回っていることよりも十分な理由が必要だと述べ、利下げを決定しないためにはその理由が必要だとしています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、米連邦準備制度の会議議事録が示すところによれば、少数の官僚は9月に利下げをしないことには合理性があると考えている。

ChainCatcher のメッセージ、ドイツ銀行のアナリスト Sanjay Raja は、報告書の中で、イギリス中央銀行の最新の政策決定が今後の政策の道筋について再考を促す可能性があると述べています。彼は、インフレの上昇と労働市場の疲弊との間のバランスが政策の道筋の不確実性を高めていると指摘しました。4-4-1 の投票結果により、金融政策委員会内部の意見の相違が深まり、銀行金利の制約が以前よりも少なくなった印象を与えています。ドイツ銀行は現在、イギリス中央銀行が今年の11月にもう一度利下げを行うだけであると予測しており、以前の予測では2回の利下げが見込まれていましたが、12月に延期される可能性があります。その後は四半期ごとに利下げが行われ、2026年の第2四半期には最終金利が3.25%になると予想されています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十データの報道で、連邦準備制度理事のウォラーとバウマンは、金利引き下げに関する決定者のためらいが労働市場に不必要な損害を与える可能性があることを懸念していると述べています。今週、連邦準備制度が基準金利を5回連続で据え置く決定を下した中で、ウォラーとバウマンは共に反対票を投じました。彼らは金利を25ベーシスポイント引き下げることを支持しています。金曜日に発表されたそれぞれの声明の中で、二人は反対の理由を説明し、労働市場に疲弊の兆候が見られることを強調しました。彼らの見解は、パウエルや他の政策立案者とは異なります。パウエルらは、労働市場全体が依然として堅調であり、金利調整において忍耐を持つべきだと考えています。ウォラーは、「私は現在のこの様子見の態度が過度に慎重であると考えています。私の見解では、経済見通しのリスクを適切にバランスさせていないことが、政策が状況の変化に遅れをとる原因となる可能性があります。」と述べました。彼は、将来のデータ修正や民間部門の雇用成長の停滞を考慮すると、労働市場が直面する下方リスクが高まっていると指摘しました。バウマンは、「労働市場の活力が減少しており、ますます多くの脆弱な兆候が見られています。」と述べました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十データの報道では、前連邦準備制度理事のラリー・マイヤーは今週の連邦準備制度の政策決定会合後に、パウエルの発言の意味は、もし状況が現在のように進展し続けるなら（その中には労働市場が悪化しないという重要な点が含まれる）、FOMC は9月に引き続き現状維持する可能性が高いと述べました。一方で、パウエルは将来のデータと見通しの変化が利下げの十分な理由を示す限り、利下げを排除するつもりはないように聞こえます。FOMC は利下げの行動を取るでしょう。

ChainCatcher メッセージ、金十の報道によると、トランプは「パウエルはまた利下げをしない、彼の行動は遅すぎる、そして実際、彼はあまりにも怒っていて、あまりにも愚かで、あまりにも政治的であり、連邦準備制度理事会の議長を務めるには適していない」と述べた。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、アメリカの財務長官ベーセントは、今日の連邦準備制度が利下げを行わないと予想しており、連邦準備制度に「少しの想像力」を持ってほしいと述べ、関税のインフレ問題に関して連邦準備制度が誤りを犯したことを再確認しました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、大楼の改修に関する争いがトランプ政権内部の長年にわたり連邦準備制度の独立性に挑戦したい派閥をより大胆にさせている。財務長官のベーセントなどの経済顧問は、一般的に連邦準備制度の独立性を維持することを主張している。例えば、ベーセントは最近のフォックスビジネスのインタビューで、大楼の改修についてトランプを批判することを拒否した。しかし、他の顧問や外部の同盟者は、選挙前からパウエルの職務を解除する法的手段を探っている。パウエルは先月の証言で、「任期中に、誰も歴史的な建物に対して大規模な改修を行いたいとは思わないし、ましてや多くの修繕が必要な二つの歴史的建物に対してはなおさらだ」と述べた。以前、トランプは政府の借入コストを下げるために金利を引き下げることを広く推進していた。美連邦準備制度は今月後半の会議で利下げを行わないと予想されているが、パウエルはインフレが良好に推移するか、労働市場が疲弊する場合には、今年の後半に利下げがあるかもしれないと示唆している。トランプは連邦赤字の返済コストを下げたいと考えており、彼の減税は連邦赤字を拡大する可能性がある。しかし、戦争などの極端な状況を除いて、先進経済国の中央銀行はこのような圧力に抵抗するだろう。彼らは、安定したインフレが自国通貨に対する人々の信頼を維持するために重要であると考えている。

ChainCatcher のメッセージによると、金十データの報道で、信安資産管理会社のストラテジスト、シマ・シャーは、今日の非農業部門雇用者数の報告が発表された後、米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年末まで利下げを行わないと考えていると述べました。「いくつかのFRBの発言者は、今月中に利下げを行う傾向があるとすでに示しています。今日のデータは、雇用者数が予想を上回り、失業率が低下し、初回失業保険申請者数が減少したことを示しており、これにより彼らが利下げを行う理由が完全に消え、FRBが支援的な政策を提供する緊急性がないことを示唆しています。」

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道でアナリストの Joseph Richter は、市場が失業率の低下に反応する可能性があるが、これは全体の状況の一部に過ぎないと述べています。しかし、U-3 失業率が連邦準備制度にとって重要な反応機能であることを考慮すると、その低下は 7 月や 9 月の利下げが議題に上がらない可能性があります。これは私たちの第4四半期の見通しと一致しています。

ChainCatcher のメッセージ、米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、「労働市場が緩やかに、持続的に冷却している可能性がある」と述べたが、現在の労働参加率が強く、賃金の成長も良好であることを考慮すると、この冷却は心配する必要はないとしています。彼は、「経済の見通しに関する不確実性は減少しているが、依然として高い水準にある」と述べました。現在のような労働市場の状況を見て、合理的な経済成長と徐々に落ち着くインフレが伴う限り、パウエルはさらなる情報を待つ意向を示し、次の行動を決定するつもりだと述べました。(金十)

ChainCatcher のメッセージ、ドイツ銀行研究センターのアナリストは報告書の中で、米連邦準備制度理事会（FRB）が12月に利下げを行う前に政策金利を据え置く可能性があり、その後来年にさらに政策を緩和するだろうと述べています。「私たちの基本的な仮定は、次の利下げが12月に行われ、その後2026年の第一四半期にさらに2回、各25ベーシスポイントの利下げが行われるというものです。」アナリストは、中米間の緊張関係の緩和がアメリカの労働市場のさらなる悪化のリスクを低下させたが、他の関税措置がインフレを不安な高水準に保つ可能性があると述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道から、連邦基金金利先物を見ると、経済に対する懸念はトランプの「解放日」から大幅に低下している。1ヶ月前、先物市場の賭けは、米連邦準備制度が今年上半期に金利を安定させる可能性は5分の1しかないことを反映しており、トレーダーは貿易政策の混乱が経済を弱体化させ、米連邦準備制度が緩和政策で対応せざるを得ないと考えていた。現在、先物市場は6月末までに利下げが行われる可能性は約90%と見ている。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、モルガン・スタンレーは、2025 年に連邦準備制度が利下げを行わないと予想していると述べており、以前は 6 月に 25 ベーシスポイントの利下げを予想していた。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、Lazard のチーフマーケットストラテジストであるタンパー氏は、インフレリスクのため、Lazard は 2025 年に米連邦準備制度が利下げを行わないと予想していると述べています。彼は、Lazard の見解が市場のコンセンサスと大きく異なると指摘し、市場は一般的に今年中に三回の利下げがあると考えています。タンパー氏は「私の見解はコンセンサスと一致しないのは、2025 年までにアメリカの関税が範囲と規模を拡大し、インフレを押し上げると予想しているからです」と述べました。彼は、インフレが再び加速することが必ずしも利上げにつながるわけではないが、物価圧力の上昇が失業率が上昇する中で米連邦準備制度が政策を緩和できなくなる可能性があると述べました。