回帰

据 CoinDesk 报道，在中东局势升级冲击全球市场之际，比特币近期表现跑赢传统资产。数据显示，自伊朗相关冲突爆发以来，比特币上涨约 3.5% 至约 6.8 万美元，同期 Gold 下跌约 5%、Silver 下跌约 12%，Nasdaq 100 与 S&P 500 亦分别下跌约 1% 与 1.5%。市场分析认为，比特币近期反弹与衍生品市场杠杆出清有关。数据显示，以比特币计价的期货未平仓合约规模下降、永续合约资金费率维持约 -3.5% 的负值，表明空头仓位仍然拥挤。与此同时，"Coinbase 溢价"重新出现，加之现货 ETF 持续净流入，显示美国机构投资者可能正将当前价格区间视为新的布局机会。宏观方面，受地缘冲突推动，WTI 原油一度升至约 116 美元/桶，随后因 G7 释放战略储备预期回落至约 100 美元；美元指数升至约 99，10 年期美债收益率则由 4% 附近升至约 4.2%。

据 CoinDesk 报道，在中东冲突冲击全球股市与大宗商品之际，比特币逆势走强创一个月新高，并带动整体加密市场回暖，比特币自去年 10 月历史高点回落近 50% 后，一度处于超卖区间。本轮重点冲突爆发后传统资产大幅下挫，而 BTC 表现相对坚挺强化了其阶段性"避险叙事"，市场分析认为此轮上涨主要源于三大因素："法定通貨の価値下落"ロジックの回帰、中東の紛争が世界的な財政圧力を悪化させ、より多くの緩和と赤字拡大の期待を促進し、"法定通貨の価値下落"のストーリーを強化し、一部の資金がデジタル資産に再配置される。中東情勢の緩和期待、米国側が応答しなかったにもかかわらず、このニュースは市場に"紛争が長期にわたって制御不能になることはない"という期待を強化し、リスク資産の感情の修復を支える。CLARITY法案が通過に近づいており、ステーブルコインの合法的地位を明確にすることを目的としており、暗号市場にとって好材料となる。

行情数据显示，比特币价格已高于当前位于 68,338 美元的 200 周指数移动平均线，Rekt Capital 分析指出，比特币正受到该趋势线压制，最新反弹走势可能演变为"跌破后的 EMA 回踩确认新阻力"，市场正在关注 72,000 美元上方的流动性密集区，预期可能出现"流动性扫盘"行情，若多头成功收复关键均线并完成周线收盘确认，8 万美元或将成为下一目标价位。AlphaBTC 分析表示："比特币的流动性猎杀才刚刚开始，一旦出现新的利空催化剂，预计未来几周将测试更高价位。"

イタリアのユニクレディット銀行のストラテジスト、トーマス・ストロベル氏は、ビットコインの最近の下落は主に市場の感情の疲弊とマクロの圧力を反映していると述べています。アメリカの規制の不確実性がある程度緩和されたことで政策リスクは低下しましたが、同銀行は中立的な立場を維持しており、ビットコインの公正価値を約75,000ドルと見積もっています。この水準から約35%下落し、特に50,000ドルを下回る場合は、より深い構造的変化に直面する可能性があるとしています。ビットコイン価格が回復するためには、市場の感情の改善、ETFの資金流入の回復、全体的な流動性環境の改善に依存する必要があります。

CryptoQuant アナリスト @AxelAdlerJr は投稿で、ビットコインの基差（7日間単純移動平均）が中立ゾーンに戻ったことを示し、現物と先物の間のプレミアムが明らかに縮小したと述べています。彼は、この変化がデリバティブを通じてロングポジションを構築する需要が弱まっていることを示しており、市場はもはや攻撃的なリスク選好シナリオを価格設定していないと指摘しています。通常、これはリスク選好の低下、デレバレッジのプロセスの開始を意味し、投資家は様子見の状態に移行します。Axel Adler Jr は、現在のデリバティブ市場が価格の上昇を続けられず、ロングが再び勢いを取り戻すには、より強力な現物の買い支えが必要だと考えています。

予測市場においてケビン・ウォーシュが次期連邦準備制度理事会の議長に就任する確率が大幅に上昇する中、ビットコインはさらに下落し、最低で81,000ドルに迫っています。10x Researchの創設者マーカス・ティーレンは、市場がケビン・ウォーシュの政策への影響力の回復をビットコインにとっての逆風と見なしていることを指摘しています。その理由は、彼が長年にわたり貨幣の規律、より高い実質金利、流動性の引き締めを強調してきたためです。彼の政策フレームワークは、暗号資産を「緩和的な貨幣環境下の投機的産物」として見る傾向があり、貨幣の価値下落に対するヘッジツールとは見なされていません。より高い実質金利は、インフレを考慮した後の資金調達の実質コストが上昇することを意味し、通常はビットコインを含むリスク資産の需要を抑制します。さらに、複数の観察者は、タカ派的な立場とデフレリスクの過小評価がその年の経済下押し圧力を悪化させた可能性があると考えています。同様の考え方を続けると、より高い失業率、より遅い回復ペース、そしてより大きなデフレリスクを引き起こす可能性があります。

市場の情報によると、CryptoQuant のアナリスト MorenoDV_ は、ビットコインの評価のリセットが進行中であると述べています。ビットコインの NVT ゴールデンクロス指標（100 日移動平均線で平滑化）を観察することで、市場の評価とオンチェーン経済活動の関係を評価できます。NVT はビットコインの PER（株価収益率）と見なされ、取引量が収益に代わって使用され、ネットワークの時価総額が実際の経済活動と一致しているかどうかを問うものです。現在の NVT ゴールデンクロス指標は、短期 NVT が長期トレンドを大幅に下回っており、ビットコインの市場価値がオンチェーン活動に対して割安であることを示しています。歴史的に、指標が深く負の偏差を示すときは、通常、市場の感情が低迷しており、ネットワークが構造的に過小評価されていることを反映しています。今回のサイクルでは、この指標は -0.58 の歴史的低点まで下落し、現在は約 -0.32 に回復しており、価格が取引駆動のファンダメンタルズと徐々に再調整されていることを示していますが、依然として保守的な評価範囲にあります。この現象は通常、デレバレッジとリスク回避の段階で発生し、その後市場は蓄積期に入り、より健全な価格発見を促進します。現在の市場は深く過小評価された状態から均衡に移行しており、資金の選択的な増加は、暗号市場の構造的改善と長期的な機会を示唆している可能性があります。

据华尔街见闻报道，在经历了基金注销传闻与"做空 AI 金额被媒体夸大百倍"后，电影《大空头》原型、知名投资者 Michael Burry 于当地时间 11 月 24 日兑现承诺，准时"回归"。通过发布首篇专栏文章《泡沫的主要迹象：供给侧的暴食》来表达"做空 AI"的观点。在这篇文章中，正式向当下的 AI 热潮宣战，而风暴的中心正是英伟达。他直指英伟达即是当年的思科。针对近期市场认为"科技巨头盈利能力强，因此不存在泡沫"的主流观点，Burry 在文中进行了针锋相对的反驳。他列举了 1999 年互联网泡沫巅峰时期的数据指出，当年的繁荣同样是由高利润公司推动的，而非仅仅是那些甚至没有收入的小网站。Burry 在文中指出，当前 AI 热潮的关键问题在于"灾难性的过度供应和远远不足的需求。"并认定：无论多少人试图证明这次不一样，1999 年的历史正在重演。

CryptoQuant アナリストの Axel Adler Jr は、"ビットコインポジションインデックスは、先物市場の全体的な方向性と強さを測定し、参加者がロングまたはショートを開く際の積極性を示します。強いベア圧力を経て、この指標は現在中立レベルに戻っています。市場は少し落ち着き、最近の変化を消化しており、相場にとってはより健康的です。"

彭博社の上級ETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、ビットコインが昨年122%の上昇を記録し、従来のリスク資産を大きく上回った際には、市場からの疑念は生じなかったと述べています。今年の上昇が鈍化しているのは、前期の過剰な上昇からの正常な回帰であるとしています。彼は、2年間の平均パフォーマンスを見ると、ビットコインは依然として約50%のリターンを記録していると述べています。

ChainCatcher のメッセージ、ETHShanghai 2025 サミットのメイン会場は上海市北高新イノベーション会議センターで盛大に開催されました。「TradeFi と Web3」をテーマにしたラウンドテーブルフォーラムでは、Synbo Labs のメンバーが招待されて発表を行い、Web3 業界が今後「短期投機」ではなく「価値投資」にもっと注目することを望んでいると指摘し、イーサリアムエコシステムの持続的な繁栄を願い、業界全体が理性と長期主義に戻ることを促進しました。今回の参加は、Synbo Protocol がグローバルな開発者と投資者のエコシステムにさらに統合され、革新的なメカニズムを通じてオンチェーン資本市場の透明性と効率性を推進し続けることを示しています。

ChainCatcher のメッセージによると、QCP Asia の分析では、CPI データの影響を受けた市場の変動後、機関資金が暗号市場に戻ってきており、BTC 現物 ETF は連続して5日間大規模な純流入を記録し、ETH は2週間ぶりの最大単日純流入を記録しました。XRP と SOL は SEC の決定延期により強含み、マーケットはこれを延期と解釈しています。CMC のアルトコインシーズン指数は72に上昇し、総時価総額は1.73兆ドルに達し、いずれも90日間の高値を記録しました。BTC は10.7万ドル以上で安定していますが、インフレの根強さと雇用の弱さが米連邦準備制度の見通しをより複雑にする可能性があります。

ChainCatcher メッセージ、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）市場監視部は本日、外国取引プラットフォーム（FBOT）登録フレームワークに関するガイダンスを発表しました。これは、アメリカ国外で合法的に設立され運営され、アメリカ国内の個人に直接取引プラットフォームへのアクセスを提供したい非アメリカの法人に適用されます。CFTC の FBOT 登録フレームワークは、資産クラスに関係なく、すべての市場に適用されます。代理委員長のキャロライン・D・ファムは、「今日発表された FBOT ガイダンスは、過去数年の執行型規制によりアメリカを離れた取引活動に対して、アメリカへの合法的な回帰のための規制の明確性を提供します。CFTC の長年の慣行を再確認することで、アメリカのトレーダーに多様な選択肢を提供し、世界で最も深く流動性のある市場や豊富な製品および資産クラスにアクセスできるようにします。暗号資産取引を行うために外国に事業を設立せざるを得なかったアメリカの企業は、今やアメリカ市場に戻る機会を得ました。」と述べています。