調整

摩根・スタンレーのアナリストは、ビットコインが過去1ヶ月で明らかな調整を見せたにもかかわらず、現在の市場は「暗号冬季」に入っていないと述べており、全体的なブル市場サイクルはまだ終わっていないとしています。アナリストは、ビットコインが先月一時8.1万ドルまで下落し、月間パフォーマンスが年初の水準より9%低下したことを指摘しており、これは2023年5月以来初めての前年比下落ですが、この調整は「意味がある」としつつも、構造的な悪化を示すものではないとしています。火曜日時点で、ビットコインの価格は約9.3万ドル付近で、高値から約1.5%の調整が見られています。チームは、大選後にデジタル資産が短期的に感情によって押し上げられ、その後の20%以上の時価総額の下落や取引量の減少は正常な調整であると強調しています。構造的に見ると、ステーブルコインの規模は17ヶ月連続で成長しており、「明らかなレジリエンス」を示しています。モルガン・スタンレーは、従来の4年周期の論理が弱まっていると考えており、ETF投資家が市場により安定した資金構造をもたらし、80%レベルの深い調整がますます不可能になっていると述べています。イギリスのスタンダードチャータード銀行もリサーチレポートで、米連邦準備制度の政策期待が緩和される中で、「暗号冬季は過去のものになった可能性がある」と述べています。

フランス金融市場管理局 (AMF) は最近政策を調整し、小売販売の暗号通貨インデックス ETN を許可し、適格製品の警告ラベル要件を撤廃しました。この動きは、英国が2025年10月に小売暗号 ETN 禁止を解除することや、北欧銀行 Nordea が12月にビットコイン ETP を提供する計画とともに、地域的な規制の変化を形成しています。データによると、CoinShares 社はヨーロッパの暗号通貨 ETP 市場で32%の資産管理規模シェアを占めており、実物プラットフォームは年初から現在までに10億ドルの純流入資金を記録しています。ヨーロッパの暗号通貨 ETN 市場は今年、25億ユーロの資金流入を記録しており、これらの規制調整は潜在的な市場のカバレッジを拡大しています。これには、英国の1400万人のアクティブな小売投資家、フランスの金融投資を持つ成人の約4分の1、北欧地域の900万人の個人顧客が含まれます。

据金十报道，日本央行行长植田和男表示，若通胀快速加速，央行将考虑调整政策。金十の報道によると、日本銀行の総裁である植田和男氏は、インフレが急速に加速した場合、中央銀行は政策の調整を検討すると述べました。

据 CriptoNoticias 报道，美国投资分析师 Mike Zaccardi 表示将在本周重新买入以太坊（ETH），此前他因税务原因出售了部分 ETH ETF 头寸。Zaccardi 指出，技术指标显示"调整可能即将结束"，ETH 自 8 月以来首次相对比特币表现出强势。他提到，ETH 在接近 5000 美元后三个月内下跌 47%，一度跌至 2600 美元的长期支撑位。分析师认为，相对强弱指数（RSI）突破下降趋势线，这可能是价格上涨的早期信号。尽管 4100 美元仍是重要阻力位，但他看到了可能的稳定迹象。从季节性角度看，Zaccardi 表示历史上 12 月至 5 月期间 ETH 表现强劲，而 6 月至 11 月波动较大。他计划将 ETH ETF 头寸控制在投资组合的 0.5%。

公式発表によると、バイナンスは2025年12月12日14:30（北京時間）から、NKNUSDT、BRUSDT、1000000BOBUSDT、DEGOUSDTなどの複数のU建て永続契約のレバレッジとマージンレベルを調整します。さらに、バイナンスは2025年12月12日14:00（北京時間）に、ポートフォリオマージンモードにおけるSXP、DENTの担保率を更新します。

据金十报道，白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美联储若提前公布未来六个月的利率路径将是不负责任的，强调货币政策应依据经济数据灵活调整。他称赞现任主席鲍威尔在会议前有效协调了 FOMC 内部意见，并表示鲍威尔可能认同继续降低利率的观点。

対冲ファンド IG アナリストのクリス・ボーチャンプは、今週の連邦準備制度理事会が利下げを行う見込みであることから、ビットコインやその他の暗号通貨が反発する可能性があると述べています。緩和的な金融政策は暗号市場への資金流入を刺激するかもしれません。さらに、最近の調整はより魅力的なエントリーポイントを生み出しており、ビットコインとイーサリアムの週末の下落は買い手を引き寄せ、短期的な底が形成されたことを示しています。月曜日の米国株式市場の開場前に、ビットコインは1.5%上昇して91,541ドル、イーサリアムは1.8%上昇して3,144ドルとなりました。

根据 SoSoValue データ、暗号市場の各セクターは上下に変動しており、その中で、Bitcoin（BTC）は週末に 8.8 万ドルを下回った後、再び 9.1 万ドルを超え、24 時間で 1.91% 上昇しました。Ethereum（ETH）は 1.97% 上昇し、3100 ドルの関門を突破しました。一方、MAG7.ssi は 1.56% 上昇しました。さらに、SocialFi セクターは 24 時間で 2.02% 上昇し、その中で Toncoin（TON）は 2.26% 上昇しました。注目すべきセクターには、NFT セクターが 24 時間で 1.55% 上昇し、その中で Audiera（BEAT）は 24.5% 上昇しました；PayFi セクターは 1.21% 上昇し、Bitcoin Cash（BCH）は 2.6% 上昇しました；CeFi セクターは 1.09% 上昇し、Mantle（MNT）は 3.11% 上昇しました；Layer1 セクターは 0.7% 上昇し、Zcash（ZEC）は 3.96% 上昇しました。その他のセクターでは、Layer2 セクターは 0.08% 下落しましたが、Zora（ZORA）は 1.7% 上昇しました；Meme セクターは 0.37% 下落し、PIPPIN（PIPPIN）は逆に 22.31% 上昇しました；DeFi セクターは 0.72% 下落し、その中で Ethena (ENA) は 4.18% 上昇しました。

彭博 ETF アナリストの Eric Balchunas は、ビットコインの今年の動きは、昨年の異常な強気の上昇に対する自然な反落であると述べています。ビットコインは 2024 年に累計で 122% 上昇し、他の資産の約 5 倍の上昇幅となっています。そのため、2025 年に入っても横ばいまたはわずかに調整があったとしても、年平均で約 50% の上昇幅を維持できれば、このような「冷却期間」は正常な現象です。彼は、市場がビットコインの調整を過度に解釈していると述べており、同様の状況は株式などの伝統的な資産でも非常に一般的です。

CryptoQuant アナリスト @AxelAdlerJr は、ビットコインのオンチェーン信号指標分析を組み合わせて、現在市場が深い調整段階に入ったと述べています。この段階は前のサイクルで1年間続きました。今回のビットコインは歴史的な高値から現在最大で -32% の下落を記録しており、深い調整と市場の底打ちの間の中間領域にあります。マクロ経済とオンチェーン信号に改善が見られない場合、市場には引き続き下落のリスクがあります。要するに、現在の信号の組み合わせは、市場が構造的調整段階に入ったことを示しています：損益スコアは歴史的なベアマーケットの領域に対応しており、-32% の下落幅は典型的な周期的調整を超えています。オンチェーンおよびマクロ指標に改善の兆しが見られない限り、持続的な下落の可能性は依然として高く、回復には時間がかかり、ネットワークの損益構造内部の感情の変化が必要です。

根据 SoSoValue データ、暗号市場の各セクターは連続して上昇した後、一般的に調整を迎えています。その中で、PayFi セクターは 24 時間で 3.78% 下落し、セクター内では、XRP（XRP）が 4.37% 下落しましたが、Dash（DASH）と Ultima（ULTIMA）はそれぞれ逆行して 3.32%、5.06% 上昇しました。さらに、Bitcoin（BTC）は 1.06% 下落し、9.3 万ドルを下回りました；Ethereum（ETH）は 1.73% 下落し、3200 ドルを下回りました。他のセクターについては、CeFi セクターは 24 時間で 1.96% 下落し、セクター内では OKB が比較的堅調で 1.91% 上昇しました；Layer1 セクターは 2.24% 下落しましたが、TRON（TRX）と Zcash（ZEC）はそれぞれ 2.43%、10.02% 上昇しました；Layer2 セクターは 3.01% 下落し、Merlin Chain（MERL）は取引中に 9.93% 上昇しました；Meme セクターは 3.09% 下落し、Fartcoin（FARTCOIN）は逆行して 5.93% 上昇しました；DeFi セクターは 3.41% 下落しましたが、MYX Finance（MYX）は取引中に 7.08% 上昇しました。セクターの歴史的な市場動向を反映した暗号セクター指数は、ssiCeFi、ssiLayer1、ssiDeFi 指数がそれぞれ 2.03%、2.01%、4.40% 下落したことを示しています。

Solana 財団の会長 Lily Liu は、バイナンスブロックチェーンウィークのイベントで、最近の市場調整は完全に暗号業界の慣性サイクルの修正に過ぎず、過剰反応する必要はないと述べました。また、Solana ETF は現在唯一、毎日純流入を維持している製品であり、エコシステムの基盤が依然として堅固であることを示しています。彼女は、バイナンス、リップル、ソラナのいずれも、業界全体が暗号に「次のユーザー」をもたらすために共同で取り組んでいると述べ、その中でステーブルコインが未来の最も重要な入り口の一つであるため、ゼロサム競争ではなく、より多くのプラットフォームの発展を期待していると語りました。機関は、オンチェーン資産の発行、透明な決済、技術コストの大幅な削減の能力を迅速に認識しており、これらの実際の利益は口頭での批判よりも協力を促進する力があるとしています。暗号の次の段階の主流採用について、Lily は「速度と低コストは基本条件に過ぎず、真の爆発をもたらすには不十分だ」と強調しました。彼女は、ビットコインのデジタルゴールドの位置付けを除けば、他のすべてのパブリックチェーンの核心的な競争は、55億人の人口が同じシステム内で資産を移転し、流動性を共有し、金融アプリケーションを使用できるかどうかにあると考えています。本当の「金融包摂」は、未開設のユーザーが参加できることだけでなく、世界中の資産発行者が複雑な国際構造や高額なコストなしに、直接グローバル資本市場にアクセスできることが重要です。したがって、Solana は常に単層アーキテクチャを維持し、L2を行わず、シャーディングをしないことで、速度、コスト、流動性、アプリケーションの価値が同じチェーン上で自然に集約され、統一されたオープンなグローバル金融基盤を形成することを目指しています。Lily は最後に、Solana の目標は依然としてビットコインの最初のビジョンであると指摘しました：真のピアツーピアで、誰もがアクセスでき、グローバルに相互接続された価値ネットワークを構築し、資産が情報のように世界中で自由に流動できるようにすることです。

Jupiter は発表しました。HumidiFi と Weterans のフィードバックに基づき、WET の第1段階販売時間が12月3日23:00から12月4日05:00に延期され、同時に割り当てが6%から4%に引き下げられます。他の販売時間は元の公告通りに行われます。

Aave コミュニティは「Aave V3 マルチチェーン戦略に焦点を当てる」温度チェック提案を提出し、マルチチェーン戦略の調整を提案しました。これには、パフォーマンスが低いネットワークの準備係数を引き上げて収益を増加させること、zkSync、Metis、Soneium 上の収益が低い市場を閉鎖すること、新しいインスタンスの展開に対して明確な 200 万ドルの年間収益下限を設定することが含まれています。

月曜日の早朝、ビットコインが86,000ドルの関門を下回る中、オンチェーンのウォレット行動に分化が見られた：大口保有者は買い増しのペースを緩め、小口の小売ウォレットは買いを加速している。アナリストは、このパターンが周期末の市場の脆弱性の増加を示すことが多いと警告している。オンチェーンデータによると、長期保有者とクジラウォレットはここ数週間で明らかに蓄積速度を減速させているが、1 BTC未満を保有する小型ウォレットは底値を拾う動きを加速させている。BRN研究責任者のティモシー・ミシールは、この分化が市場構造の微妙な瞬間に現れていることを指摘した：「クジラが買いを緩め、小口投資家が蓄積を加速している------これは典型的な周期末のパターンであり、短期的な脆弱性を増幅させる。今朝の洗浄は流動性とポジション調整のイベントであり、市場はまだトレンド転換のシグナルを発していないが、圧力が現れている。」ティモシー・ミシールは、短期保有者が今回の売却で損失を大幅に実現していることを補足し、「感情面のリセット」を示唆していると述べた。取引所の残高とステーブルコインの流入は、市場が一定の購買力を持っていることを示しているが、同時に潜在的な売圧流動性も存在している。

据日经新闻报道，日本政府与执政党正着手调整对加密货币交易所得的征税政策，计划无论交易金额多少，统一按 20% 的税率征收所得税，使其与股票、投资信托等其他金融商品享受同等待遇。この動きは、投資家の税負担を軽減し、国内取引市場を活性化することを目的としています。日本政府は、分離課税方式を導入し、現行の総合課税方式を置き換える計画です。つまり、暗号通貨取引の所得を給与や事業所得などの他の収入と合算せず、個別に課税することになります。政府の目標は、この調整内容を2026年度税制改革大綱に盛り込むことであり、この大綱は年末に最終決定される予定です。現在、日本では暗号通貨取引の所得に対して総合課税方式が採用されており、他の各種収入と合算した後、総収入額に応じた段階的税率が適用され、最高税率は55%に達する可能性があります。日本金融庁は、2026年の定例会で国会に「金融商品取引法」改正案を提出する計画で、暗号通貨取引に対する厳格な規制を強化することを目的としています。改正案では、未公開情報を利用した取引のインサイダー取引を明確に禁止し、暗号通貨発行者に情報開示義務を履行させることが規定されます。税制改革が進むにつれて、日本国内でも暗号通貨を含む投資信託商品が解禁される見込みです。

中国人民銀行は、仮想通貨取引の投機行為を打撃するための作業調整メカニズム会議を開催しました。会議では、最近、さまざまな要因の影響を受けて、仮想通貨の投機行為が再び増加しており、関連する違法犯罪活動が発生していること、リスク管理が新たな状況と挑戦に直面していることが指摘されました。会議は、仮想通貨は法定通貨と同等の法的地位を持たず、法的な支払い能力もなく、市場で通貨として流通使用されるべきではなく、できないものであることを強調しました。仮想通貨に関連する業務活動は違法な金融活動に該当します。ステーブルコインは仮想通貨の一形態であり、現在、顧客の身元確認やマネーロンダリング防止などの要件を効果的に満たすことができず、マネーロンダリング、集団詐欺、違法な越境資金移動などの違法活動に利用されるリスクがあります。会議は、仮想通貨に対する禁止政策を引き続き維持し、仮想通貨に関連する違法金融活動を継続的に打撃することを求めました。各機関は、協力を深め、監督政策と法的根拠を整備し、情報流や資金流などの重点的な部分に焦点を当て、情報共有を強化し、監視能力をさらに向上させ、違法犯罪活動を厳しく取り締まり、国民の財産安全を守り、経済金融秩序の安定を維持する必要があります。公安部、中央ネット情報局、中央金融局、最高人民法院、最高人民検察院、国家発展改革委員会、工業情報化部、司法部、中国人民銀行、国家市場監督管理総局、国家金融監督管理総局、中国証券監督管理委員会、国家外貨管理局の関係者が会議に出席しました。

CryptoQuant のデータによると、市場の調整に伴い、取引所への資金流入が急増しています。その中で、バイナンスのステーブルコインの準備高は 511 億ドルに達し、歴史的な最高値を記録しました。今週、ビットコインとイーサリアムの資金流入は 400 億ドルに達し、その中でもバイナンスとコインベースの流入が最も活発でした。

公式発表によると、バイナンスは2025年11月27日00:00（UTC）から2025年12月1日23:59（UTC）までの期間、USDⓈ-M先物およびコンビネーションマージンアカウントにおけるBFUSDの報酬年利率を2.5%に調整します。