投機

Vitalik Buterin は X ソーシャルプラットフォームで、現在の予測市場が短期的な暗号価格やスポーツベッティングなどの高ドーパミン製品に過度に集中しており、長期的な社会情報価値が欠けているため、不健康な製品市場のマッチングが形成される可能性があると述べました。彼は、予測市場を「リスクヘッジ」方向に発展させるべきだと提案し、それを資産や現実の支出リスクを低減するツールにすることを目指しています。Buterin はまた、価格指数に基づいた個別の予測市場シェアを構築することで、法定通貨の代替となる安定メカニズムを提供し、ユーザーにより持続可能な価値ヘッジの選択肢を提供することを想定しています。彼は、単に投機的な流入に依存するのではなく、新しい世代の金融システムを構築するよう呼びかけました。

据 CNBC 报道，Galaxy Digital 首席执行官 Mike Novogratz 在周二数字金融论坛上表示，加密货币的"投机时代"可能即将结束，未来行业将转向以现实世界资产和更低回报为特征的发展阶段。Novogratz 指出，本轮市场调整反映了行业的结构性转变，而非单一事件导致。他特别提到 2025 年 10 月发生的杠杆头寸大规模强平事件，认为其"清退了大量散户和做市商"并对价格形成持续压力。随着更多风险偏好较低的机构投资者进入，行业将逐渐从高倍数回报预期转向基于区块链基础设施的全球金融服务普及。在监管方面，Novogratz 揭露近日与参议院少数党领袖 Chuck Schumer 交流，两党均有意推动《CLARITY 法案》通过。他认为该法案不仅出于多重实际需要，更能为加密市场"重振精神"，并相信加密市场结构法案最终将成为法律。

据厦门检察公众号披露，福建某发行公司一名业务员因参与虚拟货币投资造成巨额负债，自 2024 年春季起实施职务侵占行为。该员工擅自将公司对公收款码更换为个人微信收款码及银行卡账户，引导客户将教辅征订款直接转入其个人账户。通报显示，该员工累计截留公司资金 153 万余元，并将相关款项全部投入比特币等虚拟货币进行交易，试图通过投机获利，但最终资金全部亏损。同安区检察院已以职务侵占罪对其提起公诉，法院判处其有期徒刑二年三个月，并处罚金。

据《澎湃新闻》报道，迅雷公司向前首席执行官陈磊及其核心团队提起诉讼，指控其侵害公司利益，追索金额达 2 亿元，目前该案已被深圳相关法院受理立案。陈磊通过迅雷前高级副总裁董鳕招募其老乡、闺蜜，安插在公司关键岗位，通过虚构交易环节、编制虚假合同等非法手段，套取公司资金，涉及金额巨大。現在、新しい経営陣は迅雷の関連業務と人員の整理と調整を行いました。さらに、陳磊は国家が明示的に禁止している違法な仮想通貨取引に数千万の会社資金を流用した疑いも持たれています。2014年、陳磊は最高技術責任者として迅雷に加入し、2017年に最高経営責任者に昇進しました。2020年、迅雷は職務侵占罪の疑いで彼を解任しました。その後、深圳市公安局は職務侵占罪の疑いで陳磊らに対する捜査を開始しました。調査を逃れるために、陳磊と前迅雷の上級副社長董鳕はすでに国外に出ています。

国際信用格付け機関フィッチ・レーティングスは月曜日に評価報告を発表し、ビットコイン担保証券を「投機的」信用格付けに分類し、その「高リスク」を警告し、貸し手や投資家に損失をもたらす可能性があるとしました。報告書は、ビットコイン価格の激しい変動が主なリスク要因であると指摘しています。担保カバレッジが規定の閾値を下回ると、担保の価値が急速に侵食され、追加保証金や強制清算を引き起こす可能性があります。フィッチは、2022-2023年のBlockFi、Celsiusなどの暗号貸付プラットフォームの倒産事例を引用し、市場の圧力下での担保モデルの脆弱性を強調しています。この評価は、担保の価値に直接依存して返済される信用ツールに主に焦点を当てており、現物ビットコインETFなどの株式製品は含まれていません。

CZ は X プラットフォームで投稿し、多くの人々が彼に次の大きな機会がどこにあるかを尋ねることがよくあると述べ、彼の答えは常に「私がどこに時間を費やしているかを観察してほしい」というものである。CZ は、この論理自体は複雑ではないが、市場参加者はしばしば無視し、「一夜で10倍」の機会を追い求めることを選ぶと指摘しており、このような試みの失敗確率は非常に高い。彼の発言は、長期的な投資と継続的な関心の方向が、短期的な投機よりも真に潜在能力のある機会を反映することが多いことを強調することを目的としている。

ElizaOS 創設者の Shaw は「量子コンピュータがビットコインに脅威を与える」という見解を示しましたが、その実現はメディアが現在報じているよりも遥かに遠いものです。SHA-256 などのハッシュ関数に対して、Grover アルゴリズムは探索空間を 2²⁵⁶ から 2¹²⁸ に減少させるだけですが、2¹²⁸ でも攻撃することは不可能です。Shor アルゴリズムは理論的には RSA/ECDSA 暗号を解読できるものの、現在の量子コンピュータは通常、事前に知っている因子を用いた最適化に依存しており、純粋な Shor アルゴリズムの汎用実装ではありません。ビットコインというリアルタイムで稼働しているネットワークを破るには、迅速に繰り返し実行する必要があります。もしそれが可能であれば、すべての暗号データが露出することになり、その時にはビットコインは小さな問題に過ぎません。現代の暗号学は、初めから未来の計算の増加を前提としており、二次加速も数十年前から予測され、考慮されてきました。量子コンピュータに関する恐怖や誇大広告を目にするたびに、これらの人々は全く何も知らないことを思い出してください。

DWF Labs は発表し、2025 年には、190 億ドル以上の清算が暗号市場の過剰なレバレッジを排除し、市場が投機主導のサイクルからバランスシート駆動の市場構造に移行することを示しています。ステーブルコインの供給量は前年比で 50% 以上増加し、そのうち 200 億ドル以上が収益型ステーブルコインに配分されており、暗号業界が単なる決済ツールから資産管理の方向に進んでいることを示しています。オンチェーンの実世界資産（RWA）の規模は約 40 億ドルから 180 億ドルに拡大し、DEX と CEX のデリバティブ取引の割合は元の四倍に増加し、暗号市場が信頼性のある金融インフラに向けて加速的に転換していることを示しています。

据 Cointelegraph 报道，资产管理公司先锋集团（Vanguard）全球量化股票主管 John Ameriks 称，比特币纯粹是一种投机性资产，类似于收藏玩具。尽管 John Ameriks 提出了批评，但John Ameriks 表示，在法定货币高通胀或政治动荡的情况下，这种加密货币可能会在市场投机之外找到现实应用场景。

Coinbase Institutional は、11 月の動乱が市場の構造を再形成したと述べています：BTC/ETH/SOL の永久契約の未決済契約量は前月比で 16% 減少しました；米国の現物 ETF では 350 億ドルの BTC 資金流出と 140 億ドルの ETH 資金流出が見られました；BTC の永久契約の資金調達率は一時 90 日の平均値の 2σ 以下に落ち込み、その後回復しました。これらの変動は 12 月の安定した状況の伏線を張っており、同機関は慎重に楽観的であることができると考えています。過度の投機は抑制されており、純粋な投機ポジションを追跡するシステマティックなレバレッジ率は総時価総額の 4%-5% に安定しており、今年の夏の約 10% よりも低くなっています。低いレバレッジ率はより健康的な市場構造を意味し、年末までの大幅な下落のリスクを低下させます。

Coinbase Institutional が投稿したところによると、11 月の暗号通貨市場全体（COIN50 指数で代表される）は 18.47% 下落しました。90 日間のトレンドは下向きで、世界的な流動性が低下し、米連邦準備制度のタカ派的な発言がリスク回避の感情を強めています。資金は引き続き投機的な市場セクターから流出し、アルトコインの下落を加速させており、逆に上昇しているアルトコインはごくわずかです。すべてのカテゴリーの中で、DeFi が最も良好なパフォーマンスを示しており、他のリスク回避の感情が顕著なカテゴリーと比較して、その下落幅はわずか 6.7% です。