ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「米連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraos は、今日発表されたこの「優等」のインフレ報告書には二つの潜在的な問題に注意が必要だと述べています：アナリストは、「解放日」関税の発効に伴い、5月（特に6月）の商品価格の上昇幅が加速すると予測しています。2024年の中頃にはインフレがすでに冷却されているため、前年比の基準自体が優位性を持たなくなっています（注：アメリカの4月のコアPCE物価指数の年率は2.5%で、2021年3月以来の最低値を記録しました）。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「連邦準備制度の伝声筒」ニック・ティミラオスが、パウエルがトランプの関税による経済の疲弊を和らげるために利下げを求めるという憶測を軽視したと述べています。パウエルは記者会見で「待つ（wait）」という言葉を22回も言及し、連邦準備制度が急いで行動するつもりはないことを強調しました。この発言は、トランプの貿易政策がアメリカと他の経済圏の間に貨幣政策の違いを生じさせていることを明らかにしています。その理由は簡単で、他の経済圏は輸入商品に対して大幅な増税を行っておらず、直面している問題は需要と雇用の減少ですが、連邦準備制度が今年後半に対処しなければならないかもしれない物価上昇の影響はありません。さらに、アメリカ経済が高インフレの時期を経たばかりであるため、連邦準備制度は雇用の減速を支えるために先行して利下げを行うリスクを冒すことはできないと考えています。短期的に物価圧力を悪化させることを避けるためです。その結果、連邦準備制度の立場はヨーロッパ、カナダ、イギリスの中央銀行とは異なります。パウエルは、連邦準備制度は経済成長が大幅に減速する証拠を見た後にのみ利下げを行う可能性があり、しかも迅速な利下げになるかもしれないと示唆しました。

ChainCatcher のメッセージで、「連邦準備制度の伝声筒」と呼ばれる《ウォール・ストリート・ジャーナル》の記者 Nick Timiraos が、トランプの関税政策が混乱しており、連邦準備制度が二者択一のジレンマに陥っていると述べています：経済の後退に対処するべきか、あるいはスタグフレーションの状況に対処するべきか。今週、連邦準備制度の官僚による2日間の政策会議は、このような困難な選択の中で慎重にコミュニケーションを取る方法に焦点を当てる予定です。連邦準備制度の議長ジェローム・パウエルとその同僚は、引き続き様子見の姿勢を取り、利下げを行わず、この戦略をどのように微調整するかを計画する可能性があります。この「戦略的忍耐」は、連邦準備制度の官僚がインフレとの闘いを早期に放棄することを望んでいないことを反映しています。現在、連邦準備制度が直面している課題は、ゴールキーパーのジレンマに例えることができます：「右側に飛び込む」------金利を維持してインフレを抑制するか、「左側に飛び込む」------利下げを通じて経済成長の鈍化に対処するか。「我々は間違いなく非常に困難な判断を下すことになるだろう」とパウエルは先月述べました。もし連邦準備制度が早すぎる手を打ち、経済の鈍化前に刺激策を講じようとすれば、関税や商品不足によって引き起こされる短期的なインフレ圧力を悪化させる可能性があります。「これは、経済の鈍化を予測して連邦準備制度が早期に利下げを行う周期ではない。彼らは実際のデータの中で鈍化の兆候を見る必要があり、特に労働市場において」と、パウエルの副手を3年間務めたリチャード・クラリダは述べました。

ChainCatcher のメッセージ、「連邦準備制度のスポークスマン」ニック・ティミラオスは、4月の雇用報告が6月の利下げの可能性を低くしたと述べています（6月までまだ遠いですが）、その前にもう1回の雇用報告しか出ないためです。現時点では、これは連邦準備制度が来週の6月の会議について何も発言する必要がないことを意味します。

ChainCatcher メッセージ、「連邦準備制度のスポークスマン」ニック・ティミラオスが投稿しました。「中央銀行は良いニュースや悪いニュースに基づいて利下げを行うことができます。新たなインフレリスクのため、利下げの「良い」機会は閉じつつあります。私は今後6ヶ月間、連邦準備制度が様子見の姿勢を維持し、あまり多くの行動を取らないと予想しています。」

ChainCatcher メッセージ、連邦準備制度のスポークスマン Nick Timiraos が『ウォール・ストリート・ジャーナル』に記事を発表し、過去1年間、アメリカの経済政策立案者は、いわゆるソフトランディングを実現することに注力してきたと述べています。つまり、経済の後退を伴わずにインフレを抑制することです。現在、一群の「新しいパイロット」が航路の修正を検討しており、彼ら自身もこれが経済をハードランディングに導く可能性があることを認めています。最近数日間、アメリカのトランプ大統領とその上級顧問は、貿易の不確実性が民間部門の投資を妨げるリスクの高まりに対して無関心な態度を示しています。彼らは、支出と採用において解毒が必要になる可能性があり、株価の下落は心配するべきことではなく、インフレが短期的に上昇する可能性があると考えています。一部のアナリストは、トランプのメッセージが、国の貿易パートナーとの交渉状況を改善し、債券投資家や連邦準備制度を驚かせるという戦略的な努力を反映している可能性があると警告しています。その結果、利下げの傾向が維持されることになります。トランプの衝動的な行動は、欧州当局に経済刺激と国防支出を増加させる措置を講じさせる要因となっています。アナリストたちは、過去2週間の状況は、トランプが市場の大幅な下落によって方針を変更することは不可能であり、これがウォール街の期待をリセットするのに役立つと示していると述べています。Piper Sandler 社のアメリカ政策研究責任者アンディ・ラペリエール（Andy Laperriere）は、「彼が行っていることはすべて、彼が冗談を言っているわけではないことを私たちに伝えています。関税問題に関して、彼は本気でそう信じています」と語っています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「米連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraosが、PCE 指数（金融と医療サービスの項目）の PPI 構成要素が 1 月に疲弱なパフォーマンスを示したため、コア PCE 指数の月次変化率は昨日の CPI 月次変化率の大幅な上昇を大きく下回ると予想しています。また、1 月のコア PCE が前月比で 0.27% 上昇すると、コア PCE の年率は 2.8% から 2.6% に低下します。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraos：1 月のインフレデータは強いパフォーマンスを示しており、これにより連邦準備制度が年の中頃までにさらなる「再調整」を行う理由が成り立たなくなった。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「米連邦準備制度の伝声筒」と称されるウォール・ストリート・ジャーナルの記者ニック・ティミラオスが、すべての月次CPIインフレ報告が同じ重要性を持つわけではないと指摘しています。価格圧力に直面している経済において、1月のCPIデータの影響はより大きいとされています。近年、アメリカの1月の価格上昇は異常に強く、年初の価格の大幅な調整を反映しています。ティミラオスは、今週発表されるインフレ報告が、米連邦準備制度がインフレを抑制する努力が重要な障害を取り除いたかどうかを示す可能性があると述べています。ティミラオスは、米連邦準備制度にとって、このデータは重大な利害関係があると強調しています。かつて米連邦準備制度の価格と賃金予測部門を担当していたアラン・デットマイスターは、第一四半期のインフレデータが再び米連邦準備制度に打撃を与えなかった場合でも、関税の引き上げが米連邦準備制度の官僚に利下げのペースを緩める理由を与える可能性があると述べています。「これにより、彼らは利下げに対してより慎重になるかもしれません。」

ChainCatcher のメッセージ、「連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraosは、連邦準備制度が利下げの一時停止ボタンを押し、新たな観察段階に入ったと述べており、最近の20年の高水準から金利を引き下げるかどうか、またその引き下げ幅を決定しようとしている。水曜日に金利を維持する決定を下す前に、連邦準備制度は9月から連続して3回の利下げを行い、その時の金利は約5.3%であった。官僚たちは、2日間の会議の終了時に発表した政策声明において、わずかな修正を行った。声明は、インフレ率が目標をわずかに上回り、労働市場の状況が安定している経済情勢の下で、彼らが金利の立場に満足していることを示している。(金十)

ChainCatcher のメッセージ、いわゆる「連邦準備制度の伝声筒」として知られる《ウォール・ストリート・ジャーナル》の著名な記者ニック・ティミロスが最新の投稿で、連邦準備制度がトランプ新政権のアメリカ経済とインフレへの影響を再評価しようとしていると述べています。関係者によると、連邦準備制度の議長パウエルは、一部の連邦準備制度の職員の公の発言に非常に不満を抱いており、彼らが連邦準備制度の政策をトランプが提案した政策変更とより直接的に関連付けているためです。現在、市場では連邦準備制度が今後の利下げをより遅く、より少なく、より慎重に行う可能性が高いと広く考えられています。アナリストは、2025年の連邦準備制度の利下げの見通しに不確実性が高まっており、投資家は連邦準備制度がしばらくの間利下げを停止する可能性に直面するだけでなく、トランプ新政権がもたらすかもしれない混乱にも直面する必要があると述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十データは、米連邦準備制度の「伝声筒」であるウォール・ストリート・ジャーナルの記者ニック・ティミラオスが11月の米連邦準備制度の金利決定についてコメントしたと報じています。「米連邦準備制度は木曜日に金利を25ベーシスポイント引き下げることを決定しましたが、引き下げのペースに関してはさらなる不確実性を示しました。米連邦準備制度は、過去2年半の大幅な金利引き上げが経済に悪影響を与えるのを防ぐために努力しています。同様のタイムフレーム内で、金利先物市場の投資家は、米連邦準備制度が今後1年ほどで金利を引き下げる幅に対する期待を徐々に低下させています。」「シティバンクによると、彼らは現在、米連邦準備制度が2026年までに金利を約3.6%に引き下げると考えており、9月の時点では2.8%に引き下げると予測していました。官僚たちは、金利をより「正常」または「中立」のレベルに戻そうとしています。つまり、経済成長を刺激することもなく、経済成長を鈍化させることもないレベルですが、彼らは何が正常な金利であるかを知りません。経済活動や物価を促進する政策は、官僚たちに適度な制限的金利の立場を維持すべきだという結論を導くことになります。これは、彼らが金利を正常レベルまたは中立レベルをわずかに上回る水準に維持することを意味します。」

ChainCatcher のメッセージ、"連邦準備制度のスポークスマン" ニック・ティミラオスは、先月の会議で連邦準備制度の官僚たちが利下げ幅について意見が分かれており、絶大多数が最終的に承認されるより大きな50ベーシスポイントの利下げを支持している一方で、他の人々はより小さな25ベーシスポイントの利下げを支持していると述べました。公表された会議の議事録は、なぜ官僚たちが2020年以来初めての利下げをより大胆な50ベーシスポイントで始めることを選んだのかについての議論を明らかにしました。金利を4.75%から5%の範囲に引き下げる決定は、連邦準備制度の金利決定委員会の12人のメンバーのうち11人の支持を得ました。1人の政策立案者はこの決定に反対し、より小さな削減を支持しました。議事録によれば、より大きな利下げを支持する人々は「一般的に、金融政策の立場のこの再調整が最近のインフレと労働市場の指標とより良く整合するようになるだろうと考えている」とされています。その中の一部の官僚は、7月末の前回の会議で25ベーシスポイントの利下げが「妥当である」と考えており、最近のデータは利下げの理由を裏付けるものだとしています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「米連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraos は、より強い住宅インフレがコアインフレの上昇を予想以上に押し上げており、これが来週の会議での50ベーシスポイントのさらなる利下げの可能性を低下させていると述べています。当局者たちは以前から、今回の会議で利下げを行う準備があることを示唆しており、水曜日に発表されたCPIデータはこの点を変えるものではありません。しかし、一部の当局者は、従来の25ベーシスポイントの利下げではなく、より大幅な利下げの可能性を完全には排除していません。

ChainCatcher のメッセージ、「連邦準備制度のスポークスマン」ニック・ティミラオスは、詳細なインフレ予測を提供するエコノミストが、8月のCPIが7月と同様に比較的穏やかであると予想していると述べています。予測の中央値は、コアCPIが前月比で0.21%上昇することを示しており、これにより12ヶ月のインフレ率は3.2%のままとなります。全体のCPIは2.5%に減速する見込みです。(金十)

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraos が、非農業雇用報告が連邦準備制度の初回利下げ幅について明確な信号を提供する可能性があると述べています。25 ベーシスポイントか 50 ベーシスポイントのいずれかに関わらず、市場の価格設定はすぐに 90% に達するでしょう。しかし、今回の非農業雇用報告はこの問題を十分に解決しておらず、現在市場は利下げが 25 ベーシスポイントか 50 ベーシスポイントかについて「半々の見方」をしています。全体の非農業データは、基準予想を 50 ベーシスポイントの利下げに変えるほど悪化していませんが、修正されたデータを考慮すると、より大幅な利下げに対する憶測を完全に払拭するには不十分です。

ChainCatcher メッセージ、米連邦準備制度理事会の伝声筒 Nick Timiraos：金曜日はちょうど米連邦準備制度理事会の官僚が会議前の沈黙期間に入る前の最後の日です。米連邦準備制度理事会のウィリアムズと理事のウォラーは、雇用報告の発表後に講演を行う予定で、これは今後の会議に向けた期待を設定する最後の機会です。経済成長とインフレが鈍化する中、米連邦準備制度理事会は金利を現在の約5.3%から約4.5%に引き下げることがより合理的です。7月の雇用が弱い兆候が8月に持続することを示すものがなければ、一部の米連邦準備制度理事会の官僚は50ベーシスポイントの大幅な利下げに抵抗する可能性があります。しかし、7月の会議で利下げに対してオープンな態度を持っていた官僚は、失業率が再び急上昇し、雇用成長がさらに鈍化すれば、9月の50ベーシスポイントの利下げを支持する可能性が高く、彼らはより広範な支持を得るでしょう。（金十）

ChainCatcher のメッセージ、「連邦準備制度の伝声筒」ニック・ティミラオスが執筆したところによると、7月のCPIデータは連邦準備制度が次回の会議で利下げを開始するための道を開いた。労働市場が最近潜在的な疲労の兆候を示しているため、連邦準備制度の9月の会議での議論は、従来通り25ベーシスポイントの利下げを行うのか、それともより大きな50ベーシスポイントの利下げを行うのかに集中するだろう。水曜日に発表されたインフレデータはこの議論を解決するものではなかった。むしろ、この議論は、毎週の新規失業保険申請者数や9月6日に発表される8月の非農業雇用報告を含む労働市場の報告に依存する可能性がある。水曜日に発表されたインフレ報告は比較的穏やかだったが、住宅コストの強い上昇はこのデータに対する熱意を低下させる可能性がある。しかし、連邦準備制度の指導者たちは、5月と6月のインフレデータもはるかに穏やかであるため、来月から利下げを開始する準備ができていることを示唆している。(金十)

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「米連邦準備制度の伝声筒」ニック・ティミラオスが最新の文章で、今週、米連邦準備制度の官僚たちが声明を修正し、9月の利下げの可能性が高まることを示唆する見込みであると述べています。一見些細な表現の変化が9月の利下げの見通しに重大な影響を与えるでしょう。最近のインフレの改善とリスクバランスのより均衡の取れた表現を認め、先行きの指針におけるいかなる変化も、パウエルの記者会見の基盤を築くことになります。今週利下げが行われない理由については、7月の利下げの利点を脇に置いて、多くの米連邦準備制度の官僚は、利下げはまだ必要ないと述べています。短期的な見通しについて、米連邦準備制度は厄介な複雑な状況に直面しています：11月の2日間の政策会議は、大統領選挙の翌日に開催されます。米連邦準備制度は過去にも選挙前後に政策調整を行ったことがありますが、官僚たちは意思決定の過程で非政治的な態度を保とうとしています。これにより、彼らの公共コミュニケーションにおける態度は、より明確で予測可能かつ慎重に表現されることになるでしょう。

ChainCatcher のメッセージ、「連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraos が『ウォール・ストリート・ジャーナル』に掲載した記事で、連邦準備制度の議長パウエルが微妙だが重要な転換を遂げ、連邦準備制度が利下げに近づいていることを指摘しました。彼は火曜日に、労働市場のさらなる冷却は望ましくないかもしれないと述べました。「高インフレは私たちが直面している唯一のリスクではありません」とパウエルは火曜日の2日間の証言の初日に上院銀行委員会に対して述べました。「私たちは、労働市場が多くの面で著しく冷却しているのを見てきました。現在、それは経済全体のインフレ圧力の源ではありません。」この評価は注目に値します。なぜなら、連邦準備制度の官僚たちは長い間、労働市場の過熱がインフレプロセスを抑制する主要なリスクであると考えてきたからです。パウエルは、2ヶ月前にはそのような判断を下さなかったことを認めました。実際、アメリカ労働省が6月の雇用報告を発表する前に、パウエルは先週ポルトガルで開催された会議でのコメントもより慎重でした。