回帰

ベライドグローバル固定収益チーフ投資責任者のリック・リーダーは、アメリカとイランが平和的な合意に達した後、約8兆から9兆ドルがマネーマーケットファンドに留まっている資金がリスク資産に急速に戻ってきていると述べ、このプロセスは「爆発的」な効果を持つ可能性があるとしています。資金の流入により、米国株と米国債は月曜日に同時に上昇し、ホルムズ海峡の再開期待から原油価格は下落しました。リーダーは、現在の流動性が低リスクのツールからより広範な資産に拡散していると考えており、新任の連邦準備制度理事会議長ケビン・ウォッシュが資産負債表と貨幣供給管理により注目する可能性が高いと予想しています。一方で、デリバティブ市場は密集したイベントウィンドウを迎えることになります。6月の祝日による市場休場のため、今週の「三巫の日」は木曜日に前倒しされ、S&P 500の四半期再バランスが重なり、米国株のボラティリティリスクが上昇しています。さらに、SpaceX関連のオプションは火曜日から取引が開始される見込みです。市場関係者は、個人投資家の資金が後押しする中で、関連する契約が急速に活発化し、コールオプションの集中買いによって「ガンマ圧縮」が発生する可能性があると考えています。SpotGammaの創設者ブレント・コクバは、米国株が4月以来持続的に上昇している背景の中で、マーケットメイカーのヘッジ圧力が蓄積されていると警告しています。もしウォッシュが初の記者会見で予想以上のシグナルを発信した場合、市場には衝撃を吸収するための緩衝スペースがほとんどないとしています。S&P 500指数の四半期調整も木曜日の取引終了後に発効し、マーベルテクノロジー（MRVL）とフレックス（FLEX）が指数に組み込まれ、プール（POOL）とキャンベル（CPB）が除外されることになります。

アナリストのDarkfostのデータによると、ビットコインはパワーローモデルの4%分位線を下回り、極端に過小評価された領域に入っています。歴史的に見て、このような評価水準にあるのはわずか4%の時間です。Darkfostは、これは長期的なポジションを構築するのに適した時期であり、短期的な価格予測ではないと強調しています。

Glassnode の分析によると、ビットコインは重要な抵抗を突破し、8.2 万 - 8.3 万ドルに上昇し、数週間の狭い範囲での動きを終え、市場のボラティリティが戻ってきました。オプションデータによると、短期の1週間のインプライド・ボラティリティは約6ポイント反発し、長期のボラティリティは穏やかで、短期の取引需要が急速に回復しています。感情とポジションに関しては、25デルタのスキューが中立に収束し、下方ヘッジの需要が減少しています；短期はやや弱気、長期は強気に転じ、上昇期待が再評価されています。構造的な面では、インプライド・ボラティリティが実現ボラティリティを超え、VRPがプラスに転じています；8.2 万ドル付近には約20億ドルの「ショートガンマ」集中ゾーンがあり、ボラティリティを拡大する可能性があります。直近24時間では、コールオプションの売り占比は81%で、市場は横ばい整理の傾向にあります。

Gate Venturesの最新週報によると、中東の状況が一時的に緩和し、エネルギー価格が下落する中で、世界的なリスク選好がわずかに回復し、株価指数が新高値を記録しました。ドルと米国債の利回りは同時に下落しましたが、金は依然として強い状態を維持しており、市場がリスク資産に戻る一方で、避難需要は完全には消えていないことを示しています。このような背景の中で、暗号市場は全体的にわずかに反発し、BTCとETHはそれぞれ4.3%と3.3%上昇しました。ETF資金は引き続き純流入していますが、市場の感情は依然として慎重な範囲にあります。主流資産は機関投資家の資金支援の下で比較的安定したパフォーマンスを示していますが、山寨市場の回復力は依然として限られています。業界の面では、規制の推進とインフラ整備が引き続き深化しています。フランスはMiCAフレームワークの下でユーロ安定通貨計画を推進し、国内通貨システムの競争力を強化することを支持しています。CircleはUSDC Bridgeを発表し、安定通貨のクロスチェーン流動性構造をさらに改善しました。XプラットフォームはCashtags機能を導入し、取引とソーシャルシーンの融合を加速させています。投資と資金調達の面では、今週は合計12件の資金調達が公開され、総規模は4180万ドルに達しました。その中でPaxos Labsは1200万ドルの資金調達を完了し、コンプライアンスに基づくDeFiインフラの構築に焦点を当てており、資本が依然としてコンプライアンスと基盤能力のアップグレードに向けて継続的に配置されていることを反映しています。

公式のSNSによると、火币HTXは本日20時（UTC+8）に「HTX Q1 四半期の焼却が到来：価値回帰周期に入る可能性は？」というテーマのライブ配信を開催します。その際、HTX DAOの核心構築者Molly、Helium、HTX DAOのガバナンス委員毛毛姐、ppp、HTX DAOの上場観察者大表哥、HTX投資研究チームの責任者Cloud、HTX DAOボランティア協会の会長懒羊羊が共同出席し、Q1の焼却メカニズムの実施状況、デフレモデルの進化経路、今後のHTXのエンパワーメントとエコシステム構築の方向性について深く議論します。

加密分析機関 Glassnode は X プラットフォームで発表し、ビットコインの90日実現損益比（90D-SMA）が2月21日以来1未満で推移しており、全面的に超過損失実現状態を維持していると述べています。歴史的に見て、1を下回ると通常6ヶ月以上続き、その後回復することが多いです。一旦反発すれば、市場の流動性が戻るでしょう。

据 CoinDesk 报道，在中东局势升级冲击全球市场之际，比特币近期表现跑赢传统资产。数据显示，自伊朗相关冲突爆发以来，比特币上涨约 3.5% 至约 6.8 万美元，同期 Gold 下跌约 5%、Silver 下跌约 12%，Nasdaq 100 与 S&P 500 亦分别下跌约 1% 与 1.5%。市场分析认为，比特币近期反弹与衍生品市场杠杆出清有关。数据显示，以比特币计价的期货未平仓合约规模下降、永续合约资金费率维持约 -3.5% 的负值，表明空头仓位仍然拥挤。与此同时，"Coinbase 溢价"重新出现，加之现货 ETF 持续净流入，显示美国机构投资者可能正将当前价格区间视为新的布局机会。宏观方面，受地缘冲突推动，WTI 原油一度升至约 116 美元/桶，随后因 G7 释放战略储备预期回落至约 100 美元；美元指数升至约 99，10 年期美债收益率则由 4% 附近升至约 4.2%。

据 CoinDesk 报道，在中东冲突冲击全球股市与大宗商品之际，比特币逆势走强创一个月新高，并带动整体加密市场回暖，比特币自去年 10 月历史高点回落近 50% 后，一度处于超卖区间。本轮重点冲突爆发后传统资产大幅下挫，而 BTC 表现相对坚挺强化了其阶段性"避险叙事"，市场分析认为此轮上涨主要源于三大因素："法定通貨の価値下落"ロジックの回帰、中東の紛争が世界的な財政圧力を悪化させ、より多くの緩和と赤字拡大の期待を促進し、"法定通貨の価値下落"のストーリーを強化し、一部の資金がデジタル資産に再配置される。中東情勢の緩和期待、米国側が応答しなかったにもかかわらず、このニュースは市場に"紛争が長期にわたって制御不能になることはない"という期待を強化し、リスク資産の感情の修復を支える。CLARITY法案が通過に近づいており、ステーブルコインの合法的地位を明確にすることを目的としており、暗号市場にとって好材料となる。

行情数据显示，比特币价格已高于当前位于 68,338 美元的 200 周指数移动平均线，Rekt Capital 分析指出，比特币正受到该趋势线压制，最新反弹走势可能演变为"跌破后的 EMA 回踩确认新阻力"，市场正在关注 72,000 美元上方的流动性密集区，预期可能出现"流动性扫盘"行情，若多头成功收复关键均线并完成周线收盘确认，8 万美元或将成为下一目标价位。AlphaBTC 分析表示："比特币的流动性猎杀才刚刚开始，一旦出现新的利空催化剂，预计未来几周将测试更高价位。"

イタリアのユニクレディット銀行のストラテジスト、トーマス・ストロベル氏は、ビットコインの最近の下落は主に市場の感情の疲弊とマクロの圧力を反映していると述べています。アメリカの規制の不確実性がある程度緩和されたことで政策リスクは低下しましたが、同銀行は中立的な立場を維持しており、ビットコインの公正価値を約75,000ドルと見積もっています。この水準から約35%下落し、特に50,000ドルを下回る場合は、より深い構造的変化に直面する可能性があるとしています。ビットコイン価格が回復するためには、市場の感情の改善、ETFの資金流入の回復、全体的な流動性環境の改善に依存する必要があります。

CryptoQuant アナリスト @AxelAdlerJr は投稿で、ビットコインの基差（7日間単純移動平均）が中立ゾーンに戻ったことを示し、現物と先物の間のプレミアムが明らかに縮小したと述べています。彼は、この変化がデリバティブを通じてロングポジションを構築する需要が弱まっていることを示しており、市場はもはや攻撃的なリスク選好シナリオを価格設定していないと指摘しています。通常、これはリスク選好の低下、デレバレッジのプロセスの開始を意味し、投資家は様子見の状態に移行します。Axel Adler Jr は、現在のデリバティブ市場が価格の上昇を続けられず、ロングが再び勢いを取り戻すには、より強力な現物の買い支えが必要だと考えています。

予測市場においてケビン・ウォーシュが次期連邦準備制度理事会の議長に就任する確率が大幅に上昇する中、ビットコインはさらに下落し、最低で81,000ドルに迫っています。10x Researchの創設者マーカス・ティーレンは、市場がケビン・ウォーシュの政策への影響力の回復をビットコインにとっての逆風と見なしていることを指摘しています。その理由は、彼が長年にわたり貨幣の規律、より高い実質金利、流動性の引き締めを強調してきたためです。彼の政策フレームワークは、暗号資産を「緩和的な貨幣環境下の投機的産物」として見る傾向があり、貨幣の価値下落に対するヘッジツールとは見なされていません。より高い実質金利は、インフレを考慮した後の資金調達の実質コストが上昇することを意味し、通常はビットコインを含むリスク資産の需要を抑制します。さらに、複数の観察者は、タカ派的な立場とデフレリスクの過小評価がその年の経済下押し圧力を悪化させた可能性があると考えています。同様の考え方を続けると、より高い失業率、より遅い回復ペース、そしてより大きなデフレリスクを引き起こす可能性があります。

市場の情報によると、CryptoQuant のアナリスト MorenoDV_ は、ビットコインの評価のリセットが進行中であると述べています。ビットコインの NVT ゴールデンクロス指標（100 日移動平均線で平滑化）を観察することで、市場の評価とオンチェーン経済活動の関係を評価できます。NVT はビットコインの PER（株価収益率）と見なされ、取引量が収益に代わって使用され、ネットワークの時価総額が実際の経済活動と一致しているかどうかを問うものです。現在の NVT ゴールデンクロス指標は、短期 NVT が長期トレンドを大幅に下回っており、ビットコインの市場価値がオンチェーン活動に対して割安であることを示しています。歴史的に、指標が深く負の偏差を示すときは、通常、市場の感情が低迷しており、ネットワークが構造的に過小評価されていることを反映しています。今回のサイクルでは、この指標は -0.58 の歴史的低点まで下落し、現在は約 -0.32 に回復しており、価格が取引駆動のファンダメンタルズと徐々に再調整されていることを示していますが、依然として保守的な評価範囲にあります。この現象は通常、デレバレッジとリスク回避の段階で発生し、その後市場は蓄積期に入り、より健全な価格発見を促進します。現在の市場は深く過小評価された状態から均衡に移行しており、資金の選択的な増加は、暗号市場の構造的改善と長期的な機会を示唆している可能性があります。

据华尔街见闻报道，在经历了基金注销传闻与"做空 AI 金额被媒体夸大百倍"后，电影《大空头》原型、知名投资者 Michael Burry 于当地时间 11 月 24 日兑现承诺，准时"回归"。通过发布首篇专栏文章《泡沫的主要迹象：供给侧的暴食》来表达"做空 AI"的观点。在这篇文章中，正式向当下的 AI 热潮宣战，而风暴的中心正是英伟达。他直指英伟达即是当年的思科。针对近期市场认为"科技巨头盈利能力强，因此不存在泡沫"的主流观点，Burry 在文中进行了针锋相对的反驳。他列举了 1999 年互联网泡沫巅峰时期的数据指出，当年的繁荣同样是由高利润公司推动的，而非仅仅是那些甚至没有收入的小网站。Burry 在文中指出，当前 AI 热潮的关键问题在于"灾难性的过度供应和远远不足的需求。"并认定：无论多少人试图证明这次不一样，1999 年的历史正在重演。

CryptoQuant アナリストの Axel Adler Jr は、"ビットコインポジションインデックスは、先物市場の全体的な方向性と強さを測定し、参加者がロングまたはショートを開く際の積極性を示します。強いベア圧力を経て、この指標は現在中立レベルに戻っています。市場は少し落ち着き、最近の変化を消化しており、相場にとってはより健康的です。"

彭博社の上級ETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、ビットコインが昨年122%の上昇を記録し、従来のリスク資産を大きく上回った際には、市場からの疑念は生じなかったと述べています。今年の上昇が鈍化しているのは、前期の過剰な上昇からの正常な回帰であるとしています。彼は、2年間の平均パフォーマンスを見ると、ビットコインは依然として約50%のリターンを記録していると述べています。