需要

彭博社の報道によると、デル・テクノロジーズは既存の債務の再融資のために約400億ドルを調達するために投資適格債を発行することを検討しています。関係者によれば、最終的な発行規模はまだ決まっておらず、市場の需要に応じて調整されるとのことです。今回の債券発行は、AI駆動のサーバー需要が引き続き増加している時期に行われ、デルはAIインフラ投資の熱潮から恩恵を受け、業績が向上しています。

インドネシアのAIインフラプラットフォームZankoreがNVIDIAの支援を受け、先進的なチップを購入するために310億ドルの融資契約を締結し、アジアの計算能力の需要の急増を浮き彫りにしています。シティグループ、オランダ国際銀行などがこの融資を引き受け、シティが唯一の債務顧問です。これはアジア最大のAIインフラファイナンスの一つです。

DIGITIMESの報道によると、現在、IC設計および半導体業界では、今回の成熟プロセスチップの供給と需要の緊張が続く期間はより長くなると広く考えられています。多くの業界の見解では、少なくとも2028年まで、業界は積極的に生産能力を争う必要があり、価格上昇が業界の常態となる可能性があります。さらには、2030年までに成熟プロセスチップの供給と需要の関係が安定するとは限らないという見解もあります。IC設計業界の関係者は、現在のエンド市場全体の状況はそれほど活発ではなく、単にクラウドAI関連の需要が非常に大きく、規模が引き続き拡大しているだけだと認めています。

韓国は2027年10月に5つの公共電力会社を統合し、投資を加速させ、国内の人工知能と半導体製造業の成長によるエネルギー需要を満たす計画です。ソウルはまた、石油、天然ガス、港湾分野の公共企業を簡素化する計画です。

CryptoQuant のアナリスト Zizcrypto が発表したところによると、安定コイン供給比率振動指標（SSR オシレーター）の 90 日間の読み取り値は、以前に「強い安定コイン購入需要」の領域に急上昇し、8 月 21 日に 3.74 に達し、2024 年 11 月の約 4 のピークに近づいています。その後、この指標は下落を始め、現在 BTC は 7.7 万ドル付近で取引されています。今回の安定コイン需要指標の急反発は、市場で以前に発生した強力な流動性パルスと同時に起こりました。しかし、現在注目すべきは短期的な高騰そのものではなく、この需要信号が持続するかどうかです。もし 90 日 SSR 振動指標が引き続き下落し、「高位」領域を再び下回る場合、この指標が安定コイン購入需要の持続的な強化を確認する力は弱まります。現在の変化は、持続的な需要拡大サイクルが形成されたのではなく、流動性パルスのように見えます。安定コイン側の需要信号は最近確かに大幅に強化されていますが、90 日振動指標は 3.74 のピークから温度が下がり始めています。今後、「高位」領域を持続的に維持できない場合、今回の流動性改善がより持続的な需要の成長に進化するかどうかは依然として疑問です。

台積電の上級副総経理兼副共同運営長である侯永清は、9月2日にAIの需要の変化速度が過去の産業経験をはるかに超えていると述べました。台積電の設備需要の例を挙げると、昨年末には今年必要な設備量を1倍と予測していましたが、1四半期後には1.5倍に引き上げられ、今年の7月には1.9倍に達しました。わずか半年で需要がほぼ倍増しています。侯永清は、過去30年間、半導体産業はこのような迅速な需要の変化に直面したことがないと指摘しました。全体の産業は、非常に短い時間内に元の2倍に近い設備、能力、リソースを提供する必要があります。台積電は現在、台湾で13のウェハ工場を同時に建設しており、海外では約5〜6の工場を建設中で、世界全体で約20の工場が建設されており、建設規模は過去の約3〜4倍に拡大していますが、依然として顧客の需要を完全には満たせていません。彼は、AI時代には全体のシステムやモジュールの最適化が必要であり、引き継ぎ式の協力では需要を満たすことができなくなっていると強調しました。サプライチェーンは、より緊密に統合された新しい協力モデルに再構築する必要があります。全体のエコシステムはこのような急速な成長にまだ準備ができておらず、設備の需要は半年でほぼ倍増しており、ほとんどの供給者は完全に生産能力の制限を回避することができません。

CryptoQuant アナリスト Darkfost は、ビットコイン市場の需要が再び減少していると述べています。短期保有者は依然として利益確定を続けており、売り圧力は安定していますが、表面的な需要は再び負の値に転じており、過去数日間で需要が明らかに弱まっていることを示しています。彼は、この変化がビットコインの価格構造にも反映されており、現在の動きは弱含みであると考えています。短期的に需要が回復しない場合、ビットコインはさらなる下落リスクに直面する可能性があります。

Cryptoquantの創設者兼CEO、Ki Young Juは、ビットコインの現在のブルマーケットサイクルのピークは、アメリカ以外の機関資金とETF需要によって推進される可能性があると述べました。彼は、より深いステーブルコインの流動性とトークン化された資産インフラが、世界市場の参加度を拡大すると指摘しました。Ki Young Juは韓国を例に挙げ、この国には現在現物ビットコインETFがなく、小口投資家は海外上場の現物ビットコインETFを購入できず、ほとんどの企業も取引口座を開設してBTCを購入することができないと述べました。韓国は企業の参加を段階的に開放しており、金融サービス委員会（FSC）のロードマップは約3500社の上場企業と適格な専門投資家をカバーしていますが、金融機関やその他の企業は依然として除外されています。Strategyのビットコイン銀行は、取引、保管、デジタル資産製品、資金調達および企業参加を含む25の主要機関を評価し、全体の採用率は32%です。RWA.xyzのデータによると、世界のトークン化された資産の分散型資産価値は386.3億ドルで、30日前から2.65%増加しています。国際決済銀行（BIS）は、ステーブルコインがより迅速でプログラム可能な支払いを実現する潜在能力を持っているが、現在の設計は金融の誠実性、流動性および通貨リスクをもたらす可能性があると述べています。Ki Young Juは、アメリカの現物ビットコインETFが上場する前の2年間で累計570億ドルの純流入があったと指摘し、次の段階は世界の機関化であり、より多くの機関がBTCを戦略資産として扱うようになり、ETFがない国も関連する投資チャネルを改善するだろうと述べました。

市場は日本銀行の金融政策の引き締めに対する期待が高まり、日本の2年物国債の入札需要が弱く、入札倍率は2.97で、前回の3.63および過去12ヶ月の平均3.74を下回った。尾差は0.034で、先月の0.007を上回り、2016年以来最も弱い。日本の岸田文雄首相が率いる政府は、早くも9月に利上げを支持しており、オーバーナイトインデックススワップは9月の利上げ確率を約84%と示している。

AI半導体とインフラ周期に関する分析が整理されており、AIインフラの需要はインターネット時代よりも長く続くことが指摘されています。これは、ユーザーの浸透率と一人当たりのトークンの二つの指数の次元が掛け合わされ、トークンとして換算されることで、顕著に上限が引き上げられるためです。ユーザーの浸透率は50%を超えており、成長の多くはまだ初期段階にある一人当たりのトークンから来ています。アメリカの企業における一人当たりのAI支出の中央値は約月12ドルであり、長期的にはホワイトカラーの給与の約10%に近づく可能性があり、月約1000ドルに達することができます。その間にはまだほぼ二桁のスペースがあります。インターネットのフラットなサブスクリプションや、限界ハードウェア消費が非常に低いのとは異なり、推論の高コストにより、一回のアクセスの限界コストはより高く、インフラの強度も大きくなります。開発者がプログラミングを行った後、次のARRの成長は依然として広義のプログラミングから主に来ています：非プログラマーがプログラミング基盤を用いて、業界を超えた非プログラミングタスクを完了し、プログラミングがエージェントのデフォルト実行コアとなります。広義のプログラミングに関連するタスクは、ARRの約60%から70%を占めています。2026年6月までに、OpenAIの企業顧客の中でCodexはCodexとChatGPTの合計出力トークンの64%を占めています；2月以降、Codexは法律、営業採用、マーケティングなどの垂直分野での週次活用増加がエンジニアリングを大きく上回っています。Anthropicの収入の中で狭義の開発/ソフトウェアは約40%、金融保険は20%を超え、法律、生物科学、小売などでもそれぞれかなりの割合を占めています。需要側のトークン成長の論理は依然として存在し、資金提供者と受益者は高度に重なっています。

CNBCの報道によると、高盛のアナリストJim SchneiderはCNBCのインタビューで、NVIDIAが最新の2027会計年度第2四半期の業績を市場の予想を上回る結果を発表し、次の四半期の収益ガイダンスもアナリストの予想を上回っていると述べました。会社の次の会計年度の収益成長見通しに対する楽観的な期待により、NVIDIAの株価は時間外取引で約4%上昇しました。Schneiderは、NVIDIAが2028会計年度の収益が約70%の成長を実現する見込みであることを指摘し、AIインフラの需要が依然として強いことを示しています。市場の現在の焦点は短期的な業績からAI計算能力の投資サイクルが持続可能かどうか、そしてNVIDIAの今後数年間の高速成長の期待が実現できるかどうかに移っています。

Appleの初の2ナノM6チップが正式に登場し、12コアCPU、12コアGPU、そしてデュアル16コア神経ネットワークエンジンを搭載しています。統一メモリ帯域幅は最大毎秒170GBに達し、最初に新型Mac miniに搭載されます。このチップはTSMCの2ナノプロセスで製造され、初めて環状ゲート（GAA）ナノシートトランジスタを採用し、世界で初めて登場する消費者向け2ナノチップです。サプライチェーンは今後の高性能Mシリーズのパッケージングアーキテクチャに注目しています。前世代のM5 Pro、M5 MaxのFusion ArchitectureおよびM5 Ultraの4チップ設計から推測すると、Appleのチップは単一の大型ダイからモジュール化に移行しています。将来的にはM6 Pro、Max、またはUltraがSoIC-MH、WMCMなどの先進的なパッケージングニーズを向上させ、SoIC-MHで相互接続密度を高め、WMCMでロジック、LPDDRメモリ、高速I/Oを統合することが期待されています。TSMCは積極的に生産拡大に備えており、竹南AP6はSoICの主要生産拠点、龍潭AP3はWMCMにアップグレードされ、嘉義AP7は関連する生産能力を引き受けます。法人はWMCMの月産能力が2026年末までに約6万枚、2027年には12万枚を超えると予測しています。設備メーカーの弘塑、均華、印能および材料メーカーの長興、新応材、永光などが恩恵を受ける見込みです。

英偉達 (NVDA.O) の最高財務責任者は、来年のAIラボからの需要が会社全体のビジネスの約4分の1を占めると予測しています。

ビットコイン価格は7日間で23%上昇した後に反落し、現在は約7.9万ドル付近で推移しており、過去24時間で約1.2%下落しました。より広範なCoinDesk 20指数は過去24時間で2.1%下落しました。Alternative.meのCrypto Fear & Greed指数は、2週間足らずで27から74に上昇し、その後少し反落しました。しかし、基盤となる需要は依然として強いです。SoSoValueのデータによると、米国上場の現物ビットコインETFは火曜日に3.14億ドルの純流入を記録し、7日連続の純流入となり、8月の累計純流入は30億ドルを超えました。Mercado Bitcoinの研究アナリストであるPedro Fontesは、8.2万ドルと8.5万ドルを次の抵抗レベルと見なし、このような垂直的な上昇の後に一部の調整が見られるのは自然だと考えています。デリバティブデータの面では、テイカーのロング・ショート取引量がショートに転じ、ショートが24時間の流量の51.64%を占めています。ビットコイン先物の未決済建玉は70万BTC以下に減少し、現物価格は7.85万ドルに反落しました。これらの要素は、トレーダーがポジションを閉じていることを示しており、積極的にショートを増やしているわけではありません。Deribitでは、トレーダーが8.2万ドルから10万ドルの行使価格のコールオプションを追い求めています。SUI先物の未決済建玉は8.38億枚の歴史的な高値を記録しましたが、その現物価格は24時間で5%以上下落し、ショートポジションが蓄積されていることを示しています。

CryptoQuant アナリスト Axel Adler Jr. は、ビットコインのオンチェーン資金フローが8月下旬に方向性の改善を見せたと述べています。実現時価総額に対するネットポジションの変化は8月24日に +0.1% に上昇し、5月28日以来初めてプラスに転じ、今日までにさらに +0.21% に上昇しました。これは、約3ヶ月間続いたネット資金流出の状態が終了したことを意味します。同時に、ビットコインの30日間の表面需要/新規供給比率は6日連続で1を上回り、最新の値は2.52で、30日間の表面需要は同期間の新規BTC発行量の約2.5倍であることを示しています。この指標は8月2日に -6.93 まで低下し、8月21日には一時3.16に上昇しました。しかし、現在の2つの指標の絶対的な強度は依然として低いままです。2024年以降、実現時価総額が正の期間の中央値は +3.24% であり、現在の +0.21% は正のサンプルの最低3%-4%に過ぎません。表面需要比率が1を上回る際の歴史的中央値は7.65で、現在の2.52も最低の10%に位置しています。彼は、現在のより重要な信号は資金の流れが流出から小幅な流入に転じ、需要が新規供給を再び上回ったことですが、強力な新しい需要サイクルを確認するには至っていないと考えています。今後、実現時価総額が持続的にプラスであるか、表面需要がさらに拡大できるかを観察する必要があります。

StriveのCEOマット・コールは、BTC/金の比率が強い信号を発しており、次のビットコインサイクルが史上最強になる可能性があると述べました。現在、二つの大きな構造的要因があります：ドルの長期的な構造的減価、ビットコインは本当に世俗的なドル崩壊の環境を経験したことがないこと；そしてAI駆動の豊かな世界では、資本は複製できない「希少資産」をより追い求めることになります。ビットコインが金に対してより強いパフォーマンスを示すことができれば、不均衡な資金流入を引き寄せ、正のフィードバックを形成します。

ビットコインは最近、月の高値に上昇しました。Bitfinexのアナリストは、今回の相場は主に現物買いとショートカバーによって推進されており、新たなレバレッジ資金によるものではないため、典型的なショートスクイーズ相場よりも長く続く可能性があると述べています。過去5ヶ月間にビットコインを購入した投資家は現在、すべて浮上しており、現在の上昇相場の主なリスクは利益確定の資金が取引所に流入することです。Bitfinexは、アメリカ財務省が8月19日に長期債の買い戻し規模を拡大することを発表したことが、最近の相場を推進する重要な要因であると考えています。今回の上昇初期は確かにショートの清算によって推進されました。同日、アメリカの現物ビットコインETFは2.976億ドルの資金流入を記録しました。しかし、その後の価格上昇は主に現物買いから来ています。ポジション構造を見ると、ビットコイン価格が10%から11%上昇する一方で、未決済契約（OI）は約4%しか上昇しておらず、現物需要とショートカバーが主要な役割を果たしていることを示しており、レバレッジ資金の影響は限られています。Bitfinexは、6.8万ドルから6.9万ドルの範囲が現在の重要なサポートレベルであり、この範囲は過去5ヶ月間の買い手の平均コストに近いと指摘しています。ビットコインがこのレベルの上に維持されることで、これらの投資家は引き続き利益を得ることができ、以前のロックインされた資金が反発時に売却される圧力を軽減します。資金面では、アメリカの現物ビットコインETFは8月20日に1日で6.0629億ドルの流入があり、5月1日以来の最大の1日流入となり、そのうちブラックロックのIBITが約82%を占めています。Bitfinexは、資金流入が1週間続けば、市場の需要構造をさらに強化すると述べています。しかし、Bitfinexは、現在の最大のリスクは大量の利益を得たビットコインが取引所に流入することであり、これが2026年以来最大規模の利益確定相場を引き起こす可能性があると警告しています。アナリストは、実質利回りが再びビットコインが6.5万ドルを下回るのを抑制していた水準に上昇すれば、マクロ要因が市場に迅速に影響を与える可能性があると述べています。

CryptoQuant のアナリスト Darkfost は、今週のビットコイン ETF の純流入が 14,700 BTC に達し、2025 年 10 月以来の2番目に大きな週次流入を記録したと述べています。8 月から現在までの累計純流入は約 21,958 BTC で、需要回復の兆しが見え始めています。

データ分析者のマーフィーは、今回のBTCの上昇は「少し違う」と述べています：先物の爆発的な清算規模は記録的ですが、未決済建玉（OI）は同時に減少しており、価格の上昇は主にショートの損切りや爆発的な買い戻しによって推進されており、これは新たなレバレッジのネットポジションではなく、既存のポジションの清算に該当します。もし爆発的な清算だけに依存している場合、価格は通常、急騰した後に戻る傾向がありますが、今回は価格が安定していることから、他の現物資金が受け皿となっていることを示しています。マーフィーは、もし契約のロングが主導している場合、OIは通常上昇し、費用率も上昇しますが、今回のOIはほぼ全期間にわたって減少しており、新たなレバレッジの大規模な参入は見られませんでした。取引所の現物相対取引量（SRV）は8月19日から20日にかけて2.94に達し、これは過去30日の平均の約3倍です。過去2年において、類似の取引量の増加は、下落の恐怖による取引や牛市の段階で見られ、1月の約9.6万ドルへの反発や5月の約8.2万ドルへの反発時のレバレッジ主導の状況とは異なります。彼は、現物需要は熊市に入って以来初めて現れた潜在的な兆候に過ぎず、価格が短期保有者のコストライン（STH-RP）に挑戦し、売り手の衰退指数が極端な領域に入るなどの要因が重なっているため、トレンドの反転を断定するには不十分であると強調しています。