暗号vc

《フォーチュン》誌の報道によると、2025年の暗号市場の低迷と投資家への利益分配の状況下で、Paradigmやa16z cryptoなどの暗号ベンチャーキャピタルの投資ポートフォリオの価値が大幅に減少した。アメリカ証券取引委員会（SEC）の提出データによると、a16z crypto傘下の4つの暗号ファンドの総管理規模（AUM）は、2024年から2025年にかけて約40%も大幅に減少し、95億ドルに達した。その一因は、同機関が初期ファンドから投資家に資本を返還し始めたことであり、返還のタイミングは2025年の市場のピークに重なり、同社の最初の暗号ファンドの純DPI（実際に出資された資本への分配）は5.4に達した。Multicoin Capitalの管理規模は半減し、約27億ドルに減少した。Paradigmの保有も約6%のわずかな減少を見せた。一方で、a16z cryptoの親会社であるAndreessen Horowitzの総規模は1000億ドルを超えている。報道は、資産管理規模の縮小は市場の下落による保有価値の減少を反映している一方で、VCが正常に退出し、有限責任組合員（LP）に資金を返還することの表れでもあると指摘している。一部の機関、例えばHaun Venturesは、管理規模が逆に30%以上増加し、約25億ドルに達している。現在、Paradigmは15億ドルの新ファンドを募集しており、a16z cryptoも最大20億ドルの第5ファンドを募集中である。

Liquid Capital の創業者易理華は X プラットフォームで次のように発表しました："暗号業界のここ数年の最大の問題は、イノベーションが衰退していることです。この問題の根源は二つの側面にあります。一つは、アメリカの前政権の暗号政策が厳しくなったことです。今回の暗号構造法案の通過により、これが解決されることを期待しています。二つ目は、バイナンスがプロジェクトに対して暗号 VC の 1➕3 年のロックアップメカニズムを要求していることです。バイナンスの初心は良い意図だと信じています。長期的な投資思考を育成することです。しかし、現在のこのメカニズムの結果は、プロジェクト側、市場メーカー、取引所の流動性が先に逃げてしまい、VC は長いロック解除の中でゼロになってしまうことです。VC は本来、一次市場で最大のリスクを負っているのに、最も遅く退出するリスクも負わなければならず、明らかに従来の投資市場とは逆行しています。このような結果は、暗号 VC の集団消滅を招き、質の高い起業家が資金調達をするのが難しくなり、業界のイノベーションが減少します。赵長鹏に一つの提案があります。暗号 VC により良い退出メカニズムを提供し、VC の資本を活性化させることが、業界のイノベーションに有利であり、質の高い資産の取引所上場にもより有利になるでしょう。"

Dragonfly のパートナー Haseeb は X プラットフォームで、暗号通貨分野において三人の人物が VC 投資界の間違いなく GOAT（史上最高）であることを証明したと発表しました。その中で、第一位は Multicoin Capital の創設者 Kyle Samani で、彼は Solana のシードラウンド投資から巨額のリターンを得ており、FTX の崩壊後も持ち続けた真の逆張り投資家です。第二位は a16z crypto の Chris Dixon で、彼はシリコンバレーおよびその機関 LP サークルで暗号通貨とネットワーク投資を普及させた最初の人物です。彼の最も成功した二つの投資は、それぞれ Coinbase の B ラウンドのリード投資と Uniswap の A ラウンドのリード投資です。第三位は Paradigm の Dan Robinson で、彼は最初期から Uniswap に関与し、Uniswap V3 の共同著者および基礎的貢献者です。同時に、彼は Flashbots の初期の核心的貢献者であり、現代の MEV 入札を生み出しました。彼はまた Plasma（現代の Rollup の前身）の初期研究貢献者でもあり、そのために Optimism のシードラウンドをリードしました。

2025年の暗号リスク投資総額は189億ドルに達し、2024年の138億ドルから増加しましたが、取引数量は約1200件に60％減少し、資金は後期プロジェクトに高度に集中しています。デジタル資産庫会社（DAT）は約290億ドルを調達し、大量の機関資金を吸収しました。初期の資金調達は著しく減速しており、その主な理由は利用可能なVC資金の減少、機関投資家がAIプロジェクトを好むこと、規制の明確化が成熟企業の迅速な拡張を促進していることです。複数の投資家は2026年の初期資金調達が穏やかに回復すると予想していますが、ハードルは依然として高く、投資家は物語よりもファンダメンタルズに注目しています。アメリカの規制の明確化は重要な触媒と見なされています。投資のホットスポットはステーブルコインと決済、機関レベルのインフラ、予測市場、RWAトークン化、DeFiに集中しています。暗号とAIの交差領域には意見の相違があり、一部は過剰な投機が実際の応用を上回っていると考えています。トークンセールは2025年に再登場しますが、従来のVCを置き換えることはなく、混合資金調達モデルが形成されると予想されています。全体として、市場の規律は持続し、資金の配分はより理性的になるでしょう。

ChainCatcher のメッセージによると、IOBC Capital のマネージングパートナー Alva Xu は X 上で、IOBC Capital が設立されてから 4 年が経ち、10 社以上の暗号 VC に投資してきたと述べています。華人基金はさらに深く投資しており、彼女は暗号 VC が成長の困難に直面していることは新しいニュースではないが、暗号 VC がアップグレードしていることはニュースであると考えています。彼女は最近、いくつかのファンドの動向を知り、暗号 VC エコシステムが新しい段階に入っていると信じるようになりました：著名な投資家が新たに設立した Crypto ファンドが 1 億ドルの資金調達を行い、初回のクロージングで 3000 万ドルが完了しました；あるトップファンドが 6 億ドルのファンドを調達しており、初回のクロージングで 3 億ドルに達しました；あるトップファンドが新しいファンドを募集中で、初回のクロージングで 6000 万ドルが完了しました；「第二世代のアジア暗号 VC が清算され、暗号投資はドルファンドの投資時代を迎えています」。これらのファンドは非常に長い存続期間を持ち、通常 10 年の投資期間があり、典型的なドルファンドの投資であり、"株式投資"に偏っています。

ChainCatcher メッセージ、ChainCatcher は本日 20:00（UTC+8）に「暗号 VC 吐槽大会」X Space イベントを開催します。出席するゲストは：Vernal 創業者兼火币 共同創業者 Du Jun、Hash Global 創業者 KK、Generative Ventures パートナー****Will Wang、Waterdrip Capital CEO Jademont、そして NGC Ventures 投資ディレクター Henry。今夜8時、ChainCatcher X Space に注目し、逆風の中で生き残り、変革を求めて、私たちと一緒に一次投資について話しましょう！