逆転

DeFiLlamaのデータによると、Binanceは6月1日に米国株取引を開始した後、資金の流入が顕著に加速し、過去24時間でプラットフォームの資金の純流入は約7.71億ドルに達しました。それ以前の5月は全体的に純流出が主であり、特にステーブルコインに関しては約12億ドルの純流出があり、先週（5月25日から31日）も同様に流出の傾向にありました。米国株取引の開始は、ユーザーの資金を効果的に引き寄せています。6月1日の午後、Binanceは正式に米国株およびETF取引サービスを開始し、非米国ユーザーに7000以上の米国株とETFを提供し、手数料ゼロ、5ドルからの購入をサポートし、USDT、USDCなどを使用して直接取引できるようになりました。

Gnosis DAOは、GNO保有者が自発的な償還メカニズムを通じてDAOの国庫の割合を取得できるようにする提案についてSnapshot投票を行っています。アナリストのIgnasのデータによると、国庫は約2.23億ドルの資産（ETH、ステーブルコイン、エコシステムトークンを含む）を保有しており、約130万枚のGNOが償還条件を満たしており、各枚は約170ドルの国庫価値に相当します。一方、GNOの現在の取引価格は約132ドルで、約27%のディスカウントがあります。投票は24時間以内に2度反転しました：Gnosisの共同創設者Stefan Georgeが反対票を投じた後、状況は一時逆転しましたが、その後67,000枚のGNOを保有する巨大なウォレットが賛成票を投じ、支持側が再びリードしました。現在、約116,000枚のGNOが賛成（約65%）、59,600枚が反対、1,600枚が棄権しており、75,000枚の法定人数の閾値を超えています。投票は5月12日まで続きます。支持者は、Gnosis Ltd.が保有者の利益と構造的に不一致な資金のブラックホールになっていると考えていますが、反対者は償還がGnosis Pay、Circles、Gnosis Chainなどの実際のユーザーを持つプロジェクトを弱体化させ、他の純資産価値を下回る取引を行うDAOに連鎖的な影響を引き起こす可能性があると警告しています。

Benchmark Studioによると、中国証券監督管理委員会が海外持株構造に関して複数の企業に対して問い合わせを行った後、Moonshot AIやDeepRoute.aiなどの中国のテクノロジースタートアップは、会社の登録地を海外から国内に戻すことの可行性を評価しており、現在は弁護士と関連するプランについて議論しているが、まだ最終決定には至っていない。上海のAIモデル開発企業StepFunは、香港のIPOの規制承認プロセスを加速するために、海外持株構造の解体手続きを先行して開始した。今回の規制強化の直接的な引き金は、Metaが中国人が設立したAI代理会社Manusを20億ドルで買収するという件であり、関連部門はその買収を撤回するよう命じ、"国内運営、国外登録"の企業モデルに対するシステム的な審査を引き起こした。レッドチップ構造の解体は複雑で、通常6ヶ月から1年を要し、オフショア株式の買い戻し、合弁企業の設立、投資家の再出資など複数のステップが含まれ、合弁会社が香港に上場した後の禁売期間は12ヶ月に達し、通常のレッドチップ株の2倍となる。アナリストは、レッドチップ構造が全面的に制限される場合、中国のスタートアップが海外からドル資金を調達する能力が著しく弱まると指摘している。

長期間にわたり予測市場の取引量を主導していた Polymarket は、複数の困難に直面しています。Dune Analytics のデータによると、その世界的な取引量は主要な競合である Kalshi に追い越されています。評価に関しては、Kalshi は先月新たな資金調達を発表し、評価額は220億ドルに達しましたが、Polymarket は最近インターコンチネンタル取引所（ICE）から6億ドルの投資を受けた後、評価額は150億ドルとなっています。Polymarket の最大のボトルネックは、アメリカ市場が正式に立ち上がらないことであり、アメリカのアプリはまだテスト段階にあり、3月の取引量は Kalshi の20分の1に過ぎません。ブロックチェーンアーキテクチャによる技術的な課題、製品の発売の遅延、最近の料金調整によるユーザーの不満、そして取引所が1時間以上ダウンした問題などが、このプラットフォームを悩ませ続けています。さらに、Polymarket はユーザーが戦争や核爆発などの論争のあるトピックに賭けることを許可しているため、議会の民主党議員が CFTC に介入を求める書簡を送っています。ICE の CEO スプリーカーは依然として楽観的ですが、これは全軍が壊滅するか、全塁打になるかのどちらかだと認めています。

金十の報道によると、モルガン・スタンレー (JPM.N) は先の上昇を逆転し、前場で2.9%下落した。

Cointelegraph の報道によると、オンチェーンデータとデリバティブ市場の指標は、イーサリアムの買い手の力が戻ってきていることを示していますが、アナリストは、強気派は 2000 ドルのサポートレベルを維持する必要があると警告しています。CryptoQuant のデータによると、イーサリアムの純買い注文量は 3 月 6 日以降、継続的にプラスであり、3 月 16 日には一時 1.4 億ドルに達し、現在は 1.04 億ドルを維持しています。純買い注文量は、デリバティブ市場における積極的な買い手と売り手の不均衡の程度を測る指標です。CryptoQuant のアナリストである Darkfost は、「前回のベアマーケット以来、イーサリアムのデリバティブ市場でこのようなメカニズムの変化を観察するのは初めてです」と述べています。彼は、もしこの傾向が続き、現物市場と ETF が追随すれば、イーサリアムは上昇トレンドを再開する可能性があると付け加えました。先物の未決済契約については、現在のポジションは 640 万 ETH で、2025 年 7 月に記録された 780 万 ETH の歴史的高値に近づいており、昨年 10 月の 500 万 ETH の低点から徐々に回復しています。現物のイーサリアム ETF の資金流入も月曜日にプラスに転じ、その日の純流入は 1.2 億ドルで、3 月中旬以来の最高の単日純流入となりました。価格面では、アナリストの Ted Pillows は、「2000 ドルのサポートレベルが守られれば、イーサリアムは再度上昇する可能性があります；一度このレベルを下回ると、年内の新たな安値が訪れるかもしれません」と述べています。Glassnode のコストベース分布データによると、350 万 ETH 以上のポジションコストが 2000 ドル付近に集中しています；この領域を下回ると、1750 ドルから 1800 ドルの次のサポートがあり、この範囲には約 136 万 ETH がこの価格で建てられています。価格がさらに上記のサポートを下回ると、対称三角形の測定目標は 1460 ドルを指し、現在の価格より約 30% 低くなります。

金十によると、フランス興業銀行は、最近ドルが一連の通貨に対して下落しているが、下落幅は限られると指摘しています。ドル指数が9か月以上ぶりの最高点を記録した後、ドルに対するロングポジションは過剰に見えます。外国為替市場ではドルの回復の逆転の兆しが見られますが、ユーロやポンドがドルに対して反発することは長続きしない可能性があります。ドルは通常、エネルギー価格の上昇や投資家が安全資産を求めることによって恩恵を受けます。

CryptoQuantのアナリスト、Axel Adler Jrはソーシャルメディアで、Bitcoinの現在の価格が公正価値（Fair Value）を再び上回っており、市場構造が2週間前と比べて著しく変化したと述べています。Axel Adler Jrは、2週間前に市場が弱気主導の段階にあり、Bitcoinの価格が公正価値を下回っていたこと、彼が使用していたモデルも「ベアレジーム」（Bear Regime）状態にあったことを指摘しています。そして現在、上述の構造は完全に逆転しており------価格が公正価値を上回り、弱気が市場を支配する状況は終わりを告げました。

据 Cointelegraph 报道，CryptoQuant データによると、ビットコインのデリバティブ需要が回復する中、ビットコインのネット買い注文量は買い手が市場に入っていることを示しています。ネット買い注文量は、デリバティブ市場における積極的な売買双方の力の不均衡を測る指標であり、米国とイランの戦争が勃発して以来、この指標は正の値を維持しています。この正のトレンドは、ビットコイン価格が最近74,000ドルに回復したことと一致しており、デリバティブ市場の需要が戻ってきたことを示しています。CoinbureauのCEO、Nicは次のように補足しました。「これは、買い手の買い注文量が売り手を上回り、買い手が市場を掌握していることを示しています。」TradingViewのデータによると、ビットコインは62,000ドルから72,000ドルの範囲で4週間以上横ばいで推移しており、70,000ドルを突破しようと何度も試みましたが成功していません。よりマクロな視点から見ると、BTC価格は実現価格（すべての流通供給の平均購入コスト54,400ドル）と実際の市場平均価格（活発に取引されているコインのコストベース78,000ドル）の間にあります。Glassnodeは次のように述べています。「より広範なマクロの逆風がない限り、この範囲は一時的な弱気市場の緩和反発を支える可能性があり、その上限は実際の市場平均価格によって制限されています。」チャートは、BTC価格が2023年の大部分の間、これらの2つのコストレベルの間に位置しており、緩和的な反発が実際の市場平均価格付近で何度も阻まれていることを示しています。最終的に、2023年10月に米国の現物ビットコインETFが承認されたというニュースが発表され、価格が突破しました。Cryptoトレーダー兼アナリストのTitanは、BTC価格が78,000ドルから80,000ドルの範囲を突破すれば、長期的なトレンドの変化を示す可能性があると述べています。

ビットコインマイニングが厳しい段階に突入ビットコインマイニングは厳しい段階に突入し、単位算力の収益は約35ドル/PHの歴史的低水準に落ち込んでいます。市場の大幅な調整の影響を受け、ビットコイン価格は2025年の高値12.6万ドルから50%以上下落し、現在は6万ドルの範囲で推移しています。この背景の中、全ネットワークの平均単枚ビットコインの完全生産コストは約8.7万ドルで、現在の市場価格を約45%上回っており、2022年の熊市以来初めて大規模な「水中運転」が見られています。CryptoQuantは現在の段階を「降伏段階」と定義しており、古いマイニング機器の加速的な停止や全ネットワークの算力の明らかな収縮が見られます。この影響を受け、MARA HoldingsやRiot Platformsなどの上場マイニング企業の今週の株価は20%以上下落し、資金は金などのより安定した伝統的資産に流れています。同時に、北米のマイニングの中心地（特にテキサス州）は厳寒の嵐に見舞われ、一部のマイニング施設は民間電力網の安定を確保するために電力制限を余儀なくされています。マイナーの退出が重なり、全ネットワークは2月9日に約11%の歴史的な難易度調整を迎えました。しかし、コイン価格の下落幅が大きいため、難易度調整による利益修復効果は限られています。業界の「マイナーの利益損失持続可能指数」は21に低下し、少数の低電力料金や高効率のオペレーターを除いて、大多数のマイナーの利益空間は完全に圧縮されています。電力料金が1kWhあたり0.05ドルを超えるか、旧型のマイニング機器を使用している企業にとって、今回の難易度調整は全面的な停止リスクを覆すことは難しいです。「2026年のマイニング寒冬」に備えて、主要企業は人工知能（AI）や高性能計算（HPC）への転換を加速しています。IRENやCore Scientificは、一部のデータセンターの電力容量を生成的AIビジネスにシフトし、より安定した長期契約収入を得ることを目指しています。Bitfarmsは最近、ビットコインマイニング事業から全面的に撤退し、AI戦略への転換に集中することを発表しました。

据 The Block 报道，投资研究机构伯恩斯坦（Bernstein）在最新报告中指出，加密市场可能仍处于短期熊市周期中，但预计这一趋势将在 2026 年内发生逆转。比特币价格可能会在上一轮周期高点附近（约 6 万美元区间）触底筑底，随后建立更高的价格基础。機関周期は、本ラウンドの市場構造を以前の小売主導の大きな上下動とは異なるものにしています。報告書は、米国の政策動向が触媒となる可能性があると指摘しています。たとえば、政府が押収したビットコインを利用して戦略的備蓄を構築することや、連邦準備制度理事会のリーダーシップの交代などです。さらに、機関の参加度は堅調で、ETFの流出規模は比較的限定的であり、以前の周期のようなマイナーの大規模なレバレッジ清算は発生していません。企業保有者（例：Strategy）は、下落の中で継続的に増持しており、マイナーも収入源をAI関連データセンター事業に多様化しています。Bernsteinは、現在の疲弊は長い冬の始まりではなく、後期修正の一環である可能性があるとまとめています。2026年の市場逆転は、ビットコインにとって「最も深遠な影響を持つ周期」を開くかもしれません。

アメリカ司法省が連邦準備制度理事会のパウエル議長に対する調査を開始した後、状況はトランプの期待とは逆の方向に変化しています。パウエルは5月に議長の任期が満了する際に2028年まで留任する可能性が高まり、よりタカ派の次期議長候補であるウォシュの勝ち目がハセットを上回り始め、トランプは年間を通じて連邦準備制度と対立する可能性があります。Polymarketのデータによると、パウエルが1月11日に調査に対するビデオを発表した後すぐに、彼が5月末および年末前に連邦準備制度理事会を離れる確率が急落しました。現在、投資家はパウエルが5月30日までに連邦準備制度を離れる確率が今月初めの74%から45%に低下し、年末前に辞任する確率も85%から62%に下がったと考えています。予測市場は同時に、トランプの盟友であるケビン・ハセット（Kevin Hassett）が連邦準備制度議長に指名される確率の期待を調整しました。アメリカ司法省の調査のニュースが広まる前後で、連邦準備制度議長候補リストの中でよりタカ派のケビン・ウォシュ（Kevin Warsh）の支持率がPolymarketでハセットを上回り始めました。政策アナリストのダン・クリフトンは、昨年の夏以来、トランプとパウエルの間に非公式な合意が存在していたと述べています。つまり、パウエルが今年の5月に議長の任期が満了する際に連邦準備制度を離れることに同意すれば、トランプは連邦準備制度本部の数十億ドルの改修プロジェクトに対して再び攻撃しないというものです。以前、トランプはこの改修計画を激しく批判していましたが、昨年下半期には連邦準備制度に対する批判の声が弱まりました。この底線は先週の日曜日に破られ、逆にパウエルが普通の理事として連邦準備制度に留任する可能性が高まっています。パウエルに対する個人攻撃を続けることで、最終的には無駄に終わる可能性が高いです。

据 TheBlock 报道，Bitcoin Core は 2025 年に開発活動が著しく増加し、数年の下落傾向を逆転させました。Casa の最高セキュリティ責任者 Jameson Lopp は、年次データを発表し、Bitcoin Core のメールリストのトラフィックが前年同期比で 60% 増加し、135 人の独立したコード貢献者が開発に参加し、コード変更量は約 28.5 万行に達し、2018 年以来の継続的な下落を逆転させたと報告しました。その時、貢献者の数は約 193 人のピークに達していました。

前連邦準備制度理事ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）が次期連邦準備制度理事会議長になる確率がハッセットを上回り、第一位に上昇しました。予測市場Polymarketでは、ウォッシュがトランプに指名される確率が7%から48%に上昇し、アメリカ国家経済会議の議長ケビン・ハッセット（Kevin Hasset）の指名確率は高点の85%から42%に低下しました。予測市場Kalshiでは、ウォッシュの指名確率が10%から52%に上昇し、ハッセットの指名確率は高点の81%から39%に低下しました。トランプは先週金曜日の午後、ウォッシュが連邦準備制度理事会議長候補のトップにいるかどうか尋ねられ、「はい、彼がそうだと思います。二人のケビンは素晴らしいと思います」と答えました。トランプはさらに、「そして他にも素晴らしい候補者がいると思います」と付け加えました。モルガン・スタンレーのCEOダイモンは以前、ウォッシュが次期連邦準備制度理事会議長に就任することを支持し、彼が「素晴らしい議長になる」と述べました。CNBCが関係者の話を引用したところによると、一時市場で連邦準備制度理事会議長の「準候補者」と見なされていたケビン・ハッセット（Hassett）は、最近トランプ前大統領の決定に直接影響を与える高官から疑問を呈されています。矛盾点は、ハッセットがトランプとの関係が密接であるため、当初は現職のパウエルを引き継ぐ最有力候補と見なされていましたが、今では「大統領と近すぎる」ことが懸念されています。このような圧力は、候補者の面接が12月初旬にキャンセルされた後、再度スケジュールされた理由を説明するかもしれません（少なくともウォッシュに関しては先週完了しました）。

ビットコイン価格が大幅に上昇ビットコイン価格は今日大幅に上昇し、一時9.2万ドルの関門を突破しました。以前、グローバルな主要資産管理会社であるバンガードが、投資家に対してブラックロックのビットコイン現物ETFの取引を許可するとの報道がありました。カーディフの創設者ウィリアム・スターンは、電子メールの中で次のように述べました。「私たちはついに、反暗号通貨の要塞であるバンガードが現物ビットコインETFに門戸を開いたというニュースを受け取りました。世界第2位の資産管理会社が『批評家』から『流通業者』に変わるとき、これはアメリカのすべてのファイナンシャルアドバイザーに対して『海岸は安全だ』という信号を送ります。市場は、間もなく押し寄せる資本の洪流に対して積極的に先行しています。」フィンテック企業グライダーの共同創設者ブライアン・ファンもこの問題について言及しました。彼は電子メールのコメントで次のように述べました。「一夜にして重要なニュースが届き、バンガードが現在そのプラットフォームで暗号ETFの取引を許可することになりました。彼らは過去に暗号通貨の主要な反対者の一つでしたが、今や古い投資思考からの転換を図っています。彼らは顧客を守りたいと考えていますが、今や明らかにデジタル資産への投資需要は彼らが認識しているリスクを上回っています。」彼はまた、アメリカの銀行の最新の動向を強調し、その銀行は最近、顧客が暗号通貨をポートフォリオに組み込むことに対してオープンな態度を示していると述べました。メリルリンチとアメリカンバンクプライベートバンキングの最高投資責任者クリス・ハイジは声明の中で、「テーマの革新に強い関心を持ち、高いボラティリティを受け入れられる投資家にとって、ポートフォリオの1%から4%をデジタル資産に適度に配分することは適切かもしれません。」と述べました。ブライアン・ファンはこれを「もう一つの巨人の発表」と表現し、「価格の動きにもかかわらず、機関の採用は鈍化していない」と強調しました。彼は同時に、ビットコインは短期的にさらなる下落に直面する可能性があるとし、「最近の苦痛はまだ終わっていないかもしれません。プレースホルダーの創設者クリス・バーンスキーのようなベンチャーキャピタリストは、ビットコインは7.5万ドルを下回らない限り意味がないと述べています。」と指摘しました。しかし彼は、「長期的には、すべての人がビットコインが不可避的に15万ドルに達することに同意しているようです。これは単なる時間の問題です。」と付け加えました。

尽管ビットコインは歴史的な高値を記録した後、一時36%も価格が下落しましたが、ビットコインのインプライド・ボラティリティは依然として比較的制御可能な水準を維持しています。この変化は、ビットコインが徐々に機関化に向かう中で、そのリスク伝達の方法が再構築されていることを反映しています。初期段階では、ビットコインの価値は主に投機的なトレーダーによって駆動されており、これらのトレーダーは頻繁かつ大きな価格変動から利益を得ようとしています。デリバティブ市場全体は、弱気の感情が逆転していることを反映しています。Coinglassのデータによると、ビットコインの永久契約という暗号トレーダーがよく利用する高レバレッジ取引市場では、現在ロングポジションの需要が上昇しており、未決済契約の規模は比較的穏やかな水準にあります。関連する契約の資金調達率がプラスに転じたことは、今週初めにマイナスに落ち込んだ後、再び強気の賭けが主導権を握っていることを示しています。Deribitのデータは、行使価格が10万ドルのコールオプションの未決済契約が最も多いことを示しています。前の週、市場は主に8万ドルと8.5万ドルの下方保護を中心に動いていました。GSRの店頭取引責任者スぺンサー・ハラルンは、「過去数週間で投機的なロングポジションは明らかに減少しており、これは永久契約の未決済量と資金調達率の低下からも見て取れます。これにより、暗号市場は次の上昇に向けて準備が整いました。」と述べています。