需要

Citrini アナリストの Jukan は、最近の市場で流布している NAND の弱気メモと QLC 価格交渉に関するネガティブなニュースに応じて発言しました。サンディスクが Meta と長期契約を結ぶ際に、最初の提示価格よりも低い価格を受け入れたことは驚くべきことではありません。サンディスクは NAND メーカーの中で最も積極的に LTA を追求しており、総出荷量の 50% 以上をこのような契約に割り当てる計画です。この戦略に基づき、現在の四半期契約価格よりも低い LTA 価格を受け入れることに自然と同意しており、「サンディスクが全ての注文を無縫により高い価格を提示する北米の顧客に転売できない」という推測はできません。中国のモジュールメーカーが国内 CSP に eSSD を販売しようとしたが拒否されたという噂に対して、Jukan は中国 CSP が需要不足ではなく、長江存儲から直接調達するルートを持っていると説明しました。超大規模クラウドプロバイダーが QLC eSSD の価格を押し下げた結果、一部の量が売れないという主張については、新しいクラウドプロバイダーにはこれらの量を消化するのに十分な需要があると考えています。Jukan は最後に、ストレージ株のパフォーマンスが悪いときにはネガティブな見出しが大きく取り上げられやすいが、ファンダメンタルズには実質的な悪化は見られないとまとめました。「依然としてストレージに対して楽観的である」と再確認しました。以前、Jukan は DRAM の契約価格が 2027 年末までに約 40% 上昇する余地があり、HBM の供給が引き続きタイトであると述べており、今回の NAND 側の明確化は、ストレージ全体に対する楽観的な立場をさらに強化しました。

CryptoQuantのアナリストDarkfostは、2025年以降、ステーブルコインが取引所に流入する資金が継続的に減少し、この期間以来の最低水準に達したと発表しました。現在、ステーブルコイン（USDT、USDC）の月平均流入量は約23億ドル、年平均流入量は約37億ドルです。ビットコイン価格が歴史的な最高点に達したとき、月平均流入量は56億ドル、年平均流入量は43億ドルでした。この動向は、現在の需要の低迷と投資家の関心不足を明確に示しています。しかし、注意が必要なのは、ステーブルコインの流入量がピークに達することは、しばしば遅行指標であるということです。一部の投資家が利益確定を加速する一方で、取引所はステーブルコインの供給を増加させており、最新の投資家はビットコイン価格が引き続き上昇すると賭けています。現在、市場の需要は依然として改善が必要です。

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler は、ビットコインの現在の熊市段階で歴史的に最大規模の保有者が損失を実現したと述べています。2026 年 2 月の損失実現 30 日移動平均（30DMA）のピークは 137 億ドルに達し、2022 年のサイクルの高点である 115 億ドルを 19% 上回っています。データによると、2 月のピーク以来、ビットコインの損失実現は 56.5% 減少し、現在は約 59.7 億ドルにまで減少しています。一方、利益実現の規模はわずかに 25.7 億ドルに回復しています。Axel Adler は、損失による売却圧力が明らかに減少したが、市場には持続的な需要の回復が見られないと指摘しています。損失の減少速度は依然として利益の回復速度を上回っています。歴史的なサイクルと比較すると、2026 年 2 月 20 日の損失実現は 137 億ドルに達し、この指標の歴史的な新高値を記録しました。2022 年のサイクルでの最高損失実現は 115 億ドルで、2022 年 6 月 30 日に発生しました。利益実現に関しては、7 月 23 日時点でビットコインの利益実現 30DMA は 25.7 億ドルで、2024 年 12 月 10 日に記録した 351 億ドルのピークから 92.7% 減少しています。また、2025 年 10 月 6 日にビットコインが 124,710 ドルの歴史的高点に達した際からは 77.7% 減少しています。この指標は 2026 年 6 月 14 日に 19.1 億ドルの低点に達し、その後 34.7% 回復しました。Axel Adler は、利益による売却圧力が大幅に減少しており、現在の利益売却量はこのサイクルの中で比較的低い水準にあると述べていますが、これは売り手が完全に尽きたことを意味するものではなく、市場の需要が回復したことを示すものでもありません。もし利益実現が 40 億ドルから 50 億ドル以上に持続的に上昇すれば、市場の持続的な改善が確認されるでしょう。さらに、ビットコインの盈亏比（Realized Profit/Loss Ratio）は 6 月の低点 0.26 から 0.43 に回復しましたが、依然として 1 の水準を下回っています。アナリストは、現在のサイクルでは損失実現の絶対規模が 2022 年を上回っているものの、相対的な市場圧力は 2022 年よりも低いと指摘しています。ビットコインの歴史的高点以来、過去 291 日のうち 190 日は損失実現が利益実現を上回っています。Axel Adler は、もし盈亏比が再び 0.26 を下回り、価格が 6 月 30 日に記録した 58,535 ドルのサイクル低点を下回る場合、市場圧力がさらに強まる可能性があると警告しています。

CryptoQuantの創設者Ki Young Juは、ビットコインの現物需要が減少している一方で、先物市場の需要は依然としてプラスの状態を維持しているが、明らかに3ヶ月前の市場反発時の水準を下回っていると発表しました。

英偉達のCEO、黄仁勲は今週火曜日にAxiosの独占インタビューで、アメリカの企業が「絶対に」中国のオープンソースAIモデルを使用することを許可されるべきだと述べ、トランプ政権および一部のアメリカのAIラボの封鎖政策に直接挑戦しました。黄仁勲は、Kimi K3に対する市場の恐慌が2025年初頭のDeepSeekによる売りの引き金と同様に誤解であると考えています：より安価なオープンソースモデルはAIの受容を拡大し、チップ、データセンター、計算能力の需要を減少させるのではなく増加させるでしょう。「無料のAIはハードウェアにとって良いことであり、チップにとって良いことであり、データセンターにとって良いことです。」彼はまた、オープンソースモデルが安全リスクを構成するという見解に反論し、オープンソースの方がむしろ安全であると述べました。外部の研究者がモデルを検査し、脆弱性を暴露し、防御を構築できるためです。また、Anthropicに「すべての人」にClaude Mythosモデルを開放するよう呼びかけました。黄仁勲は「中国がアメリカの企業を打ち負かす」という論調を拒否し、AI競争には終点がなく、中米は長期的に共存すると考えています。インタビューから数時間後、アメリカの財務長官Bessentは政府が中国のAIモデルが知的財産を盗んでいるかどうかを調査し、制裁を検討していると述べました。黄仁勲は、知識の蒸留は知性の基盤であり、モデルではなく違反行為に対して責任を問うべきだと応じました。

BITの分析によると、コールオプションの需要が加速する中、ビットコインとイーサリアムのインプライドボラティリティが共に回復し、夏の取引が低調な状況が終わりに近づいていることを示しています。最近、市場では複数の大口コールオプション取引が発生しました。一方、ビットコインのインプライドボラティリティは、以前の44%から31%に低下した後、現在は36%に反発しており、市場の強気な感情が回復していることをさらに反映しています。8月と9月は通常季節的に弱い月ですが、コールオプションの需要とインプライドボラティリティの回復は、ビットコインの価格に一定の支えを提供することが期待されます。夏の初めに、BITはボラティリティをショートする傾向があり、市場が調整局面に入ると予想していました。しかし、オプションポジションと全体の市場感情が共に積極的に向かう中、BITは先週この判断を修正しました。

公式の発表によると、Kimiは過去48時間以内にKimi K3の需要が予想を大きく上回ったと述べており、GPUリソースは現在のキャパシティの上限に近づいているとのことです。既存のサブスクリプションユーザーの体験を保証するために、プラットフォームは新規サブスクリプションの受付を一時停止しましたが、既にサブスクリプションをしているユーザーには影響はありません。Kimiは算力の拡充を急いでおり、今後段階的に新しいサブスクリプション枠を開放する予定です。同時に、プラットフォームは将来的に会員制度を2つのプランに分割する予定で、Kimiのウェブ版、アプリ、Work向けのKimi会員と、プログラミングワークフロー向けのKimi Code会員に分けることで、算力リソースをより正確にマッチさせ、サービスの安定性を維持します。

Etoday の報道によると、SK グループの会長であり、韓国大韓商工会議所の会長である崔泰源は、本日韓国商工会議所の夏季フォーラムで、最近 SK ハイニックスの株価が大幅に調整されたにもかかわらず、投資家は頻繁に売買するべきではなく、長期的な視点で株を保有すべきだと述べました。人工知能産業が持続的に発展する中、ストレージの需要は引き続き増加すると彼は述べ、「AI は今、4 歳の子供のようなもので、最終的には大人に成長するが、市場は依然として大量のメモリサポートを必要としており、関連する需要は必然的に指数関数的に増加する。来月の株価の動向を予測することはできないが、何度も買ったり売ったりするのではなく、静かに保有することが資産を守るためのより良い方法だ」と語りました。

NYDIGの研究報告によると、ビットコインは2026年第二四半期に13.4%下落し、年初からの下落幅は32.9%に拡大しました。一方、同期間中にナスダック100指数は27.7%上昇し、テクノロジー株は43.5%の上昇を記録しました。これは、今回の下落がマクロリスク回避によるものではなく、ビットコイン特有の供給圧力によるものであることを示しています。核心的な圧力は、Strategy（MSTR）が「デジタルクレジット資本フレームワーク」を導入し、約12.5億ドルのビットコインを売却して資本構造の義務をカバーすることを許可したことから来ています。これは、最大の歴史的なマージナルバイヤーが継続的な蓄積から積極的な現金化に転じたことを示しており、DATコンプレックス全体が需要エンジンから供給リスクに変わっています。ETFに関しては、アメリカの現物ビットコインETFは第二四半期に49億ドルの純流出がありましたが、モルガン・スタンレーのビットコイン信託は逆に3.648億ドルの流入を引き寄せており、流通チャネルは依然として競争力を持っています。デリバティブ市場においては、現物需要が弱く、ETFおよびステーブルコインが継続的に流出している中で、正資金費率が加わり未決済契約が回復しています。これは、レバレッジロングがポジションを再構築していることを示しており、受動的な清算が新たな下落を引き起こすリスクが存在します。ビットコインは現在、2025年10月6日に記録した126,000ドルの歴史的高値から54.3%下落しており、2018年および2022年のサイクル（徐々に狭まる約70%の下落幅）を参考にすると、さらなる下落の可能性があります。

The Block のデータによると、Hyperliquid の無許可永続契約フレームワーク HIP-3 の取引量は、プラットフォーム全体の永続契約取引量の約 2% から現在約 50% に上昇しており、これはオンチェーン株式取引の小売需要の増加と同期しています。このカテゴリは TradeXYZ が主導しており、XYZ100（ナスダック 100 指数を追跡）や、NVIDIA、テスラなどの個別株契約を運営しており、いずれも基礎株式ではなくステーブルコインで決済されます。永続契約は従来のオプションと比べて時間価値の減少を避け、期限がなく資金費率のみを支払う必要があり、シンプルなロング・ショート操作に慣れた小売トレーダーにとってより直感的です。24/7 の全天候取引はもう一つのコアセールスポイントであり、トレーダーはニュースや決算発表時に即座に反応でき、開市を待つ必要がありません。しかし、基礎株式は依然として市場時間内でのみ取引されており、非取引時間帯の HIP-3 の価格は完全にオラクルと資金費率メカニズムに依存しており、暗号資産などのネイティブな 24/7 資産と比較してこのメカニズムは十分に検証されていません。

Sharplink 研究主管 Steven Ehrlich が分析を発表し、イーサリアムは2026年7月に強いスタートを切り、今月これまでのところ約11%の上昇を見せていると指摘しています。歴史的なデータは、投資家がETHの7月の市場動向に注目すべきであることを示しています。Steven Ehrlichは、ETHの7月の市場動向の核心的な利点は単なるボラティリティではなく、上昇と下落の非対称性であると指摘しています：7月に上昇する際の平均上昇幅は約43%であり、下落年の平均下落幅は約5%に過ぎません（2020年から2025年）。ETHの歴史における大幅上昇の月は通常、「イーサリアム特有の触媒+需給の不均衡」によって推進されます。現在の市場環境にも同様の機会が存在しています。例えば、機関のインフラが構築されていること、イーサリアムのロードマップが継続的にアップグレードされていること、そして企業がETHを継続的に増加させていることです。現在、イーサリアムは新しい発展段階に入り、機関の採用、技術のアップグレード、資金の配置がETHの市場動向を推進する重要な要因となる可能性があります。

ロイター通信の報道によると、AIの急速な発展によって引き起こされたメモリ供給の継続的な緊張とチップ価格の大幅な上昇を受け、サムスン電子の今年第2四半期の営業利益は前年同期比で約18倍に急増し、約86兆ウォン（約563.5億ドル）に達する見込みです。これは同社にとって3四半期連続で営業利益の歴史的最高を更新することになります。分析によれば、高帯域幅メモリ（HBM）を除いても、エージェンティックAI（Agentic AI）などの複雑なアプリケーションの普及が、従来のDRAMやNAND製品に対する強い需要を大いに押し上げており、メモリ市場の供給不足の状態は少なくとも来年まで続くと予想されています。業績予想は強気ですが、分析機関は警告を発しており、サムスンが以前にストライキを避けるために半導体部門の10.5%の営業利益を従業員特別ボーナスに充てることに同意したため、この巨額の準備金の計上タイミングが実際に発表される第2四半期の利益を市場予想を若干下回る可能性があると指摘しています。また、メモリ部品コストの継続的な上昇の影響を受け、サムスンのモバイル事業の利益率は深刻な圧迫に直面しており、業界では下半期にスマートフォンなどの最終製品の価格をさらに引き上げてコスト圧力を緩和する必要があると予想されています。

金十の報道によると、野村証券は最新の報告書で、現在の世界のストレージ業界の核心的な矛盾は依然として供給の深刻な不足であり、AI駆動の構造的な需要の増加はまだピークに達していないと考えています。最近、投資家は供給過剰に対する懸念を明らかに過剰に感じており、市場の過激な反応はストレージセクターの評価を再検討するためのウィンドウを提供しています。野村証券は報告書の中で、市場の懸念が深刻に誇張されていると明言し、半導体投資が実際の生産能力に転換されるまでのサイクルは非常に長いと述べています。韓国の4800兆ウォンの投資計画は、実際の生産能力に転換されるまでに少なくとも5年から10年を要し、高利益のHBM（高帯域幅メモリ）が汎用ストレージの生産能力を圧迫しているため、市場は深刻な供給不足に直面しています。野村証券は、Metaの決定はAI関連ハードウェア需要の減少の転換点ではないと強調しています。逆に、現在の計算能力の供給不足により単一トークンの価格が上昇傾向にあるため、Metaの計算能力の市場投入はトークン価格の下方安定を促すことが期待されています。

彭博社の報道によると、マイクロンは土曜日に日本の広島県東広島市で工場の拡張プロジェクトの起工式を正式に行いました。このプロジェクトの総投資額は約1.5兆円（約930億ドル）で、AI時代に向けた先進的なストレージチップの生産に使用されます。新しい生産ラインでは、高帯域幅メモリ（HBM）などの重要なチップの生産に重点が置かれ、これらの製品はNvidiaなどのAIプロセッサの性能を支えるコアコンポーネントです。関連するチップは最も早くて2028年の夏に出荷が開始される見込みです。日本の経済産業省は、このプロジェクトに対して最大5000億円の補助金を提供し、国内の半導体製造能力を強化し、サプライチェーンの弾力性を向上させることを目指しています。この拡張プロジェクトは、日本が世界のAIチップ競争において半導体製造の配置を強化するための重要なステップと見なされています。

GalaxyはXプラットフォームで発表し、多くの登録投資顧問（RIA）が米国SECのカストディアルルールのコンプライアンス要件を満たしながら、顧客が資金をDeFiに配置するニーズに応えるのが難しいと述べています。主な痛点は、現在のルールが顧客資産を適格なカストディアンに保管することを要求しているため、実際には自己管理の道を排除し、従来の金融口座がDeFi戦略に直接参加することを難しくしていることです。

金十が英国金融タイムズの報道を引用したところによると、GoogleはMetaがそのGemini AIモデルを使用することに制限を設けており、Metaの計算能力はGoogleが提供できる範囲を超えているとのことです。報道によれば、Googleは3月頃にMetaに対し、購入を希望する全てのGemini計算能力を満たすことができないと通知し、このギャップがMetaのいくつかの内部AIプロジェクトを混乱させ、遅延させたと補足しています。また、報道は他のいくつかのGoogleの顧客も影響を受けているが、その程度は軽いと指摘しています。金融タイムズは、Metaが特に深刻な影響を受けていると述べており、その理由はGoogleモデルに対する需要が異常に高いためです。