国債市場

据金十报道，美国非农就业人数出人意料地激增，导致美债市场受到打击，交易员削减了对美联储今年降息的押注。短期国债受创最重，两年期国债收益率上升 6 个基点，至 3.51% 左右。货币市场目前预计美联储的下次降息将发生在 7 月，而非此前预期的 6 月。eToro 的 Bret Kenwell 表示，投资者应对美国就业报告表示欢迎，这将对经济和市场产生建设性意义。

摩根スタンレーは、ケビン・ウォッシュが連邦準備制度理事会の議長に就任した場合、彼の公開コミュニケーションを減少させる傾向がアメリカ国債市場のボラティリティを悪化させる可能性があると述べています。ウォッシュは2006年から2011年まで連邦準備制度の理事を務め、投資家が経済や政策を自ら判断することを主張し、連邦準備制度の見解に依存しないよう促していました。モルガン・スタンレーの分析によれば、ウォッシュはより小さな連邦準備制度のバランスシート規模を好む可能性があり、これが長期国債の利回り上昇を引き起こし、短期利回りに対して利回り曲線が急勾配になる現象をもたらすかもしれません。さらに、彼は市場とのコミュニケーションを減少させる可能性があり、例えば連邦公開市場委員会の会議前のメディアとのインタラクションを削減したり、「ドットチャート」予測などのツールを廃止する可能性があり、これが政策の予期しない変化の可能性を高め、市場の不確実性を増加させるでしょう。しかし、一部の投資家は、ウォッシュがデータ駆動の意思決定を重視し、連邦準備制度内部での合意を促進できると考えています。コーエン＆スティールズ社のマルチアセットソリューション責任者ジェフリー・パルマは、ウォッシュが最近の候補者の中でデータの変化に応じる傾向が強い人物である可能性があると述べています。

据 The Defiant 报道，欧洲央行（ECB）最新报告指出，稳定币对金融稳定构成风险，若投资者对其赎回能力失去信心可能引发脱锚。报告称，Tether 和 Circle 作为美国国债最大持有者之一，若发生挤兑恐引发储备资产抛售，冲击 25 万亿美元美债市场。ECB 批评稳定币因其固有脆弱性及与传统金融的关联性构成金融稳定风险，并指出收益型稳定币可能分流银行存款。MiCA 法规已禁止收益型稳定币，美国银行业也呼吁类似禁令。根据 DeFiLlama 数据，稳定币市值已突破 3,000 亿美元，USDT 和 USDC 占比超 85%。尽管银行业施压，在特朗普政府推动下，美国仍持续拥抱稳定币产业。7 月通过的 GENIUS 法案旨在降低 DeFi 稳定币风险，预期将对收益型稳定币施压。

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk が報じたところでは、アメリカのマネーマーケットファンドの総規模は 7.26 兆ドルに増加しました。アナリストは、もし連邦準備制度が金利を引き下げれば、一部の資金がマネーマーケットから株式や暗号通貨に流れる可能性があると述べています。Coinbase の研究責任者 David Duong は、金利が引き下げられた後、小売資金が暗号などのリスク資産に流入することが期待されると述べています。Cresset のチーフストラテジスト Jack Ablin は、もし利回りが 4% 以下に低下すれば、投資家は現金を株式や暗号通貨に移す可能性があると指摘しています。資金の流れは経済環境や利下げの幅に依存します。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、XTB の研究責任者 Kathleen Brooks は報告の中で、債務水準が高いため、英国政府債券市場はより大きなボラティリティに直面する可能性があると述べています。1つのテーマが浮上しています：2022年以降、英国国債の利回りがより頻繁に急騰していることが見られ、これはパンデミック以降の英国債券市場の特徴です。このボラティリティは、債務水準が低下し、公共部門の支出率がパンデミック前の水準に回復するまで続く可能性があります。

ChainCatcher のメッセージ、フランス外国貿易銀行の投資管理会社が内部のストラテジストとポートフォリオマネージャーに実施した調査によると、アメリカ国債市場の動揺が主要なリスクとなっていることが示されています。回答者の 85% のストラテジストは、これは中程度から高度の懸念事項であると考えています。三分の二（62%）のヨーロッパのストラテジストは、アメリカ国債への投資が過去のように安全ではなくなったと考えており、アメリカのストラテジストのうち同じ見解を持つのはわずか四分の一（24%）です。

ChainCatcher メッセージ、アメリカ財務長官ベーセントがソーシャルメディアに投稿し、「最新の報道によると、2030 年末までにステーブルコイン市場の規模が 3.7 兆ドルに達する可能性があると予測されています。『GENIUS 法案』の通過により、この展望はさらに期待できるものとなりました。活気あるステーブルコインエコシステムは、民間部門のアメリカ国債への需要を促進します------国債はステーブルコインの資産支援源です。この新たな需要は、政府の借入コストを低下させ、国家債務の管理に寄与する可能性があります。同時に、世界中の数百万のユーザーに対して、ドルベースのデジタル資産経済への扉を開くことにもつながるでしょう。これはすべての関係者にとって三方良しの状況です：民間部門が利益を得る；アメリカ財務省が利益を得る；消費者が利益を得る。これこそが、賢明で革新を支持する立法がもたらす成果です。」

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、MFS Investment Management のチーフエコノミスト兼ポートフォリオマネージャーであるウェスマンは、報告書の中で、米連邦準備制度理事会のパウエル議長が今週の会議で、短期間の混乱を経た後、米国債市場が正常に機能していることを指摘する可能性があると述べました。パウエルはまた、市場の状況が許せば流動性ツールが利用可能であることを指摘するかもしれません。さらに、銀行の準備金残高が減少し続ける中で、量的緩和を完全に終了することを主張する人もいるかもしれません。しかし、ウェスマンは、米連邦準備制度が量的緩和のペースを遅らせたばかりであることを考慮すると、パウエルが最近この分野でさらなる行動を取る必要があるとは考えにくいと述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk が報じたところによれば、モルガン・スタンレーの CEO ジェイミー・ダイモンは、約 30 万億ドルのアメリカ国債市場の混乱に備えていると述べており、連邦準備制度は彼らが少しパニックになり始めたときにのみ行動を起こすだろうとしています。アメリカ国債市場は世界の金融において中心的な役割を果たしており、住宅ローン金利から企業債券の利回りなど、すべての市場要因の基調を設定しています。ジェイミー・ダイモンは、金融システムが再び麻痺する場合、その影響は経済全体に波及する可能性があると警告しています。アメリカ国債市場の動揺は連邦準備制度の介入を引き起こし、一部の投資家がビットコイン（BTC）に目を向けることを促す可能性があります。ビットコインは通常、通貨の不安定性に対するヘッジツールと見なされています——2020 年の状況はそのように見えました。その時、連邦準備制度は積極的な刺激策を講じ、ビットコインの価格は急騰しました。

ChainCatcher のメッセージ、ドイツ銀行は、もしアメリカの長期借入コストが5％以上に高騰する動揺が続くなら、連邦準備制度はアメリカ国債市場を安定させるために介入する必要があると述べています。水曜日、トランプの関税戦争により、アメリカ資産の安全性に対する疑念が高まり、アメリカ国債の売却が加速し、30年物国債の利回りは5.02％に上昇し、2023年11月以来の最高水準となりました。この状況が続く場合、連邦準備制度は介入を余儀なくされると、同行の外国為替戦略グローバル責任者ジョージ・サラビロスは「サーキットブレーカー」と呼ぶ緊急の量的緩和が必要になると述べました。彼は「最近のアメリカ国債市場の動揺が続くなら、連邦準備制度はアメリカ国債を緊急購入し、債券市場を安定させる以外に選択肢がないと考えています。」と書いています。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報道では、スタンダードチャータード銀行（Standard Chartered）は、利回りが安定し、経済が順調に運営される限り、現在の市場環境はビットコインおよびより広範なデジタル資産分野に非常に有利であると考えています。この銀行のデジタル資産研究グローバル責任者である Geoff Kendrick は、金曜日の報告書で、10 年期米国債の利回りが常に 4.50% を下回っていることを指摘し、これは債券市場が米連邦準備制度が積極的な引き締め政策を取ることを予期していないことを示しており、ビットコインなどのリスク資産に強力な支援を提供しています。Kendrick は次のように述べています。「米国の雇用データは強い結果を示していますが、10 年期米国債の利回りは常に 4.50% を突破できていません。これはデジタル資産にとって良いニュースです。利回りが上昇せず、経済が依然として堅調であるというこの『ちょうど良い』環境は、デジタル資産の発展に非常に適しています。」彼はさらに、10 年期米国債の利回りが週末前に 4.50% 以下で維持される場合、ビットコインは 102,500 ドルの重要な抵抗レベルを突破する可能性があると付け加えました。さらに、新たなネガティブ要因（予期しない規制行動やマクロ経済の衝撃など）がなければ、デジタル資産の市場条件はさらに改善する見込みであり、ビットコインは 2 月に 108,000 ドルを突破し、歴史的な最高値を更新する可能性さえあります。

ChainCatcher のメッセージ、ソシエテ・ジェネラルのアナリスト、サム・カートライトは報告書の中で、イギリス中央銀行が利下げを行うと予想しており、これがイギリス国債市場を支え、無秩序な売却を防ぐ可能性があると述べています。カートライトは、イギリスの経済成長とインフレの鈍化により、イギリス中央銀行の利下げの幅は市場の予想を上回る可能性があると指摘しました。彼は「私たちは、市場が現在反映しているよりも攻撃的な緩和政策が、ある程度イギリス国債の圧力を軽減する可能性があると予想しています」と述べました。LSEG Refinitiv のデータによると、市場はイギリス中央銀行が2025年に43ベーシスポイントの利下げを行うと予想していますが、ソシエテ・ジェネラルは100ベーシスポイントの利下げを予想しています。(金十)

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk の報道では、アメリカ国債市場のボラティリティ指標 MOVE（メリルリンチオプションボラティリティ予想）指数は、12 月中旬に底打ちした 82 ポイントから継続的に上昇し、1 月 8 日には 102.78 ポイントに達しました。世界第2位の金融市場として、国債市場のボラティリティの増加は、金融環境の引き締まりを示唆し、さまざまな金融市場でのリスク回避の感情を引き起こす可能性があります。最新のデータによると、製造業のパフォーマンスが予想を上回り、経済の強靭性とインフレ圧力が持続していることを示唆しており、アメリカ国債の利回りが全体的に上昇しています。その中で、30 年期の米国債利回りは 4.92% に上昇し（11 月 23 日以来の新高値）、10 年期利回りは 4.68% に上昇しました（5 月以来の最高水準）。トランプが 11 月 5 日に選挙に勝利して以来、MOVE 指数は大幅に下落し、リスク資産が一斉に上昇しました。しかし、この上昇の勢いは、12 月中旬に MOVE 指数が底打ちした時点で弱まり始めました。1 月 8 日、ビットコインは 5% 下落し 96,900 ドルとなり、S&P 500 は 1% 超下落しました。アナリストは、現在債券市場がより広範な市場の動向を主導しており、国債市場が安定するまでリスク資産が再び上昇することは難しいと指摘しています。

ChainCatcher メッセージ、RWA モニタリングプラットフォーム RWA.xyz のデータによると、11 月 15 日時点で、トークン化されたアメリカ国債市場の規模は約 24 億ドルに近づいており、現在は 23.8 億ドルです。その中で、ブラックロックの BUIDL ファンドの規模は 5.41 億ドルで、1 位にランクインしています。Ondo Finance の収益型国債ステーブルコイン USDY が 2 位で、規模は 4.52 億ドルです。フランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）の FOBXX ファンドが 3 位で、その規模は 4.1 億ドルです。Ondo Finance の総 TVL（トークン化されたアメリカ国債の時価総額）は約 6.5357 億ドル（OUSG と USDY を含む）で、各プロトコルの中で 1 位です。さらに、イーサリアムチェーン上のアメリカ国債トークンの時価総額は約 16 億ドルで、各ネットワークの中で 1 位です。次いで、ステラ（約 3.93 億ドル）が続きます。

ChainCatcher のメッセージ、貿易と金融サービス会社 Presto のアナリスト Peter Chung と Min Jung は、火曜日に Paul Tudor Jones が CNBC のインタビューを受けた際に、アメリカの選挙が債券市場の崩壊を引き起こす可能性があると述べ、リスク資産の中ではビットコイン、ゴールド、コモディティ、ナスダック株に期待を寄せています。Presto のアナリストは報告の中で、過去 25 年間にアメリカの債務が GDP に占める割合が 40% から 100% に上昇し、今後 10 年から 30 年の間に 124% から 200% に達する可能性があると述べています。アメリカの選挙は「ミンスキー・モーメント」を引き起こす可能性があり、債券市場は問題を認識し、より高い赤字ファイナンスの補償を要求するでしょう。共和党候補者ドナルド・トランプと民主党候補者カマラ・ハリスの公約は、債券市場の崩壊リスクをさらに悪化させています。インフレーションを通じて問題を解決することが唯一の解決策です。現在、議会の承認を待っている 2024 年のビットコイン法案は、アメリカの債務を安定させ、さらには世界の金融システムを安定させる可能性があります。

ChainCatcher のメッセージ、TwentyFour 資産管理会社のポートフォリオ管理パートナー Felipe Villarroel は、過去数週間、投資家の期待が米連邦準備制度（FRB）の期待とより一致していると述べました。彼は声明の中で、「米国債市場は現在、11月と12月の2回の25ベーシスポイントの利下げを、点状図の中央値と一致するように価格設定しています。」と述べました。彼は、FRBの基本的な見通しは経済のソフトランディング（インフレ率が低下し、経済と労働市場に悪影響を与えない）であり、成長率が潜在的な成長率の約2%に近いことが必要であり、そのためには中立金利を約3%に設定する必要があると述べました。

ChainCatcher メッセージによると、RWA モニタリングプラットフォーム RWA.xyz の最新データによれば、2024 年 9 月 21 日現在、トークン化されたアメリカ国債市場の総価値は 22.3 億ドルに達し、7 日前と比較して 0.24% 増加しました。平均満期利回りは 4.93%、加重平均期間は 0.106 年です。ブラックロックの BUIDL ファンドは規模で首位を占め、5.22 億ドルに達し、フランクリン・テンプルトンの FOBXX ファンドが続き、規模は 4.35 億ドルです。Ondo Finance の OUSG と USDY 製品の総価値は約 6.28 億ドルで、各プロトコルの中で第1位です。ブロックチェーンネットワークの分布を見ると、イーサリアムチェーン上のアメリカ国債トークンの時価総額は約 16.2 億ドルで主導的地位を占め、ステラネットワークは約 4.22 億ドルの時価総額で第2位にランクインしています。

ChainCatcher のメッセージによると、RWA モニタリングプラットフォーム RWA.xyz のデータに基づき、8 月 25 日時点でトークン化されたアメリカ国債市場の規模は 20 億ドルで、現在は 20.2 億ドルです。その中で、ブラックロックの BUIDL ファンドの規模は 5.02 億ドルで、1 位にランクインしています。次に、フランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）の FOBXX ファンドが 4.25 億ドルの規模で続いています。特筆すべきは、Ondo Finance の総 TVL（トークン化されたアメリカ国債の時価総額）が 5.4 億ドルを超えており（OUSG と USDY を含む）、各プロトコルの中で 1 位にランクインしています。さらに、イーサリアムチェーン上のアメリカ国債トークンの時価総額は約 14.5 億ドルで、各ネットワークの中で 1 位にランクインしており、次に Stellar（約 4.3 億ドル）が続いています。