転換点

BITの分析によると、ビットコインは年初から現在までに16%下落しており、同時に歴史的にリターンが弱い季節的なウィンドウに入っています。過去10年間で、6月のビットコインの平均リターンはわずか+0.7%で、夏の月は通常、振動整理が主です。しかし、今年の動きは歴史的な規則に完全には従わない可能性があります。5月は通常、ビットコインのパフォーマンスが強い月の一つですが、今年の上昇幅は明らかに歴史的な平均を下回っており、季節的な反転の確率も上昇しています。同時に、米国の規制された暗号の永久先物商品や、6月8日に発売予定のNasdaqCME暗号指数先物など、いくつかの重要な触媒要因が間もなく実現します。季節的な圧力は依然として存在しますが、戦術的な観点から見ると、ビットコインは短期的な底に近づいている可能性があります。これらの触媒要因が新たな買い支えをもたらす場合、ビットコインは反発を迎える可能性があります。

ウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、「連邦準備制度の伝声筒」ニック・ティミラオスが執筆した記事では、ダラス連邦準備銀行の総裁ロリー・ローガン、ミネアポリス連邦準備銀行の総裁ニール・カシュカリなどの3人の地区連邦準備銀行の総裁が、今週の政策決定会合で「次のステップはより利下げの可能性が高い」という表現を維持することに反対していると指摘しています。彼らは、次回の金利調整が利上げである可能性も、利下げである可能性もあると考えています。退任間近の連邦準備制度の総裁パウエルは、委員会が「利下げ傾向」から徐々に「中立的立場」へと移行していると述べ、将来的に利上げが必要な場合、連邦準備制度はまず中立に移行し、その後に利上げのシグナルを出すとしています。ニック・ティミラオスの分析によれば、連邦準備制度内部での金利パスに関する議論は明らかに転換しており、もはや利下げを再開するタイミングについて主に議論されているのではなく、どのような条件下で再び利上げが必要になる可能性があるのかについて議論が始まっているとのことです。連邦準備制度が1994年から政策声明を発表し始めて以来、政策の方向性（実際の金利変動ではなく）をどのように表現するかについての意見の相違は非常に珍しいものです。

据金十报道，在地缘政治风险以及美联储可能降息的预期下，美国国债收益率在欧洲交易时段加速下跌，国债收益率曲线变平，短期收益率的下降幅度大于长期收益率。Exness 分析师瓦尔·马卡伦表示，1 月 PPI 数据"将成为下一个转折点"，通胀缓解若得到证实，将强化收益率的下行趋势，并进一步打压美元。金十の報道によると、地政学的リスクや米連邦準備制度理事会の利下げの期待を受けて、アメリカ国債の利回りはヨーロッパの取引時間中に加速して下落し、国債利回り曲線はフラットになり、短期利回りの下落幅が長期利回りよりも大きくなっています。Exnessのアナリスト、ヴァル・マカレン氏は、1月のPPIデータが「次の転換点になる」と述べており、インフレの緩和が確認されれば、利回りの下落トレンドが強化され、ドルをさらに押し下げることになるとしています。

Whale Alert の創設者 Frank S は投稿で、「BTC の潜在的な利益レベルは 2023 年末に戻り（すべての保有者合計約 3000 億ドル）。もし歴史が再び繰り返されるなら、今後数ヶ月は厳しい状況になる可能性が高い。なぜならデータは、「持続的な利益期間」は通常約 3 年であり、今回のサイクルもちょうど 3 年続いているからだ。」

ホワイトハウスの暗号通貨顧問パトリック・ウィットは、ダボス2026世界経済フォーラムがアメリカ政府がデジタル資産を恒久的な資産クラスに変える転換点であると述べ、大統領はアメリカを世界の暗号資本として構築するというコミットメントを再確認しました。パトリック・ウィットは、ステーブルコインが世界金融の切り口となっていることを指摘し、政府は伝統的金融と暗号新興勢力の間に共生関係を築くことに取り組んでいると述べました。現在、上院農業委員会は1月29日10時30分に市場構造法案の審議を予定していますが、上院銀行委員会はステーブルコインの報酬などの問題により審議を延期しました。しかし、関連する立法は最終的に上院での投票に提出される見込みです。さらに、政府は市場構造法案が通過した後に暗号税制の策定に移行する計画であり、ベネズエラなどの国家安全保障行動における資産押収の状況にも引き続き注目しています。

Casterman Advisory の創設者 Andr é Casterman は X プラットフォームで、2026 年が暗号市場の重要な転換点になると発表しました。業界の関心は「暗号が必要かどうか」から新しい金融インフラの構築へと移行しており、トークン化とデジタル資産はパイロット段階から規制された本番環境への移行を迎えます。取引銀行業務において、各国の中央銀行と機関は中央銀行デジタル通貨（CBDC）、トークン化された預金、規制されたステーブルコイン（USDC や RLUSD など）に対して「ホールセール優先」戦略を統一して採用しています。今後発表される暗号市場構造法案は、機関のアプリケーションを支援するものであり、規制が明確になれば、銀行は暗号取引などに大きく投資するでしょう。デジタル通貨の形態は共存し、相互運用性を実現し、ブロックチェーンは並行金融軌道となり、銀行は引き続き仲介者としての役割を果たし、業界の焦点は明確な規制の下でインフラを構築することに移ります。

据前 Fox 记者 Eleanor Terrett 称，美国参议院银行委员会将于 1 月 15 日首次就《数字资产市场清晰法案》（H.R. 3633）举行正式修正审议，此前众议院已于 2025 年 7 月通过该法案。参议院版本文本将于本周一或二提交议员，关注重点包括官员持币伦理规范、稳定币收益归属、DeFi 监管等。该法案或将与农业委员会版本同时推进。若通过，将为美国加密市场监管奠定基础性框架。

バイナンス研究所の暗号市場レポートバイナンス研究所は暗号市場レポートの中で、米連邦準備制度が緩和政策を採用しているにもかかわらず、投資家の慎重な感情の影響を受けて暗号市場が継続的に下落していると指摘しています。しかし、資産運用会社が引き続きビットコインとイーサリアムを増持することで、市場の主導的地位が強化されています。1月は、投資家が過大評価された資産クラスから暗号通貨に再投資を考慮する中で、弱気の勢いの転換点となる可能性があります。2025年には、金融緩和、AI需要、そして「商品管理」への移行といった要因が相まって、金属が際立った資産クラスとなります。ビットコインも同様のマクロ経済的な好材料の恩恵を受けていますが、「戦略資産プレミアム」が欠如しているため、第四四半期のパフォーマンスには分化が見られました。しかし、この分化は一時的なものである可能性があります。米国の立法が戦略的ビットコイン準備を制度化し、押収資産の保有から積極的な財政調達に移行する可能性があるため、ビットコインの評価フレームワークは戦略金属の評価フレームワークと再接続されることが期待されます。市場参加者は、関税の影響、労働市場の脆弱性、そしてリーダーシップのハト派への転換といった要因により、2026年には緩和政策が加速することを予想しており、「財政主導」や今後の50兆ドルを超える債務圧力を補償するために、より高い長期プレミアムが求められるとしています。利回り曲線の急勾配は、市場が米連邦準備制度の「ソフトランディング」を認めていないことを示しており、これがビットコインにとって短期的な安価な流動性の流入を利用し、長期的な法定信用の侵食から利益を得る絶好の機会を生み出しています。発売以来、アルトコインETFはほとんど資金の純流入を引き寄せており、累計資金流入は20億ドルを超え、その中でXRPとSOLが先頭を切り、他の資産も小規模ながら安定した資金流入に貢献しています。それに対して、10月以降、ビットコインとイーサリアムの現物ETFは資金の純流出が続いており、市場の勢いが鈍化する中で限界需要の分化が浮き彫りになっています。現在はまだ初期段階にありますが、さらに多くのアルトコインETFが承認され、資金流入が続くことで流動性の分布に影響を与える可能性が高まっています。特に、より広範な市場資金の流入が再加速する場合には顕著です。2025年には、6種類の新たに導入されたステーブルコインの時価総額が10億ドルを突破しました。ステーブルコインが世界的に継続的に利用される中で、その関連指標は世界の金融活動を測る重要な指標となりつつあります。

デジタル資産市場調査機関のDelphi Digitalは、Xプラットフォームで発表し、2024年初頭から現在までの金価格が120%上昇し、歴史的に最も強力な上昇幅の一つを記録したと述べています。この上昇は、経済の後退、量的緩和、または金融危機の背景なしに実現されました。各国の中央銀行は2025年に600トン以上の金を購入し、2026年には840トンの購入が見込まれています。金は流動性の転換点で歴史的にビットコインに対して約3ヶ月先行しているため、この傾向は暗号通貨にとって参考になります。現在、金は緩和サイクルの再評価を完了しており、ビットコインの感情は以前のサイクルのシミュレーションと最近の調整の影響を受けています。貴金属資産のパフォーマンスは、政策の緩和と財政主導の信号を発信しています。貴金属が株式よりも優れたパフォーマンスを示すと、市場は成長の崩壊ではなく通貨の価値下落を価格に織り込むことになります。貴金属市場のボラティリティは、他のリスク資産の今後の動向の信号となる可能性があります。

研究者と開発者は、2026年がイーサリアムがゼロ知識証明（ZK）に基づいて指数的なスケーリングを実現する重要な年になると予測しています。その時、いくつかのイーサリアムのバリデーターは取引を再実行するのではなく、直接ZK証明を検証するようになり、ブロックチェーンの運用方法が根本的に変わり、2022年のイーサリアムがPoWからPoSへの「マージ（The Merge）」に匹敵する規模になるでしょう。イーサリアムの研究者ジャスティン・ドレイクは、最初のバリデーターがすべての取引を再実行するのではなく、各ブロックのZK証明を検証し始めると述べており、これによりLayer1に即時のスケーリング効果がもたらされ、将来の1万TPSの基盤が築かれるとしています。現在、イーサリアムのメインネットのスループットは約30TPSです。ドレイクはDevconnectの期間中に、古いノートパソコンを使用してZK証明の検証が可能であることを示し、2026年末までに約10％のバリデーターがZK検証モード（Lean Execution Phase 1）に切り替えると予測しています。この変化は、バリデーションノードのハードウェア要件を大幅に低下させる一方で、ネットワークの分散化を維持します。イーサリアムのBesuクライアントエンジニア、ゲイリー・シュルテは、今後の計算集約型作業は主にブロックビルダーとZK証明者が担い、一般のバリデーターは軽量な検証を行うだけで済むと指摘しており、これによりガス上限と全体のスループットを向上させる条件が整います。ロードマップでは、イーサリアムは現在Phase 0（自発的な検証）にあり、2026年にPhase 1（部分的なバリデーターの切り替え）に入り、2027年にはPhase 2に進み、ブロック生産者にZK証明の生成を強制し、完全なZK化実行を実現する見込みです。

iGold Advisor のチーフアナリスト兼創設者クリストファー・アーロンは、ダウ・ジョーンズと金の比率の第4回目の重大な転換点が訪れたと述べています。この信号は、金が数年間にわたって持続的に上昇することを示唆しており、ダウ・ジョーンズやS&P 500などの工業株を保有する投資家は、数年間の損失に直面する可能性があります。注：ダウ・ジョーンズと金の比率とは、ダウ・ジョーンズの30銘柄の成分株を各1株購入するのに必要な金のオンス数を指します。過去の3回（1930年～1933年、1968年～1980年、2002年～2011年）の重要な転換点の動向データの平均によれば、ダウ・ジョーンズは9.3年間で金に対して90.5%下落することになります。アーロンはまた、今回のダウ・ジョーンズと金の比率の第4回目の転換点が、両者の歴史的な動向の中で最も重要なトレンドの破綻となる可能性があり、ダウ・ジョーンズが金に対して下落する幅は、これまでの3回のサイクルの平均を超えるかもしれないと指摘しています。

据 CryptoQuant 分析，比特币近期表现落后于其他风险资产的主要原因在于大户的持续抛售压力。主要信号两大关键信号显示：比特币 ETF 从历史高点回撤了 51 亿美元。自 10 月以来，大户持续卖出比特币。与此同时，资本正在转向黄金和白银等避险资产，黄金价格已高出其 200 日均线约 25%，白银更是高出 45%，接近 2020 年新冠疫情期间的历史高位。此外，受 AI 驱动的科技股推动，标普 500 指数距离历史高点仅 1%，纳斯达克指数则低于历史高点 3%。比特币目前距离历史高点仍约有 30% 的差距，且与纳斯达克的相关性自 8 月起逐渐减弱，与黄金的相关性自 7 月起转为负值。CryptoQuant 指出，今日将公布的 2025 年 7 至 9 月 PCE 数据或成为关键转折点，若数据表现温和，可能提振市场对美联储转向宽松的预期，从而为比特币提供上涨动力。

Delphi Digital 最新発表の『2026年市場展望』レポートは、暗号市場の感情が低迷しているにもかかわらず、マクロ経済環境が分化から収束に向かっていることを指摘しており、世界の中央銀行は利下げサイクルを開始した。米連邦準備制度は量的緩和を終了し、2026年末にはフェデラルファンド金利が3%未満に下がると予想され、世界の流動性が向上する見込みである。レポートは、金価格が新高値を突破したことが通貨の価値下落トレンドの加速を反映していると強調しており、中央銀行は2025年に600トン以上の金を購入し、2026年も毎月70トンのペースで増加すると予想している。同時に、米国の巨額な財政赤字（毎年1.5-2兆ドル）が資金市場の流動性を圧迫し、米国債市場に圧力をかけている。アナリストは、流動性環境が改善するにつれて、ビットコインなどのインフレ対策資産が有利な環境を迎えると考えているが、市場は2020-2021年の「流動性消防栓」レベルの緩和を再現することはないだろう。

据金十报道，第一阿布扎比银行分析师在报告中表示，美国未来几个月的利率前景已处于关键拐点。他们指出，全球市场需要为各种可能的结果做好准备。该行预计，美联储在 2026 年的额外降息幅度不会超过 50 个基点，全年利率走势将主要取决于通胀走向、劳动力市场表现，以及内外部政策风险的发展情况。

Bitget は「Q4 の脈拍をつかむ：マクロトレンドから実践戦略まで」というテーマの VIP シェア会を開催しました。このシェア会では、Bitget 研究院の代表である Aaron が、現在の市場の基準金利が 3.75%-4% の範囲に維持されており、米連邦準備制度が利下げの重要な交差点にあることを指摘しました。12 月にテーパリングを停止し、さらに救済金政策が実施される場合、マクロ流動性を推進する重要な変数となるでしょう。さらに、最近の市場全体の取引量は著しく減少しており、過去 3 か月でステーブルコインの時価総額が急速に増加していることは、暗号資産の需給関係にミスマッチが生じていることを反映しており、市場が段階的な底打ちの機会を迎えることを示唆しているかもしれません。ゲストの「ビットコイン子棋」は、Q4 のマクロトレンドは主に米連邦準備制度が利下げを続けるかどうかに依存しており、現時点では判断に不確実性が残っていると考えています。Q4 の大方向は依然として振動しながら底を探ることが主であり、匿名セクターや ETF の触媒を持つ資産にはより多くの機会があります。ほとんどの主流資産は BTC の動きに連動して変動し、アルトコインの機会は限られています。ゲストの「鉄柱哥在 CRYPTO」は、流動性が依然として暗号市場に影響を与える核心要因であると指摘しました。現在はデータの真空期にあり、資金の収縮とマクロトレンドの不確定性が市場の弱さの主要な原因となっています。彼は、次の反発はマクロの期待に転換点が現れることから来ると考えています。この段階では、安全マージンを優先する戦略を採用し、安定を求めながら進むことがより適していると述べています。

Matrixportは市場の見解を発表し、ビットコインがベアマーケット段階に入ったと述べています。最近の動きは、いくつかの次元で歴史的な「ミニベアマーケット」段階と類似性があり、このような市場環境では、重要なシグナルに対する感度を維持し、厳格なリスク管理を実行することが特に重要です。資金とマクロの観点から、ETFの流入が鈍化し、初期およびベテラン資金がポジションを減少させており、短期的なマクロの催化が不足しています。今後の動きは、依然として米連邦準備制度の今後の政策動向に大きく依存しています。現在、市場は重要な転換点にあり、いくつかの重要な構造的価格帯とマクロのトリガー要因が、今後のさらなる下落か、底固め段階に入るかを決定します。