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Glassnodeは「BTC Market Pulse: Week 32」レポートを発表し、ビットコインが最近約6.26万ドルに回落し、現物需要が弱く、デリバティブ市場の防御的な感情が高まっているが、オンチェーンの活発度が増し、長期保有者の信頼とETFの資金流入が市場を支えていると述べています。レポートでは、ビットコインが6.6万ドルを突破した後の反発を維持できなかったこと、現在は6.5万ドルの区域から回落していることが指摘されています。現在の価格動向は現物のモメンタムが弱まっていることを反映しており、持続的な純売り圧力と低い取引活性度が市場を明確な突破動力のない調整段階に留めています。デリバティブ市場では、全体の未決済契約規模が減少していますが、永続契約の資金調達率が回復し、積極的な売り手の取引量が緩和されています。オプション市場は依然として防御的な傾向を維持しており、25デルタの偏りが拡大し、投資家の下方保護の需要が増加していることを示しています。同時に、投機的な未決済量は持続的に減少しています。ETF市場は改善が見られ、過去1週間の純流入と取引量が共に回復し、機関投資家が規制されたチャネルを通じて資金を再配置していることを示しています。オンチェーンデータに関して、Glassnodeはビットコインネットワークの活発度が明らかに増加しており、日々の活発アドレス数と実体調整後の送金量が統計範囲の上限を突破していることを示しています。これはネットワークの使用率と経済活動が向上していることを示しています。同時に、新たな資金流入がわずかに増加し、資本流出の圧力が緩和されています。ポジション構造に関しては、短期保有者と長期保有者の供給比率が依然として歴史的な低水準に近く、長期投資家が依然として強い信念を持っていることを示しています。しかし、市場全体の収益性は引き続き低下しており、収益供給の占める割合は周期的な低点に近づいており、投資家の支出行動はより防御的な損切りとして表れています。Glassnodeは、現在ビットコイン市場は過渡期にあり、長期保有者の安定性、オンチェーン活動の増加、ETF需要の回復が構造的な支えを提供しているが、評価圧力、現物のモメンタム不足、デリバティブの防御的な姿勢が市場のリスク選好を制限しているとまとめています。

暗号分析機関 Glassnode は、今年の 2 月以来、3 か月ビットコイン先物ベースの利回りが 2 年期アメリカ国債利回りを下回っていると述べています。歴史的に、これほど長い期間は一度だけありました：2022 年 8 月から 2023 年 1 月まで、その期間は最終的にサイクルの底となりました。

glassnodeのデータによると、BTCオプション市場の感情は徐々に積極的に変わりつつあります。価格が回復するにつれて、BTCのインプライドボラティリティ指数DVOLは48から40に低下し、6月に蓄積されたパニックプレミアムが一部戻っていることを示していますが、現在のボラティリティは5月の低点を上回っており、市場の不確実性は緩和されつつあるものの、完全には解消されていません。同時に、BTCオプションの未決済プット/コール比率は約0.59に低下し、6ヶ月ぶりの新低値を記録しました。これは、トレーダーが明らかに下方ヘッジを減少させ、再び強気のポジションを構築していることを示しています。glassnodeは、この変化がオプション市場の感情に建設的な改善を反映していると考えています。ポジション構造を見ると、BTCは現在6.3万ドル付近をうろうろしており、依然として6.8万ドルから7万ドルの間の密集した負のガンマゾーンを下回っています。価格がさらにこのゾーンに入ると、より強力な順張りマーケットメーカーのヘッジ行動を引き起こし、市場のボラティリティを拡大させる可能性があります。

Glassnodeのデータによると、ビットコインを1-2年保有している買い手は損失が回復しており、2026年の熊市の底を示唆している可能性があり、69000ドルが重要な価格の争奪点となっています。

glassnodeが発表した最新の《Bitcoin Weekly Market Pulse》レポートによると、BTCは最近の売却後に反発を開始したが、今回の上昇は依然として「縮小修復」に近い。レポートは、現物取引量が週次で21.5%減少し41億ドルに達し、現物CVDが正から負に転じ-5880万ドルとなったことを示しており、市場の買い圧力の広がりが依然として弱いことを示している。機関資金の面では、アメリカの現物BTC ETFの週次純流入が1.613億ドルに回復したが、ETF取引量は依然として前週比で11.97%減少し84億ドルに達した。オンチェーンデータの面では、アクティブアドレス数が7.6%減少し59.9万に、オンチェーン転送量が16.1%減少し40億ドルに、総手数料が13.9%減少し16.84万ドルに達し、オンチェーンの活発度が引き続き弱まっていることを示している。デリバティブの面では、先物資金費率が13.4%上昇し190万ドルとなったが、永続契約CVDは81.7%減少し8390万ドルとなった。同時に、オプション市場の25-デルタスキューは18.87%に上昇し、投資家が反発過程で依然として強い下方保護の需要を維持していることを示している。

データ分析プラットフォーム Glassnode（@glassnode）が発表した報告によると、BTCの価格は依然として歴史的な高値を大きく下回っているにもかかわらず、Hyperliquidプラットフォームのトレーダーは引き続きロングポジションを増やしており、押し目買いの感情が下落トレンド全体に広がっており、市場のショート圧力が徐々に蓄積されています。一方で、アルトコインのサイクル信号は再び「アルトシーズン」に戻り、アルトコインの売り圧力は枯渇しつつありますが、BTC側は依然として下落圧力を受けており、現在の市場は依然としてBTCの動きが主導しています。

GlassnodeはXプラットフォームで分析を発表し、その累積トレンドスコア指標が、ビットコイン価格が6月初めに6万ドルの範囲に下落した後、オンチェーンアドレス全体の行動が明らかに蓄積に転じ始めたことを示していると指摘しました。この指標は、保有規模と最近の残高変動を組み合わせることで、実体のオンチェーンでの増持行動の強度を測定し、数値が1に近いほど広範な吸収を示し、0に近いほど継続的な配布を示します。

glassnodeのデータによると、BTC財庫会社の総取引量の30日移動平均値は2025年12月の342億ドル/日から現在の174億ドル/日に減少し、半年で49%減少しました。glassnodeは、DAT株の投機的関心がBTC価格と高度に関連していることを指摘しています。現物価格が調整されるにつれて、上場財庫ツールを通じてレバレッジビットコインのエクスポージャーを得る関心も減少し、取引活動はピークから半減しました。

glassnodeは市場週報を発表し、ビットコインが後期調整の特徴を示し続けていることを述べた。最近、買い手は大きな損失を被り、実現損失は高止まりしており、いくつかの主要な需要源が大幅に減少している。ビットコイン価格が6万ドル近くに下落したことで、顕著なデレバレッジ化イベントが引き起こされ、市場から多くの投機的ポジションが清算された。これによりレバレッジレベルのリセットには寄与したが、現物需要は依然として実質的な回復を見せていない。オプション市場は依然として防御的な姿勢を保ち、暗黙のボラティリティは高止まりしており、下方保護の需要は強く、トレーダーのポジションは現在の現物レベル付近に集中している。加えて、機関投資家の参加度が低下し、企業の国債の蓄積が鈍化していることから、これらのデータはリスク選好が依然として低迷していることを示している。全体的に、市場はさらなる降伏段階に入っているようだ。レバレッジは基本的にリセットされ、評価指標も歴史的な低水準に達しているが、通常市場の長期的な底に関連する需要反応はまだ見られていない。

Glassnodeの共同創設者RafaelはXプラットフォームで最近のビットコイン価格の動向を分析する投稿をしました。彼はビットコインの価格が現在6.2万ドルの範囲にあり、歴史的最高点からほぼ50%下落していること、過去1ヶ月での下落幅は24%に達しており、価格はその価格設定フレームワークの上限を超え、歴史的なサイクルで底が見られた評価クラスターの領域に入ったと指摘しています。Rafaelはさらに、市場の底は事前に確認できず、確率範囲と重要な価格レベルを通じて潜在的な底打ち信号を定義することしかできないと述べています。ビットコインは中央値の保有者の損益分岐点を初めて下回り（2022年12月以来初めて）、現在はより広範なサポート範囲に位置しています：中央値の実現価格は約6.41万ドル、200週移動平均価格は約6.17万ドルです。現段階での高確率の底の範囲は4.6万ドルから5.4万ドルの可能性があり、その範囲を下回る3.5万ドルから4万ドルは稀な「売りの尾部」となります。注意が必要なのは、サイクルの調整幅が徐々に小さくなっていることです：前の数回の低点の下落幅は約85%、84%、77%でしたが、今回の下落幅は約50%にとどまっています。これは高確率の底が上の範囲に位置する可能性が高いことを意味しますが、極端な売りの可能性を排除することはできません。

Decrypt の報道によると、Glassnode が発表した研究によれば、流通しているビットコインの約三分の一が公開鍵にさらされており、理論的には将来の量子コンピュータ攻撃に対して脆弱である。具体的には、約 604 万枚のビットコインが 4690 億ドルを超える価値を持ち、量子リスクにさらされている。その中で、約 192 万枚は構造的な露出に該当し、初期の「公開鍵への支払い」アドレスやマルチシグ構造、Taproot 出力など、デフォルトで公開鍵を露出させるスクリプト形式に起因している。約 412 万枚は操作的な露出に該当し、アドレスの再利用行為に起因している。操作的な露出のあるビットコインの中で、取引所関連のものは約 166 万枚で、総供給量の 8.3%を占め、すべての操作的露出ビットコインの約 40%を占めている。各取引所の保有状況を見ると、Coinbase のビットコインのうち、量子リスクにさらされているのはわずか 5% であるのに対し、Binance と Bitfinex の露出割合はそれぞれ 85% と 100% に達している。Glassnode は、この結果は特定の企業のリスクランキングや支払い能力の信号として解釈されるべきではないと述べている。

Glassnodeは、ビットコインが78,300ドルの実際の市場平均を再び回復したが、その水準の上に持続的に留まることができなかったと発表しました。歴史的なサイクルは、信頼できるブルマーケットの転換を確認する前に、数週間から数ヶ月の調整が必要であることを示唆しています。30日移動平均は、反発期間中に2月の0.4から1.8に上昇し、利益確定の波を吸収するには需要が不足していることを示しています。この指標は、買い手の力が本当に回復したという信号を発するために、2以上を持続的に維持する必要があります。78,200ドルの30日コストベースラインは、サポートから上方のレジスタンスに変わりました。一方、2月から4月の間に形成された蓄積グループのコストベースライン（71,400ドル）は、現在の調整において最も直接的なサポートレベルです。現物市場の内部構造は最近数週間で弱まっており、現物累積取引量差（CVD）は全体として依然として負の値であり、Coinbaseの活動は引き続き遅れています。これは、偶発的なオフショア投機需要が存在するにもかかわらず、アメリカの機関の現物参加度が依然として弱いことを示しています。CME先物の未決済契約は価格が持続的に回復する中で増加しており、全体的な現物需要が現在の範囲の高点近くで十分に果断でない場合、デリバティブ市場の機関参加度が改善していることを示しています。アメリカの現物ETFの蓄積速度は最近鈍化しており、ポジションがますます先物活動によって駆動されていることを示しています。インプライドボラティリティは低位から回復しており、主に短期契約に集中していますが、長期の期待は安定しています。実現ボラティリティは持続的に低下しており、ボラティリティリスクプレミアムが拡大し、ヘッジ保護コストが相対的にコントロール可能になっています。オプションのポジションは依然として防御的です。偏度指標は下方保護の需要が再び現れたことを示しており、75,000ドル近くの負のガンマ範囲は現物価格がヘッジ流動性の増大と価格変動の激化の影響を受けやすいことを示しています。

glassnodeのデータによると、現在ビットコインの価格は76,700ドル付近で、780万枚以上のBTCが含み損の状態にあります。glassnodeは、周期的な高値で購入した投資家の供給過剰が依然として巨大であり、市場はこの売り圧力を十分に消化する必要があると指摘しています。そうすることで、構造的に持続可能な上昇トレンドを形成できるでしょう。

glassnodeのデータによると、ビットコインの長期保有者（LTH）の相対未実現損失は4月初めに15%のピークに達しましたが、過去の深刻なベアマーケットではこの指標が75%を超えたこともありました。これは、最近ビットコインが明らかな調整を見せたにもかかわらず、長期保有者が受けている圧力が歴史的なサイクルの低点のごく一部に過ぎず、彼らの保有信念は同じ程度の試練を受けていないことを示しています。

glassnode の最新週次報告によると、Bitcoin は先週 7.7 万ドルから 8.2 万ドルへと緩やかに上昇し、買い圧力が調整の中で持続しているものの、価格が局所的な高値付近で動き始めると勢いが冷却している。現物 CVD は急上昇し、強い強気の感情と価格上昇に対する堅固な信念を反映している。一方で、現物取引量も増加しており、最近の価格動向が投資家の参加度の向上によりより多くの支援を得ていることを示している。しかし、価格の勢いの緩和は売買圧力がよりバランスの取れた状態にあることを示唆しており、市場が安定段階に入る可能性がある。先物市場の状況も似ており、リスク選好が上昇している。先物の未決済契約量が増加しており、投機活動が活発化し、投資家がより多くのリスクを取る意欲を示している；永続契約 CVD は急上昇し、強気の勢いが続いていることを示している。しかし、強気資金の支払いが減少しており、市場が弱気に転じていることを示しており、強気の感情がやや弱まっている可能性がある。オプション市場に関しては、下方保護の需要が減少し、未決済契約量が増加しており、市場の期待が中立またはやや強気に転じていることを示している。しかし、ボラティリティスプレッドが大幅に急上昇しており、オプションの価格設定が反映するリスクが実際のリスクを大きく上回っていることを示しており、参加者の不確実性が著しく増加していることを反映している。要するに、より強力なオンチェーン活動、より健全な収益性、より安定した保有者のポジションの支援の下で、Bitcoin の市場構造は持続的に改善している。強気の感情が高まっているものの、資本流入の鈍化と慎重な市場感情は、市場がリスク選好の変化に対して依然として敏感であることを示している。

glassnodeは、ビットコインが抵抗を突破し82,000-83,000ドルの範囲に入った後、市場のボラティリティが明らかに回復したと指摘しています。オプションデータによると、前回のインプライドボラティリティ（IV）は2025年10月の低点から大幅に反発し、その中で1週間のIVは6ポイント上昇し、短期オプションの需要が回復しています。25Dスキューは中立に向けて圧縮を続けており、プットヘッジの需要は減少しています。ボラティリティリスクプレミアム（VRP）は負から正に転じ、オプション価格の将来のボラティリティは現物の実現ボラティリティを上回っています。同時に、82,000ドル付近には約20億ドルの短期ガンマショートクラスターが存在し、トレーダーのヘッジ行動が現在の価格変動を拡大する可能性があります。過去24時間、コールオプションの売却は取引フローの81%を占めており、一部のトレーダーが上昇を確定し始めていることを示しています。全体のポジションは整理傾向にあり、パニック的なヘッジではありません。

The Blockによると、Glassnodeのデータは、Hyperliquid上のビットコインのクジラがネットロングポジションを2026年の新高値に押し上げたことを示しています。GlassnodeはXプラットフォームで、ここ数週間クジラが累積ロングポジションを増加させており、先月のBTC価格の突破時のロングトレンドを継続していると指摘しています。Hyperliquidは最大のオンチェーン永久契約取引所として、そのクジラの活動は感情指標としてよく使用されます。このプラットフォーム上のクジラポジションの総額は約35億ドルで、ロングがショートをわずかに上回っています。過去1ヶ月の清算の大部分はショートポジションに集中しています。水曜日にビットコインは一時82,000ドルを突破し、3ヶ月ぶりの新高値を記録しました。ビットコインは67日連続で30日平均資金調達率がマイナスを維持しており、これは10年来の最長記録です。一部のアナリストは、これが市場の底を示唆している可能性があると考えています。しかし、バイナンスでのロング・ショート比は現在約0.53で、1を下回っており、ほとんどのアカウントが依然として弱気の姿勢を持っていることを示しています。

Glassnode の最新レポートによると、ビットコインは実際の市場平均（78,200ドル）と短期保有者のコスト（79,100ドル）を突破しました。今後1週間、この範囲を維持できれば、2026年以来の「深い価値の段階」がビットコインの歴史の中で最も短いものになる可能性があります。現在の市場の次の重要な抵抗レベルは約85,200ドルです。オンチェーンデータによると、30日間の純実現損益の平均が市価の0.003%に転じ、長期保有者の実現利益は1日あたり1.8億ドルに上昇しましたが、依然としてこのサイクルのピーク時の10億ドルを超える水準には明らかに及びません。しかし、市場では実現損失が依然として1日あたり4.79億ドルに達しており、これはこのサイクルの安定範囲を140%上回っています。Glassnodeは、より健康的な需要の回復を確認するためには、2億ドル以下に持続的に回落する必要があると考えています。資金面では、アメリカの現物ビットコイン ETF の30日間の純流入が再びプラスに転じ、機関投資家の需要が回復していることを示しています。同時に、永続契約の資金調達率は上昇過程で依然として負の値を維持しており、市場のショートポジションが依然として重いことを示しています。ショートがさらに圧迫される場合、さらなる上昇を促す可能性があります。さらに、82,000ドル付近には約20億ドルの「ショートガンマ」ポジションの集積地が存在し、マーケットメイカーのヘッジ行動が価格変動を拡大する可能性があります。Glassnodeは、ビットコインの全体的なトレンドは依然として強気であると考えていますが、市場はより敏感な段階に入っており、持続的な現物買いの支えが欠ける場合、85,000ドル付近で明らかな売り圧力が現れる可能性があります。

オンチェーンデータプラットフォームGlassnode（@glassnode）の監視によると、主要取引所のビットコイン現物取引量は2023年10月以来の最低水準にまで減少し、前回の熊市終了時の2023年9月の水準に相当します。低い取引量の環境下で市場の深さは明らかに低下し、わずかな資金の流れでも清算を引き起こす可能性があり、市場は流動性の変化に対する感受性が著しく高まっています。

Glassnodeはツイートで、Hyperliquid上の巨大なクジラが価格がこの範囲を突破することを期待していると述べています。過去2ヶ月間、彼らの信頼とロングポジションは継続的に増加しており、大型の永久契約トレーダーの間に強い強気の感情が存在していることを示しています。