米連邦準備制度理事会の伝声筒

"美联储伝声筒"Nick Timiraosは、今回の連邦準備制度理事会の議事録で言及されていない内容に注目すべきだと述べています。彼は、昨年12月までの複数の会議で、スタッフがインフレ率が2027年に2%に戻ると予測していたが、12月の議事録ではその時期が2028年に延期されたことを指摘しています。また、1月の議事録では、インフレ率が2%に達する具体的な時期は明示されておらず、12月の予測と比較して数値が「わずかに上昇し、バランスを保っている」とのみ述べられています。そして、関税の影響は年中に終了し、インフレは以前の低下傾向に戻ると予測されています。以前の議事録で言及された「2028年に2%に達する」という表現は再び現れていません。Nick Timiraosは、これが連邦準備制度理事会のインフレ経路に対する信頼の低下を反映していることを示唆しており、資源利用の緊張と輸入価格の上昇の影響を受けて、公式の議事録は12月よりもわずかに高い予測を確認していますが、回帰の年は明示されておらず、政策の不確実性を浮き彫りにしています。

据金十报道，"美联储传声筒"Nick Timiraos表示，美联储官员预计将首次维持利率不变，自去年 9 月以来连续三次降息。美联储再次启动降息的条件取决于劳动力市场崩溃或通胀显著回落至 2% 的目标水平。尽管面临政治压力，大多数官员认为今年晚些时候仍可能降息，但对何时数据会支持降息存在分歧。

据金十报道，"美联储传声筒"Nick Timiraos 最新撰文："今夜の12月の雇用報告は、今月の会議で連邦準備制度理事会の官僚が様子見の姿勢を維持するための十分な理由を提供しました。非農業雇用者数はわずか5万人増加し、民間部門の雇用の3ヶ月平均は2.9万人に減少しました。これは年間で2番目に低い増加率です。このような乏しい雇用の成長ペースは、2025年の労働市場における「雇用の鈍化、解雇も鈍化」という動的特性を際立たせています。しかし、失業率の低下は、一時的に労働市場の悪化に対する極度の懸念を和らげました。まさにこの懸念が、連邦準備制度理事会が過去3回の会議で連続して利下げを行う原因となりました。この報告は、市場が連邦準備制度理事会が1月27日から28日の会議で動かないとの期待を強化しましたが、弱い採用データは労働市場の健康状態に関する議論がまだ終わっていないことを保証しました。"

据金十报道，"美联储传声筒"Nick Timiraos 表示，美联储内部出现的分歧给降息之路蒙上阴影。在美联储主席鲍威尔近八年的任期内，这种程度的分歧几乎没有先例。官员们在持续的通货膨胀和低迷的劳动力市场哪个构成更大威胁的问题上产生了分歧，尽管投资者认为美联储在下次会议上降息的可能性仍然很大，但这种分裂使得原本看似可行的计划变得复杂。

ChainCatcher のメッセージ、「連邦準備制度の伝声筒」ニック・ティミラオスが連邦準備制度理事会議長パウエルの発言を評価し、彼は言った：「パウエルの記者会見は、FOMC全体が市場が以前に12月の利下げに対して高く評価していたことに同意していないことを示しています。」パウエルは言った：「12月にどのように行動するかについて、私たちの見解には大きな違いがあります。」彼は、12月の利下げは「既定路線と見なされるべきではない。実際、全くそうではありません。」と強調しました。これは、彼らが通常言う免責事項「政策は予め設定された道筋に沿って進むわけではない」を超えており、特定の行動を強いられないように政策の柔軟性を取り戻すことを目的とした明らかな試みです。政府のデータが経済状況を明確にするのに役立たない場合はどうなるのでしょうか？パウエルは、これは「非常に高い不確実性が存在することを意味し、これは慎重な行動の理由になる可能性があります。」と指摘しました。(金十)

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で「米連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraos は、アメリカの今年の夏の雇用成長が急激に鈍化しており、これが米連邦準備制度が2週間後の会議で25ベーシスポイントの利下げを決定する可能性が高いと述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十データの報道で、「連邦準備制度の声」とされるニック・ティミラオスが発表したところによれば、アメリカのトランプ大統領が指名した連邦準備制度理事候補のミラン氏は、連邦準備制度での短期任期を終えた後、来年ホワイトハウスの元の職に戻ることを考えていると述べています------このような取り決めは、国会が行政部門と連邦準備制度を分離しようと試みて以来、数十年の間に前例がありません。ミラン氏は木曜日に上院の確認公聴会で、弁護士からホワイトハウスの経済顧問委員会の議長職を無給休暇にすることができると助言されたため、来年新たな上院の確認を経ずに復職できると述べました。ミラン氏は、先月予期せず辞任したクーグラー氏の後任として指名されており、その任期は2026年1月31日まで続きます。民主党の議員は、このような取り決めが彼の約束された独立した判断能力に影響を与える可能性があると疑問を呈しました。サウスダコタ州の共和党上院議員マイク・ランズは、その提案に驚きを示しましたが、共和党の立法者の中にはミラン氏の指名確認に反対する意向を示す者はいませんでした。

ChainCatcher のメッセージによると、『ウォール・ストリート・ジャーナル』の著名な記者で、「連邦準備制度の伝声筒」として知られるニック・ティミラオス氏が報じたところによれば、連邦準備制度のパウエル議長は金曜日に、来月の会議での利下げの可能性を示唆しました。彼は雇用市場がより急激に減速する見通しがあることを示し、関税によるコスト上昇がインフレを押し上げる懸念を和らげる可能性があると述べました。しかし、パウエルの発言はインフレに対する懸念を強調することで、市場の連邦準備制度が連続して積極的に利下げを行うとの期待を和らげました。インフレは4年以上にわたり、連邦準備制度の2%の目標を上回っています。

ChainCatcher のメッセージによると、連邦準備制度の広報担当者ニック・ティミラオスは、連邦準備制度の会議記録は通常あまり新しい内容を明らかにしないが、公開された情報を強化するものであると述べています。第一に、パウエルの記者会見に基づき、7月の会議では委員会全体の雰囲気がタカ派的であった（少なくとも市場と比較した場合）；第二に、データと予測への依存性が明らかになり、8月1日の雇用報告が発表された後、より多くの官僚が9月の利下げに対してオープンな態度を示しています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraos が、7 月の雇用報告の発表後、利下げのハードルが変わったと述べています。9 月の利下げ計画は、今日の CPI データが高すぎるために妨げられる可能性がありますが、7 月の CPI データは「無インフレ」ではなく、その熱気は 9 月の利下げを阻止するには不十分かもしれません。

ChainCatcher のメッセージによると、ソーシャルメディアの投稿で「連邦準備制度のスポークスマン」ニック・ティミラオスは、連邦準備制度の議長パウエルが9月の利下げについて「強硬な防御姿勢」を示していると述べています。「どのような状況が9月の利下げを引き起こすか」という誘導的な質問に対して、パウエルは「具体的な答えは出さない。データの変化を観察する必要があり、さまざまな可能性が存在する。我々は包括的なデータ分析とリスクバランス評価に基づいて決定を下す」と述べました。ポトマック研究所がよく言うように：お腹が空いたら、自然に食事をします。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「米連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraos が最新の文章で次のように述べています。「6月のインフレデータは、米連邦準備制度の関係者が引き続き慎重であることを示す可能性があります。今年の後半に関税がより顕著な価格圧力を引き起こすと予測していた政策立案者は、6月のデータを見た後、この見解を変更する理由があまりないかもしれません。特に、小売業者が価格調整をできるだけ遅らせる場合はなおさらです。6月のデータは、発表が迫っている7月と8月のデータをさらに重要にするだけです。同様に、関税が顕著なインフレを引き起こさないと考えている政策立案者（企業の価格設定能力がインフレ上昇を支えるには不十分であると考える）は、火曜日の報告を見た後、自分の見解を変更する理由がほとんどありません。「ここ数週間、米連邦準備制度の議長パウエルは、春と比べて米連邦準備制度の利下げのハードルがわずかに低くなった可能性があると述べています。この変化は、インフレリスクが現れるまでにより長い時間がかかる可能性があるという評価を反映しています。そのため、その影響も相対的に弱くなるでしょう。もし米連邦準備制度が「インフレの加速はあまり激しくない」という予測を維持するなら、労働市場の軟化やインフレデータの改善に基づいて、パウエルは最も早く9月に利下げの扉を開くかもしれません。」

ChainCatcher のメッセージ、「連邦準備制度のスポークスマン」ニック・ティミラオスは、パウエルが7月の利下げに関する鋭い質問を回避し、政策会議の4週間前にあらゆる可能性を排除することを拒否したと述べています。彼の全体的なコメントは、今月の利下げに向けて準備をしていることをほとんど示していません。7月への「過度な」関心（少なくとも今日において）は不適切であり、これは最近数週間の彼や他の人々の発言におけるより微妙な変化を覆い隠す可能性があります。解放日関税の後、価格の上昇が非常に大きくなる可能性があるため、労働市場に実質的な疲軟が必要になるまで利下げは行われないという推測がありました。しかし最近、関税の一時停止と初期の（おそらく早すぎる？）インフレの読み取りが意味のある影響を示さなかったため、パウエルはインフレがそれほど心配するほど悪くない場合、利下げを再開する可能性があることを示唆しました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十データの報道で、いわゆる連邦準備制度の伝声筒である『ウォール・ストリート・ジャーナル』（WSJ）の記者ニック・ティミラオス（Nick Timiraos）は次のように述べています：関税が価格に与えるリスクがなければ、連邦準備制度は今週利下げを行う準備が整っていたと考えられる。最近のインフレの改善を受けて、私は過去5年間が人々のインフレに対する見方や、起こりうる状況を変えたと考えています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraos が、四捨五入されていないデータによると、5 月の失業率が 4 月の 4.187% から 4.244% に上昇したと述べています。昨年の失業率の最高値は 2024 年 11 月に 4.231% で記録されました。つまり、アメリカの 5 月の失業率は 2021 年 10 月（当時は 4.500%）以来の最高水準であると言えます（四捨五入されていない）。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「米連邦準備制度の伝声筒」Nick Timiraos は、今日発表されたこの「優等」のインフレ報告書には二つの潜在的な問題に注意が必要だと述べています：アナリストは、「解放日」関税の発効に伴い、5月（特に6月）の商品価格の上昇幅が加速すると予測しています。2024年の中頃にはインフレがすでに冷却されているため、前年比の基準自体が優位性を持たなくなっています（注：アメリカの4月のコアPCE物価指数の年率は2.5%で、2021年3月以来の最低値を記録しました）。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、「連邦準備制度の伝声筒」ニック・ティミラオスが、パウエルがトランプの関税による経済の疲弊を和らげるために利下げを求めるという憶測を軽視したと述べています。パウエルは記者会見で「待つ（wait）」という言葉を22回も言及し、連邦準備制度が急いで行動するつもりはないことを強調しました。この発言は、トランプの貿易政策がアメリカと他の経済圏の間に貨幣政策の違いを生じさせていることを明らかにしています。その理由は簡単で、他の経済圏は輸入商品に対して大幅な増税を行っておらず、直面している問題は需要と雇用の減少ですが、連邦準備制度が今年後半に対処しなければならないかもしれない物価上昇の影響はありません。さらに、アメリカ経済が高インフレの時期を経たばかりであるため、連邦準備制度は雇用の減速を支えるために先行して利下げを行うリスクを冒すことはできないと考えています。短期的に物価圧力を悪化させることを避けるためです。その結果、連邦準備制度の立場はヨーロッパ、カナダ、イギリスの中央銀行とは異なります。パウエルは、連邦準備制度は経済成長が大幅に減速する証拠を見た後にのみ利下げを行う可能性があり、しかも迅速な利下げになるかもしれないと示唆しました。

ChainCatcher のメッセージで、「連邦準備制度の伝声筒」と呼ばれる《ウォール・ストリート・ジャーナル》の記者 Nick Timiraos が、トランプの関税政策が混乱しており、連邦準備制度が二者択一のジレンマに陥っていると述べています：経済の後退に対処するべきか、あるいはスタグフレーションの状況に対処するべきか。今週、連邦準備制度の官僚による2日間の政策会議は、このような困難な選択の中で慎重にコミュニケーションを取る方法に焦点を当てる予定です。連邦準備制度の議長ジェローム・パウエルとその同僚は、引き続き様子見の姿勢を取り、利下げを行わず、この戦略をどのように微調整するかを計画する可能性があります。この「戦略的忍耐」は、連邦準備制度の官僚がインフレとの闘いを早期に放棄することを望んでいないことを反映しています。現在、連邦準備制度が直面している課題は、ゴールキーパーのジレンマに例えることができます：「右側に飛び込む」------金利を維持してインフレを抑制するか、「左側に飛び込む」------利下げを通じて経済成長の鈍化に対処するか。「我々は間違いなく非常に困難な判断を下すことになるだろう」とパウエルは先月述べました。もし連邦準備制度が早すぎる手を打ち、経済の鈍化前に刺激策を講じようとすれば、関税や商品不足によって引き起こされる短期的なインフレ圧力を悪化させる可能性があります。「これは、経済の鈍化を予測して連邦準備制度が早期に利下げを行う周期ではない。彼らは実際のデータの中で鈍化の兆候を見る必要があり、特に労働市場において」と、パウエルの副手を3年間務めたリチャード・クラリダは述べました。

ChainCatcher のメッセージ、「連邦準備制度のスポークスマン」ニック・ティミラオスは、4月の雇用報告が6月の利下げの可能性を低くしたと述べています（6月までまだ遠いですが）、その前にもう1回の雇用報告しか出ないためです。現時点では、これは連邦準備制度が来週の6月の会議について何も発言する必要がないことを意味します。